9月14日，中國人民銀行宣布，決定于9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。繼降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策后，央行年內二度全面降準，彰顯出貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟持續恢復、回升向好的堅定決心。

　　此次降準處于穩增長(cháng)接力的關(guān)鍵時(shí)刻。近期，宏觀(guān)政策組合拳果斷出手，財稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接續發(fā)力，市場(chǎng)預期明顯好轉，但經(jīng)濟回升彈性仍有待增強。據測算，此次降準可釋放中長(cháng)期流動(dòng)性超過(guò)5000億元，將有效激勵金融機構增加對實(shí)體的資金投入，宏觀(guān)經(jīng)濟有望呈現更多積極變化。

　　此次降準看似意料之外，實(shí)則情理之中。時(shí)至9月中旬，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監管考核等多重因素擾動(dòng)。首先，地方債發(fā)行已在提速，繼8月份發(fā)行1.2萬(wàn)億元后，9月份還將發(fā)行超過(guò)1萬(wàn)億元，金融機構認購繳款將抽離大量流動(dòng)性。其次，每月15日前后通常是繳稅高峰，流動(dòng)性壓力會(huì )階段性增大。再次，9月份是季末月份，流動(dòng)性指標等監管考核也會(huì )使金融機構流動(dòng)性需求上升。上述因素疊加后，市場(chǎng)短期資金供求變化增大，貨幣政策在統籌權衡好中長(cháng)期流動(dòng)性供給的同時(shí)，選擇流動(dòng)性需求最為迫切的時(shí)點(diǎn)增加供給，體現出呵護市場(chǎng)的用心。

　　此次降準將增強金融支持擴內需的能力和后勁。今年以來(lái)，央行已降準一次、降息兩次，實(shí)體經(jīng)濟融資成本下行明顯。前8個(gè)月，企業(yè)貸款利率已降至有統計以來(lái)歷史低位，個(gè)人住房貸款利率同比大幅下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。但也要看到，當前我國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結構，降低銀行負債端資金成本，進(jìn)一步打開(kāi)資產(chǎn)端貸款利率下行空間，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩中有降，金融向實(shí)體讓利的能力有望再提升。

　　此次降準也將對匯率穩定起到促進(jìn)作用。一方面，降準增強了銀行體系資金的穩定性，優(yōu)化了流動(dòng)性結構，激發(fā)了市場(chǎng)活力，進(jìn)一步鞏固了貨幣信貸支持實(shí)體的力度，為經(jīng)濟持續回升向好創(chuàng )造了適宜的貨幣金融環(huán)境，基本面持續好轉最終會(huì )反映到匯率上；另一方面，此次降準幅度仍為0.25個(gè)百分點(diǎn)，總量適度，銀根沒(méi)有大幅放松，不搞“大水漫灌”，市場(chǎng)利率保持平穩，將有效支持人民幣企穩回升。

　　總的來(lái)看，今年兩次降息、兩次降準的政策效果將脈沖式持續釋放。接下來(lái)，穩健的貨幣政策將繼續精準有力，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，更好支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。同時(shí)，兼顧好內外平衡，保持匯率基本穩定，支持實(shí)體經(jīng)濟持續恢復向好，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。 （作者：金觀(guān)平 來(lái)源：經(jīng)濟日報）