全面降準近在咫尺，人民幣走強勢頭依然難擋。12月8日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中雙雙升破6.35關(guān)口，日內分別最高觸及6.3451、6.3444，強勢站上2018年5月以來(lái)高位。
在業(yè)內人士看來(lái)，外貿保持高景氣度與市場(chǎng)主體結匯需求旺盛，是支撐本輪人民幣匯率走強的主要推動(dòng)力。而匯率本身受基本面、市場(chǎng)供求、內外貨幣政策、國際資本流動(dòng)性等多種因素影響，其走勢與降準實(shí)施之間沒(méi)有確定規律。未來(lái)一段時(shí)間，人民幣有望在合理均衡水平附近，呈現強勢震蕩格局。
外貿高景氣度疊加強勢結匯推升人民幣走強
自9月末以來(lái)，人民幣走勢盡顯穩健姿態(tài)，人民幣對美元匯率與美元指數近期呈現出較為少見(jiàn)的雙雙上漲態(tài)勢。據Wind統計，10月初至今，在岸人民幣對美元匯率上漲1.74%，同期美元指數上漲2.11%。
專(zhuān)家認為，外貿高景氣度、市場(chǎng)主體強勢結匯需求成為本輪人民幣走強的主要推手。11月我國進(jìn)出口同比增速雙雙超出市場(chǎng)預期。海關(guān)總署最新公布數據顯示，以美元計，11月我國進(jìn)出口同比增長(cháng)26.1%，其中，出口同比增長(cháng)22%，預期為20.3%；進(jìn)口同比增長(cháng)31.7%，預期為21.5%；貿易順差為717.2億美元。
建行金融市場(chǎng)部團隊表示，我國出口增長(cháng)強勁，主要是因為海外進(jìn)入節假日消費旺季，需求持續復蘇，也不排除部分商戶(hù)提前備貨，以應對供應鏈中斷的風(fēng)險。進(jìn)口表現超預期，則是因為國內經(jīng)濟回暖，加之去年同期基數較低。
“對人民幣匯率來(lái)說(shuō)，更為重要的是貿易順差規模。11月的貿易順差為年內次高，1至11月累計實(shí)現貿易順差5817億美元，同比擴大近三成，超過(guò)去年全年的貿易順差水平。”該團隊表示，高水平的貿易順差形成了人民幣凈結匯需求，對人民幣匯率構成基本面支撐。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認為，近期人民幣表現強勢，受多方面因素影響。當前，國內疫情防控形勢整體向好，國內經(jīng)濟穩步恢復，國內金融業(yè)有效開(kāi)放，人民幣資產(chǎn)吸引資金趨勢流入。同時(shí)，我國外貿表現強韌，貿易順差處于歷史次高，年底結匯意愿強等。
今年以來(lái)，在持續高順差帶來(lái)大規模結匯背景下，人民幣對美元匯率漲逾2.7%，衡量人民幣對一籃子貨幣匯率變化的CFETS人民幣匯率指數已上漲8.2%。
降準與匯率走勢沒(méi)有確定規律
在全面降準下周即將實(shí)施的背景下，人民幣匯率未來(lái)走勢如何？
東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，考慮到當前及未來(lái)一段時(shí)間我國出口將延續較高增速，人民幣有望保持強勢運行狀態(tài)。本次降準不大可能給人民幣匯率帶來(lái)明顯的貶值壓力。事實(shí)上，本次降準有可能適度抑制人民幣過(guò)快升值，為出口企業(yè)提供更為穩定有利的匯率環(huán)境。
“從歷史經(jīng)驗看，降準與匯率走勢沒(méi)有確定規律，匯率本身受基本面、市場(chǎng)供求、內外貨幣政策、國際資本流動(dòng)性等多種因素影響。”周茂華認為，近期降準并未改變穩健貨幣政策基調，且通過(guò)降準與結構性工具配合，引導金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟，推動(dòng)經(jīng)濟穩步恢復。
周茂華表示，近期人民幣體現出較強的“避險屬性”，向全球市場(chǎng)傳遞出正能量。他認為，相較全球主要貨幣來(lái)看，人民幣對美元匯率走勢持穩，走出“獨立行情”。同時(shí)，結合國內外貿進(jìn)出口等宏觀(guān)指標看，人民幣整體處于均衡水平附近運行，雙向波動(dòng)常態(tài)化，市場(chǎng)心態(tài)沉穩。
業(yè)內人士普遍認為，歲末年初的剛性結匯需求將支撐人民幣保持穩中偏強走勢。但長(cháng)期來(lái)看，人民幣將在合理均衡水平附近運行，雙向波動(dòng)常態(tài)化，連續走高態(tài)勢難以維系。
中信期貨研究部張菁分析稱(chēng)，貨幣政策“穩字當頭”，強調“以我為主”，匯率彈性將被釋放。預計隨著(zhù)春節前剛性結匯需求窗口期過(guò)去，結匯力量對于人民幣匯率的支持將逐步減弱。
全國外匯市場(chǎng)自律機制第八次工作會(huì )議強調，目前全球經(jīng)濟金融形勢復雜多變，主要經(jīng)濟體央行貨幣政策開(kāi)始調整，影響匯率的因素較多，未來(lái)人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)，合理均衡是目標，偏離程度與糾偏力量成正比。
?。▉?lái)源：上海證券報 記者 范子萌 編輯 陳羽）
