國家統計局將于下周發(fā)布5月份消費者價(jià)格指數（CPI）與工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）數據。對此，《證券日報》記者采訪(fǎng)了五位首席經(jīng)濟學(xué)家或首席分析師，對5月份數據進(jìn)行前瞻，并以此為基礎對當前經(jīng)濟形勢作出研判。

    專(zhuān)家普遍認為，當前通脹水平依然溫和，CPI存在一定上行可能，但在“豬油共振”風(fēng)險可控的背景下，上行幅度不會(huì )太大。隨著(zhù)國內上游原材料保供穩價(jià)力度加碼，后期PPI同比漲幅下行勢頭還將延續。

    預計5月份CPI

    同比小幅上行

    “預計5月份CPI同比上漲2.3%，較4月份溫和上行。”植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平表示，5月份，受疫情反復等因素影響，CPI或小幅上漲。但隨著(zhù)企業(yè)復工復產(chǎn)、物流進(jìn)一步暢通，上漲幅度會(huì )有所減弱。

    東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青預計，5月份CPI同比漲幅約為2.2%。盡管近期歐美等經(jīng)濟體高通脹壓力凸顯，但國內物價(jià)形勢整體穩定，繼續處于溫和可控狀態(tài)。

    王青具體分析稱(chēng)，對CPI走勢影響較大的豬肉和蔬菜價(jià)格在5月份出現了新變化。隨著(zhù)生豬產(chǎn)能去化加快，拋欄現象緩和，疊加需求有所回升，5月份豬肉價(jià)格較4月份上漲11.0%左右。不過(guò)，5月份蔬菜進(jìn)入供應旺季，價(jià)格較4月份大幅下行，疊加去年同期價(jià)格基數較高，5月份蔬菜價(jià)格同比漲幅顯著(zhù)回落。

    國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示，預計5月份CPI同比小幅上漲。疫情造成的短期影響在5月份數據上仍有所體現，高頻數據顯示，食品項中，水果、雞蛋依然超季節性上漲，豬肉價(jià)格上漲。非食品中，成品油漲價(jià)帶動(dòng)工業(yè)制成品漲價(jià)，服務(wù)價(jià)格受疫情影響或有小幅回落。此外，翹尾因素對5月份CPI也有一定貢獻。

    “CPI或同比小幅上行，但速度會(huì )放緩。”太平洋證券首席宏觀(guān)分析師尤春野表示，一方面，豬周期已經(jīng)啟動(dòng)，豬肉價(jià)格或一定程度上帶動(dòng)CPI上行。另一方面，5月份以來(lái)鮮菜價(jià)格繼續下跌，鮮果、蛋類(lèi)等食品價(jià)格上漲勢頭趨緩，疫情影響對蔬果價(jià)格的推動(dòng)作用趨弱；同時(shí)，國際油價(jià)漲幅已于4月份開(kāi)始收窄，5月份相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)一步回落，抑制CPI過(guò)快上行。

    5月份PPI同比漲幅

    或為7%左右

    “預計5月份PPI同比漲幅或為7%左右，較4月份的8%有所回落。”連平表示，5月份國際大宗商品價(jià)格出現分化，能源產(chǎn)品價(jià)格小幅回落，以糧食為代表的非能源價(jià)格繼續上行，進(jìn)而帶動(dòng)PPI分項中的生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比回落、生活資料價(jià)格環(huán)比上行，由于前者權重高于后者，PPI環(huán)比將因此走弱。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，5月份PMI原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠(chǎng)價(jià)格都出現明顯回落，尤其是出廠(chǎng)價(jià)格PMI，已滑落到榮枯線(xiàn)以下；石油石化、黑色有色、煤炭水泥等主要商品價(jià)格環(huán)比多數持平或小幅下跌，總體上看，5月份PPI環(huán)比小幅下滑，在高基數效應下帶動(dòng)PPI同比進(jìn)一步下滑。

    王青預計，5月份PPI同比漲幅約為6.8%左右，漲幅較4月份下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。這意味著(zhù)中下游企業(yè)成本壓力正得到緩解。

    尤春野預計，未來(lái)PPI將加速回落，原材料價(jià)格下降造成的影響將在未來(lái)幾個(gè)月內逐步顯現，未來(lái)上游成本對下游行業(yè)利潤的擠壓將會(huì )有所緩解。

    連平也表示，PPI走弱，一方面有助于緩解PPI向CPI傳導的漲價(jià)壓力，另一方面也有助于改善中下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)被“兩頭擠壓”的狀態(tài)。

    “5月份至6月份，CPI與PPI的‘剪刀差’將進(jìn)一步收窄，收窄幅度或因PPI大幅下降而擴大。”連平如是說(shuō)。

    下游小微企業(yè)成本壓力

    將得到緩解

    “當前通脹水平依然溫和。近期國家高度關(guān)注通脹情況，強調確保糧食產(chǎn)量和供應穩定，夯實(shí)物價(jià)基礎，維護產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定、確保能源正常供應等，有利于穩定物價(jià)水平。”趙偉表示。

    展望未來(lái)，王青表示，當前CPI漲勢溫和，雖然后期存在上行可能，但在“豬油共振”風(fēng)險可控的背景下，下半年CPI同比漲幅突破3.0%的控制目標的可能性較低。建議通過(guò)發(fā)放消費券等方式，加大對居民消費的支持力度，解決企業(yè)訂單不足問(wèn)題，推動(dòng)宏觀(guān)經(jīng)濟在供需兩端均衡修復。

    “PPI方面，盡管原油等國際大宗商品價(jià)格居高難下，但隨著(zhù)上年同期基數走高，加之國內上游原材料保供穩價(jià)力度持續加碼，后期PPI同比漲幅下行勢頭還將延續。”王青表示，短期內PPI同比漲幅依然偏高，但年底前有望回落至較低水平。在此背景下，下游小微企業(yè)成本壓力將進(jìn)一步得到緩解。

    在明明看來(lái)，目前通脹仍然呈現出結構性特征，CPI同比漲幅處于溫和水平，存在一定上行壓力；PPI同比漲幅仍較高，但未來(lái)趨于下行。后續需重點(diǎn)關(guān)注糧食和能源價(jià)格波動(dòng)，做好保障糧食生產(chǎn)、能源保供穩價(jià)工作。下半年新一輪豬周期啟動(dòng)在即，需做好生豬養殖政策引導、釋放儲備豬肉等方面工作。（記者 孟珂）