3月31日，深圳市愛(ài)康生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)康生物”）因財報數據未更新中止IPO?！督?jīng)濟參考報》記者研讀招股書(shū)等公開(kāi)資料發(fā)現，愛(ài)康生物IPO報告期（指2019 年度、2020 年度、2021 年度及2022年1-3月，下同）內，存在因受益核酸檢測類(lèi)產(chǎn)品而導致短期業(yè)績(jì)暴漲的現象。業(yè)內人士分析認為，隨著(zhù)核酸檢測業(yè)務(wù)“退潮”，愛(ài)康生物近年業(yè)績(jì)或存在波動(dòng)甚至下滑風(fēng)險。
《經(jīng)濟參考報》記者同時(shí)注意到，愛(ài)康生物申報科創(chuàng )板IPO于2022年9月29日被受理，2022年10月28日收到首輪問(wèn)詢(xún)函。截至目前已近一年半時(shí)間過(guò)去了，但愛(ài)康生物依然沒(méi)有回復第一輪問(wèn)詢(xún)。而根據《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規則》第44條規定，“發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構回復本所審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)間總計不超過(guò)三個(gè)月”。某券商醫藥組投行人士分析認為，這種情況可能是因為一些公司層面問(wèn)題被交易所卡著(zhù)了，所以一直加期。“譬如一些新冠防控期間收入暴漲，防控措施結束后收入又下跌的核酸檢測相關(guān)概念公司”。上述投行人士表示，對于這類(lèi)企業(yè)，監管層會(huì )重點(diǎn)關(guān)注其業(yè)績(jì)穩定性和增長(cháng)性，特別是近兩年的業(yè)績(jì)情況對其上市有至關(guān)重要的影響。
核酸檢測類(lèi)產(chǎn)品助力短期業(yè)績(jì)暴漲
招股書(shū)顯示，愛(ài)康生物是一家專(zhuān)業(yè)從事體外診斷儀器及試劑、耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)，主要產(chǎn)品包括儀器類(lèi)的酶免儀、血型分析儀、核酸提取模塊等；試劑類(lèi)的血型卡試劑、化學(xué)發(fā)光試劑和新冠膠體金試劑；耗材類(lèi)的吸頭、微孔板等。
報告期內，愛(ài)康生物實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為2.39億元、3.70億元、3.97億元和1.01億元，實(shí)現凈利潤分別為3112.68萬(wàn)元、7483.38萬(wàn)元、5594.82 萬(wàn)元以及1722.06萬(wàn)元。
值得注意的是，愛(ài)康生物自2020年開(kāi)始營(yíng)業(yè)收入出現整體大幅上升，主要原因是核酸提取模塊收入在 2020年迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，進(jìn)而導致其業(yè)務(wù)規模和盈利水平大幅提升。
扣除核酸提取模塊產(chǎn)品的影響后，報告期內愛(ài)康生物收入分別為2.37億元、2.91億元、3.46億元和0.95億元，毛利分別為1.51億元、2億元、2.31億元和0.6億元。
需要強調的是，雖然在剔除核酸提取模塊產(chǎn)品收入后，愛(ài)康生物營(yíng)業(yè)收入呈小幅上漲趨勢。但是該數據沒(méi)有剔除新冠檢測試劑類(lèi)產(chǎn)品的影響，若進(jìn)一步剔除新冠檢測相關(guān)試劑收入影響，愛(ài)康生物營(yíng)業(yè)收入增幅將進(jìn)一步下降。
報告期內，愛(ài)康生物試劑產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為 753.42萬(wàn)元、1600.69萬(wàn)元、3408.79萬(wàn)元和1782.26萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 3.15%、4.33%、8.60%和 17.60%。報告期內，除新冠相關(guān)試劑外其他試劑銷(xiāo)售金額分別為 753.42萬(wàn)元、1411.32萬(wàn)元、2726.69萬(wàn)元和 844.60萬(wàn)元。
核酸檢測類(lèi)產(chǎn)品收入暴漲后又暴跌
疫情防控直接影響到愛(ài)康生物核酸提取模塊相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求及收入規模，隨著(zhù)防控“退潮”，其核酸提取模塊相關(guān)收入也開(kāi)始大幅下滑。
從核酸提取模塊毛利率的變化情況，也能看出愛(ài)康生物新冠相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)始“退潮”。報告期內，愛(ài)康生物的核酸提取模塊毛利率分別為53.43%、58.52%、55.13%和57.00%，核酸提取模塊的平均銷(xiāo)售單價(jià)分別為10.94萬(wàn)元、11.03萬(wàn)元、10.36萬(wàn)元和10.91萬(wàn)元。
其中，2020年，愛(ài)康生物核酸提取模塊毛利率較2019 年提升5.10個(gè)百分點(diǎn)，主要系新冠影響需求提升后導致產(chǎn)量提升攤薄了固定成本和人工費用，單位成本下降10.39%。2021年，核酸提取模塊毛利率較2020年又下滑3.40個(gè)百分點(diǎn)，主要系市場(chǎng)競爭激烈，愛(ài)康生物給予客戶(hù)一定銷(xiāo)售折扣，單位售價(jià)降低6.07%。
報告期內，愛(ài)康生物核酸提取模塊銷(xiāo)售收入為273.54萬(wàn)元、7952.12萬(wàn)元、5078.08萬(wàn)元和567.55萬(wàn)元，占儀器業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.50%、26.48%、17.50%和 9.72%?？梢钥吹?，核酸提取模塊因為防控政策的調整出現了短期的暴增，后又快速暴跌。
愛(ài)康生物坦言，新冠對其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力造成波動(dòng)影響。而愛(ài)康生物前五大客戶(hù)的變化，也可以看出這一點(diǎn)。愛(ài)康生物2019年前五大客戶(hù)，主要是采購其酶免疫、加樣系統、全實(shí)驗室自動(dòng)化流水線(xiàn)和血型分析儀的企業(yè)。但到了2020年，圣湘生物（000910.SZ）和上海仁度生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“仁度生物”）出現在了愛(ài)康生物前五大客戶(hù)名單中，并一舉成為了第一和第二大客戶(hù)，均向愛(ài)康生物采購核酸提取模塊，金額分別為5109.52萬(wàn)元和2820.84萬(wàn)元，占愛(ài)康生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13.8%和7.62%。
2021年，圣湘生物依然是愛(ài)康生物第一大客戶(hù)，采購了3367.78萬(wàn)元的核酸提取模塊產(chǎn)品，占愛(ài)康生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的8.48%。仁度生物則從愛(ài)康生物上一年第二大客戶(hù)降為第三大客戶(hù)，采購了2062.45萬(wàn)元核酸提取模塊，占愛(ài)康生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.19%。2022年第一季度，仁度生物繼續下降為愛(ài)康生物第四大客戶(hù)，僅向愛(ài)康生物采購了446.17萬(wàn)元的產(chǎn)核酸提取模塊，圣湘生物則退出前五大客戶(hù)名單。由此可見(jiàn)，愛(ài)康生物來(lái)自防控帶來(lái)的核酸檢測方面的收入自2021年開(kāi)始不斷下滑。
核心產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)規?；蛴?ldquo;天花板”
《經(jīng)濟參考報》記者注意到，儀器類(lèi)產(chǎn)品是愛(ài)康生物主要收入來(lái)源。報告期內，公司儀器類(lèi)產(chǎn)品收入分別是1.82億元、3.00億元、2.90億元和0.58億元，收入占比分別是76.31%、81.28%、73.18%和57.66%，其中酶免儀和血型分析儀是兩大核心產(chǎn)品。
報告期內，愛(ài)康生物酶免儀產(chǎn)品收入分別為10126.19萬(wàn)元、15139.91萬(wàn)元、12656.07 萬(wàn)元與2545.77萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為42.34%、40.97%、31.92%、25.14%。2021年酶免儀產(chǎn)品收入開(kāi)始出現下滑，下滑幅度達16.41%，銷(xiāo)量則同比下滑17.40%。
報告期內，愛(ài)康生物血型分析儀收入為3747.86萬(wàn)元、3118.37萬(wàn)元、4154.63萬(wàn)元和925.82萬(wàn)元，占其營(yíng)業(yè)收入的20.54%、10.38%、14.32%和15.86%。其中，2020年血型分析儀收入下滑。從血型分析儀的銷(xiāo)售數量來(lái)看，2019年至2021年也持續下滑，分別售出174臺、118臺、81臺。而針對2021年血型分析儀收入回升，招股書(shū)顯示，主要系Metis系列血型分析儀單價(jià)較高，而2021年Metis系列產(chǎn)品銷(xiāo)售占比增加。
值得注意的是，愛(ài)康生物的這兩款主營(yíng)產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)規模并不大。根據弗若斯特沙利文數據，2021年我國全自動(dòng)酶免儀市場(chǎng)規模為4.74億元，2021年至 2025年預測復合增長(cháng)率為6.9%，預測到2025年該市場(chǎng)規模僅為6.83億元。
另根據弗若斯特沙利文數據，2021年我國全自動(dòng)血型分析儀市場(chǎng)規模為3.66億元，2021年至 2025年預測復合增長(cháng)率為6.1%，按此推算到2025年市場(chǎng)規模僅為4.64億元。
記者同時(shí)注意到，愛(ài)康生物兩款核心產(chǎn)品2022年一季度的毛利率較2021年度均出現下降。其中，全自動(dòng)酶免儀儀毛利率較2021年下滑2.93%，全自動(dòng)血型分析儀毛利率較2021年下滑6.16%。
值得注意的是，據招股書(shū)披露，化學(xué)發(fā)光法在檢測靈敏度、探測范圍上更具優(yōu)勢，近年來(lái)在免疫診斷市場(chǎng)份額高速增長(cháng)，已超過(guò)酶聯(lián)免疫法并成為免疫診斷領(lǐng)域第一大檢測方法。業(yè)內人士認為，化學(xué)發(fā)光法未來(lái)很可能會(huì )逐漸替代酶聯(lián)免疫法，而這或將進(jìn)一步影響愛(ài)康生物的核心產(chǎn)品的市場(chǎng)。
對愛(ài)康生物來(lái)說(shuō)，核心產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)規?；蛴?ldquo;天花板”，同時(shí)也面臨收入下滑的考驗。此外，值得注意的是，愛(ài)康生物既沒(méi)更新2023的財務(wù)數據，也沒(méi)更新2022年的財務(wù)數據。愛(ài)康生物的業(yè)績(jì)是否還具有穩定性和增長(cháng)性？市場(chǎng)正在等待其披露2022年和2023年的業(yè)績(jì)情況?！督?jīng)濟參考報》記者就相關(guān)問(wèn)題致電致函愛(ài)康生物采訪(fǎng)，但截至記者發(fā)稿時(shí)未有回復。針對愛(ài)康生物IPO存在的相關(guān)問(wèn)題，《經(jīng)濟參考報》將持續予以關(guān)注。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考網(wǎng)）
