|
本報記者 趙子強 任世碧
本周，A股市場(chǎng)呈現震蕩上行的走勢，滬指多次沖上3300點(diǎn)關(guān)口，“低估值+高股息”的煤炭、鋼鐵、建筑材料、有色金屬等周期類(lèi)品種表現突出，均跑贏(yíng)上證指數（周漲1.34%），煤炭周漲幅則超過(guò)了5%。
對于周期股的異軍突起，業(yè)內人士普遍認為，穩經(jīng)濟政策與經(jīng)濟復蘇預期起到重要助推作用，隨著(zhù)近期各地重大項目集中簽約開(kāi)工，煤炭、有色、鋼鐵等周期行業(yè)市場(chǎng)需求明顯增長(cháng)，業(yè)績(jì)增長(cháng)趨勢凸顯，相關(guān)板塊投資機會(huì )值得關(guān)注。
四大積極因素支撐
同花順數據顯示，煤炭板塊本周累計漲幅達5.62%，排名第一；鋼鐵、建筑材料和有色金屬等板塊期間累計漲幅分別為4.68%、2.00%和1.63%。記者梳理多家券商研究觀(guān)點(diǎn)了解到，有四大積極因素支撐周期股行情的可持續性。
首先，經(jīng)濟復蘇預期增強。開(kāi)年首月信貸增長(cháng)實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”，釋放經(jīng)濟加快復蘇信號。中國人民銀行近期發(fā)布的數據顯示，2023年1月份，中國人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，創(chuàng )單月最高紀錄。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，宏觀(guān)方面，經(jīng)濟氛圍轉好，企業(yè)生產(chǎn)等資金扶持力度加大，國內經(jīng)濟復蘇值得期待。1月份企業(yè)中長(cháng)期貸款同比增長(cháng)1.4萬(wàn)億元，助力提振市場(chǎng)信心、激發(fā)主體活力，有望推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟邊際向好。
國家統計局數據顯示，2023年1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.1%，環(huán)比上漲3.1個(gè)百分點(diǎn)，升至榮枯線(xiàn)以上；1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為54.4%和52.9%，均升至擴張區間，我國經(jīng)濟景氣水平明顯回升。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，“2023年影響經(jīng)濟發(fā)展的不利因素正得到改善，隨著(zhù)穩經(jīng)濟一攬子政策和措施落地，我國經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢還會(huì )進(jìn)一步延續。預計未來(lái)幾個(gè)月，PMI指數將保持在擴張區間。”
其次，各地重大項目集中開(kāi)工，帶動(dòng)周期行業(yè)需求復蘇。公開(kāi)資料顯示，2月18日，重慶市2023年一季度重大項目集中開(kāi)工，開(kāi)工項目共354個(gè)，總投資達3194億元，涵蓋電子產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、數字經(jīng)濟、城市更新等26個(gè)行業(yè)領(lǐng)域；2月20日，四川省推出總投資超8800億元的59個(gè)交通項目，是該省歷年來(lái)項目最多、投資最大的交通項目招商推介；2月21日，浙江省2023年一季度擴大有效投資重大項目集中開(kāi)工，開(kāi)工項目共268個(gè)，總投資6808億元。而在此之前，山東省、遼寧省、黑龍江省、湖南省、天津市、江蘇省等多地已發(fā)布重大項目開(kāi)工消息，涉及農田、水利、交通、風(fēng)電、通信等多領(lǐng)域。
中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清告訴記者，中國經(jīng)濟復蘇正從“市場(chǎng)預期”階段走向“數據驗證”階段。近期各行業(yè)開(kāi)工率、房地產(chǎn)銷(xiāo)售和價(jià)格、客運量等數據持續恢復，市場(chǎng)信心重新得到提振，未來(lái)隨著(zhù)1月份至2月份經(jīng)濟金融數據陸續公布，中國經(jīng)濟復蘇將得到數據驗證，周期類(lèi)行業(yè)景氣度有望回升。
第三，估值優(yōu)勢。數據顯示，截至2月24日，煤炭、鋼鐵、建筑材料、有色金屬等行業(yè)指數靜態(tài)市盈率分別為9.97倍、8.05倍、11.02倍、25.95倍，處于歷史相對低位，凸顯估值優(yōu)勢。
開(kāi)源證券表示，煤炭板塊自2022年9月底以來(lái)已出現大幅調整，當前估值已處歷史低位，具有足夠高的安全邊際。碳中和政策將致使煤價(jià)長(cháng)期維持高位，煤炭企業(yè)的高盈利高分紅高股息率也有望得到持續，板塊仍將保持超預期。
第四，股息率較高。Wind數據顯示，截至2月24日收盤(pán)，447家A股上市公司近12個(gè)月的股息率超過(guò)3%。進(jìn)一步梳理可見(jiàn)，162家公司連續3年股息率超3%，這些高股息率公司引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。從歷史規律看，傳統周期性行業(yè)由于長(cháng)期估值處于相對低位，且兼具高分紅、高股息特征，連續3年股息率超3%的鋼鐵行業(yè)公司數量達到12家，而煤炭、建筑材料和有色金屬等三行業(yè)公司數量均為8家。
盈利有望持續修復
2022年，煤炭和有色金屬行業(yè)盈利增長(cháng)相對較好，鋼鐵和建筑材料行業(yè)利潤增長(cháng)數據不佳。根據國家統計局公布的2022年規模以上工業(yè)企業(yè)數據，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)去年實(shí)現利潤總額10202.0億元，同比增長(cháng)44.3%；有色金屬礦采選業(yè)實(shí)現利潤總額743.5億元，同比增長(cháng)37.3%；黑色金屬礦采選業(yè)實(shí)現利潤總額594.9億元，同比下降22.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為365.5億元，同比下降91.3%；全國水泥產(chǎn)量21.18億噸，同比下降10.8%。
陳靂表示，“隨著(zhù)中國經(jīng)濟復蘇動(dòng)能的積累，疊加海外經(jīng)濟當前表現正在持續向好，原材料企業(yè)復產(chǎn)節奏加快，需求有望再次進(jìn)入旺季，產(chǎn)品價(jià)格將迎來(lái)較大反彈。在此背景下，隨著(zhù)產(chǎn)品提價(jià)，鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬等周期類(lèi)行業(yè)的利潤正在持續修復，剛性消費也將增加。”
在市場(chǎng)需求回暖的支撐下，本周“雙焦”期貨主力合約表現強勁，焦煤主力合約累計漲幅達8.04%，報收2049.5元/噸；焦炭期貨主力合約累計漲4.27%，報收2952.5元/噸。
短期鋼材價(jià)格開(kāi)始修復，帶動(dòng)黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤擴張。同時(shí)，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率節后環(huán)比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加；疊加股息率預期，煤炭板塊有明顯的價(jià)值吸引力。
2022年煤炭行業(yè)盈利表現亮眼，多家上市公司業(yè)績(jì)預計翻番。同花順數據顯示，截至目前，已有25家煤炭行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績(jì)預告，18家公司業(yè)績(jì)預喜，占比超七成。其中，7家公司預計去年歸母凈利潤同比增長(cháng)上限達100%及以上。
廣發(fā)證券表示，2022年煤炭行業(yè)盈利創(chuàng )新高，2023年煤企業(yè)績(jì)確定性強。春節后下游開(kāi)工預期、一攬子穩經(jīng)濟政策有望繼續提升煤炭需求?？春妹禾糠€健的業(yè)績(jì)和分紅，以及宏觀(guān)預期向好的煤炭估值提升。
鋼鐵行業(yè)方面，鐵礦石價(jià)格上漲，對下游鋼企帶來(lái)一定壓力。截至目前，共有27家鋼鐵行業(yè)上市公司發(fā)布2022年全年業(yè)績(jì)預告，24家公司業(yè)績(jì)預減或虧損。盡管如此，常寶股份、久立特材、金嶺礦業(yè)等3家鋼鐵公司去年業(yè)績(jì)預喜。
陳靂認為，當前鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)節奏加快，企業(yè)下游的產(chǎn)銷(xiāo)情緒愈發(fā)積極，伴隨下游需求的提升，產(chǎn)品價(jià)格正在迎來(lái)反彈。此外，政策利好頻發(fā)，對經(jīng)濟基本面有明顯支撐，隨著(zhù)產(chǎn)品提價(jià)，鋼企的利潤正在持續修復，行業(yè)盈利正在迎來(lái)改善。
A股建筑材料行業(yè)相關(guān)上市公司，2022年業(yè)績(jì)有9家預喜。興業(yè)證券表示，“成本改善+需求復蘇”交替驅動(dòng)建材業(yè)績(jì)回升，受益板塊從消費建材向浮法玻璃、水泥擴散；同時(shí)，順周期的玻纖有望受益復蘇、開(kāi)啟長(cháng)周期向上。
有色金屬行業(yè)受益于大宗商品價(jià)格上漲，2022年基本面改善明顯。截至目前，已有69家有色金屬行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績(jì)預告，44家公司業(yè)績(jì)預喜，占比超六成。其中，20家公司預計去年歸母凈利潤同比增幅上限達100%及以上。陳靂表示，新能源行業(yè)景氣度的延續對新能源相關(guān)金屬的需求形成支撐，有色金屬行業(yè)整體利潤情況良好。
獲機構密集調研
受諸多利好因素影響，近期機構對周期類(lèi)上市公司的關(guān)注度也有所提高。
同花順數據顯示，2月1日以來(lái)截至24日，有4家煤炭公司獲機構調研。其中，永泰能源、淮北礦業(yè)、冀中能源等3家公司月內均受到10家以上機構扎堆調研，美錦能源被7家機構集中調研。此外，9家鋼鐵公司同期獲機構調研，其中，華菱鋼鐵、河鋼股份、釩鈦股份等3家公司均受到10家以上機構扎堆調研。12家獲機構調研的建筑材料上市公司中，有6家公司受到10家以上機構聯(lián)袂調研，堅朗五金則迎來(lái)了超50家機構調研。有色金屬板塊，26家獲機構調研的公司中，有17家公司獲得10家以上機構聯(lián)袂調研，而調研龍磁科技的機構更是多達133家，此外，錫業(yè)股份、楚江新材期間累計獲超50家機構調研。
