四年內三次沖刺A股IPO、歷經(jīng)11個(gè)月的審核問(wèn)詢(xún)之后，國內低值耗材制造商江蘇偉康潔婧醫療器械股份有限公司（下稱(chēng)“偉康醫療”）IPO再度折戟。盡管公司此前多次就“三創(chuàng )四新”特征問(wèn)題回復監管問(wèn)詢(xún)，但始終未能打消監管疑慮，成為創(chuàng )業(yè)板年內第10家IPO被否公司。
對此，業(yè)內人士表示，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板的板塊定位和行業(yè)分類(lèi)更加聚焦“三創(chuàng )四新”，IPO審核中對“三創(chuàng )四新”特征高度關(guān)注，不符合相關(guān)定位的公司將被拒之門(mén)外。
業(yè)績(jì)成長(cháng)性引發(fā)擔憂(yōu)
偉康醫療成立于2012年3月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性使用醫用耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋手術(shù)護理、呼吸、麻醉、泌尿和穿刺五大系列的上百種規格型號，主要產(chǎn)品包括吸引管、吸痰管、鼻氧管等醫用高分子材料類(lèi)產(chǎn)品。
盡管歷經(jīng)十年發(fā)展，但偉康醫療當前市場(chǎng)份額仍相對較低。招股書(shū)顯示，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，國內僅威高股份、康德萊等少數幾家企業(yè)的市場(chǎng)份額占比在1%以上，偉康醫療市場(chǎng)份額為2.6‰左右；而從低值醫用耗材的細分類(lèi)別來(lái)看，偉康醫療在醫用高分子材料類(lèi)一次性醫用耗材的市場(chǎng)份額在1.20%左右，與維力醫療3%以上的市場(chǎng)份額相比仍然存在一定差距。
不僅市場(chǎng)份額相對偏低，偉康醫療近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)亦不太理想。公司此前披露的招股書(shū)顯示，2015年至2018年，偉康醫療營(yíng)收分別為2.01億元、2.15億元、2.44億元、2.40億元；歸母凈利潤依次為4233.33萬(wàn)元、4913.93萬(wàn)元、6206.31萬(wàn)元、6882.42萬(wàn)元，公司業(yè)績(jì)并未出現顯著(zhù)增長(cháng)；而據公司此次IPO招股書(shū)披露，2019年至2021年（下稱(chēng)“報告期”），公司營(yíng)收分別為2.62億元、2.54億元、2.44億元，歸母凈利潤依次為6904.39萬(wàn)元、5470.50萬(wàn)元、5462.60萬(wàn)元，報告期內公司營(yíng)收、凈利均呈持續下滑趨勢。
前述業(yè)績(jì)引發(fā)了監管對于公司業(yè)績(jì)成長(cháng)性的擔憂(yōu)，在繼第二輪問(wèn)詢(xún)要求偉康醫療說(shuō)明公司業(yè)績(jì)成長(cháng)性后，在隨后的審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，深交所又要求偉康醫療結合公司所處行業(yè)的競爭情況、報告期內公司市場(chǎng)占有率情況、營(yíng)業(yè)收入持續下滑等進(jìn)一步說(shuō)明公司的業(yè)績(jì)成長(cháng)性與業(yè)務(wù)創(chuàng )新性等。
偉康醫療則稱(chēng)公司具備良好的業(yè)績(jì)成長(cháng)性，理由包括公司所處低值醫用耗材行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊、競爭格局分散；新產(chǎn)品的研發(fā)儲備將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結構、增強盈利能力等。不過(guò)，前述回復仍難消監管疑慮，記者注意到，此次深交所上市審核中心在審核中重點(diǎn)關(guān)注了兩大事項，其中第一項便是“公司是否具備業(yè)績(jì)成長(cháng)性”。
最終，業(yè)績(jì)成長(cháng)性也成為公司IPO被否的一大原因，創(chuàng )業(yè)板上市委員會(huì )審議認為偉康醫療未能充分說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)具有成長(cháng)性。
對此，某國內知名券商人士向記者坦言：“事實(shí)上，監管與投資者通常都非常關(guān)心公司報告期內業(yè)績(jì)發(fā)展趨勢，因為某些業(yè)績(jì)指標可能會(huì )涉及發(fā)行條件，此外，報告期內核心業(yè)績(jì)指標變動(dòng)也能反映出公司盈利能力、成長(cháng)性等方面的發(fā)展趨勢。如果一家公司報告期內業(yè)績(jì)出現持續下滑，我們通常會(huì )考慮公司外部市場(chǎng)環(huán)境、競爭格局、行業(yè)政策等是否發(fā)生了較大不利變化，或者從內部看公司管理、生產(chǎn)流程、技術(shù)等方面是否出現了問(wèn)題。”
“三創(chuàng )四新”特征不足
除業(yè)績(jì)成長(cháng)性外，技術(shù)創(chuàng )新性是監管關(guān)注的另一大重點(diǎn)問(wèn)題。記者注意到，盡管偉康醫療聲稱(chēng)其將技術(shù)創(chuàng )新作為企業(yè)發(fā)展的立足點(diǎn)，但其在研發(fā)費用、專(zhuān)利數量等方面與同業(yè)相比均存在較大差距。
其中，研發(fā)費用方面，2014年至2018年，偉康醫療研發(fā)費用率分別為1.71%、2.01%、3.20%、3.11%、3.57%，均整體呈增長(cháng)態(tài)勢。報告期內，公司研發(fā)費用分別為791.42萬(wàn)元、681.19萬(wàn)元、760.52萬(wàn)元，研發(fā)費用復合增長(cháng)率為-1.97%，研發(fā)費用率分別為3.02%、2.69%、3.12%，存在一定波動(dòng)。
報告期內，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費用率分別為3.92%、4.16%、4.50%，均高于偉康醫療同期值，且2020年和2021年，偉康醫療研發(fā)費用率在可比公司中均處于墊底水平。
從研發(fā)人員看，報告期各期末，偉康醫療研發(fā)人員數量分別為20人、23人、20人。2021年，公司研發(fā)人員占公司總員工數量比例為3%，從學(xué)歷構成來(lái)看，本科及以上人數僅為4人，占比為20%，而可比公司研發(fā)人員中，維力醫療、康德萊等多家公司本科及以上人數占比均超20%。
從專(zhuān)利和產(chǎn)品注冊證數量來(lái)看，偉康醫療原始取得59項專(zhuān)利，其中4項為發(fā)明專(zhuān)利，與威高股份、康德萊等境內龍頭企業(yè)存在一定差距；此外，公司擁有64項醫療器械產(chǎn)品證書(shū)，亦遠低于前述幾家龍頭公司。
前述情況也引發(fā)了監管對偉康醫療創(chuàng )新性的質(zhì)疑，在繼二輪問(wèn)詢(xún)中要求說(shuō)明公司的業(yè)務(wù)創(chuàng )新性后，在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，深交所亦要求公司進(jìn)一步說(shuō)明業(yè)績(jì)成長(cháng)性與業(yè)務(wù)創(chuàng )新性，說(shuō)明是否符合創(chuàng )業(yè)板定位。在偉康醫療上會(huì )過(guò)程中，審核中心重點(diǎn)關(guān)注到公司核心技術(shù)創(chuàng )新性問(wèn)題。
創(chuàng )新性成為偉康醫療IPO折戟的另一大原因，創(chuàng )業(yè)板上市委員會(huì )審議認為公司未能充分說(shuō)明其“三創(chuàng )四新”特征，以及是否符合成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的創(chuàng )業(yè)板定位要求。
對此，前述券商人士表示：“創(chuàng )業(yè)板審核對擬上市公司的‘三創(chuàng )四新’一直非常關(guān)注，盡管沒(méi)有明確的量化指標，但對于醫藥公司而言，研發(fā)投入規模、研發(fā)人員數量及質(zhì)量、專(zhuān)利數量、產(chǎn)品注冊證書(shū)數量、核心產(chǎn)品臨床進(jìn)展等都是重要指標，值得重點(diǎn)關(guān)注。一般而言，如果一家醫藥公司在前述指標上和同業(yè)公司相比均存在較大差距的話(huà)，說(shuō)明該公司創(chuàng )新性有所欠缺。”（ 來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
