在與A股走勢背離兩周后，美股于美東時(shí)間周一開(kāi)盤(pán)與A股同漲。盡管如此，A股與美股在最近兩周內呈現出相反走勢，其中蘊含的豐富信息還是值得投資者思考。
截至上周末，美國道瓊斯指數創(chuàng )出自1923年以來(lái)從未有過(guò)的周線(xiàn)八連跌，累跌10.32%；納指和標普500指數也雙雙連跌七周。與之相對應的是A股的相對強勢。周一，上證指數高開(kāi)震蕩上漲，收報3146.86點(diǎn)，A股成交額達到8596.28億元。前兩周A股連續周線(xiàn)收陽(yáng)，截至上周五收盤(pán)上證指數累漲4.83%，深證成指累漲5.90%。
為什么在美股本輪下跌時(shí)A股反而上漲？筆者認為，A股回流資金的信心來(lái)自如下四大效應。
其一是宏觀(guān)政策超前與持續發(fā)力帶來(lái)的預期效應，穩增長(cháng)政策不斷加碼，提升投資者對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的預期。4月29日中共中央政治局會(huì )議提出，要加大宏觀(guān)政策調節力度，扎實(shí)穩住經(jīng)濟，努力實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展預期目標，保持經(jīng)濟運行在合理區間。隨后，政策不斷加碼落地，央行近期也兩次出手，5月15日，央行宣布首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場(chǎng)報價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)；5月20日，央行一次性下調5年期LRP利率15個(gè)基點(diǎn)至4.45%。
其二是A股前期回調估值已到歷史低位區間的價(jià)值效應。即便近期A(yíng)股已明顯反彈，但截至5月20日收盤(pán)的動(dòng)態(tài)市盈率也僅為17.01倍，對應歷史分位僅為26.45%，仍處歷史低位。
其三是與海外特別是美股對比獲得的估值優(yōu)勢效應。據海通最新研報顯示，在經(jīng)歷了大幅回調后，目前標普500的靜態(tài)市盈率仍有19.0倍，以美股最近兩輪的牛熊周期看，其處于42%的歷史分位，為中等水平。值得注意的是，5月23日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣6.6756元，較上一交易日大幅調升731點(diǎn)。這進(jìn)一步提升了A股的投資價(jià)值。
其四是疫情防控適當帶來(lái)的安全效應，從疫情防控最新情況來(lái)看，全國疫情整體呈現穩定下降態(tài)勢，對經(jīng)濟發(fā)展的負面影響正在減弱。目前吉林已實(shí)現社會(huì )面清零，上海疫情形勢穩中向好。
可以說(shuō)，此輪A股市場(chǎng)與美股市場(chǎng)的不同表現，看起來(lái)是前期離開(kāi)A股的資金部分回流，實(shí)際上體現了投資者對中國資本市場(chǎng)穩定發(fā)展的信心。這一信心，難能可貴。（來(lái)源：證券日報 記者：趙子強）
