美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )16日結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間上調25個(gè)基點(diǎn)至0.25%到0.5%之間。這是美聯(lián)儲自2018年12月以來(lái)首次加息。

　　時(shí)隔三年多，美聯(lián)儲再次踏入加息周期。分析認為，這標志著(zhù)美聯(lián)儲在疫情暴發(fā)后采取的超級寬松貨幣政策出現逆轉，有利于為通脹降溫。然而，今年頻繁的加息頻率或將導致經(jīng)濟衰退，全球債務(wù)違約的風(fēng)險也在加大，美聯(lián)儲加息溢出的負面效應值得警惕。

　　美聯(lián)儲收緊貨幣政策

　　美聯(lián)儲在會(huì )后發(fā)布的聲明中說(shuō)，最近幾個(gè)月美國就業(yè)增長(cháng)強勁，失業(yè)率大幅下降，但通脹仍處于高位，反映出與疫情相關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更廣泛的價(jià)格壓力。近期俄烏沖突對美國經(jīng)濟的影響“高度不確定”。短期內，俄烏沖突本身及相關(guān)事件可能會(huì )給美國通脹形勢帶來(lái)額外的上行壓力，并對經(jīng)濟活動(dòng)造成壓力。

　　美聯(lián)儲預計，美國通脹水平有望回歸2%的通脹目標，勞動(dòng)力市場(chǎng)也將保持強勁。鑒于此，美聯(lián)儲決定上調聯(lián)邦基金利率目標區間，未來(lái)持續上調利率水平也將是“適當的”。

　　根據經(jīng)濟前景預期，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )18名成員一致認為，今年內聯(lián)邦基金利率有望升至1.25%以上，但關(guān)于加息上限，意見(jiàn)分化明顯，有人甚至認為今年利率水平將升至3%至3.25%的高位。

　　美聯(lián)社分析指出，美聯(lián)儲將關(guān)鍵利率上調25個(gè)基點(diǎn)，標志著(zhù)其開(kāi)始努力抑制經(jīng)濟從衰退中復蘇后出現的高通脹。自?xún)赡昵按蠓秶ネ顺霈F以來(lái)，美聯(lián)儲一直將關(guān)鍵利率維持在接近于零的水平。

　　富國銀行企業(yè)和投行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理、高級經(jīng)濟學(xué)家馬克·維特納表示，“美聯(lián)儲本次加息說(shuō)明其正在努力回歸貨幣政策正?；?，事實(shí)證明，目前美國的通脹比此前預期的更為持久，影響也更為廣泛。此外，俄烏沖突引發(fā)了全球的不確定性，將導致美聯(lián)儲對加息和縮表更為謹慎。”

　　美聯(lián)儲預計，將在接下來(lái)的貨幣政策會(huì )議上開(kāi)始減持美國國債、機構債和機構抵押貸款支持證券（MBS），開(kāi)啟縮減資產(chǎn)負債表進(jìn)程。美聯(lián)儲主席鮑威爾也在隨后召開(kāi)的貨幣政策新聞發(fā)布會(huì )上表示，加息和縮表的時(shí)機已經(jīng)到來(lái)，環(huán)境“高度不確定”，將部署各種工具加以應對。

　　嘉盛集團全球研究主管馬特·韋勒表示，美聯(lián)儲目前持有8.9萬(wàn)億美元資產(chǎn)，并且面臨越來(lái)越嚴重的壓力，需要收縮所持資產(chǎn)的規模。美聯(lián)儲可能有必要在年中之前停止再投資所持債券獲得的收益，但在額外資產(chǎn)購買(mǎi)計劃正式于本月到期的背景下，美聯(lián)儲暫時(shí)不會(huì )推出明確的終止計劃。

　　經(jīng)濟衰退可能性加大

　　SGH宏觀(guān)咨詢(xún)公司首席美國分析師蒂姆·杜伊表示，“很明顯，通脹已成為美聯(lián)儲考慮的首要問(wèn)題。”美國2月消費者價(jià)格指數（CPI）環(huán)比上漲0.8%，同比上漲7.9%，創(chuàng )1982年1月以來(lái)最大同比漲幅。許多經(jīng)濟學(xué)家擔心，通貨膨脹已經(jīng)如此嚴重，加上俄烏沖突推高了天然氣價(jià)格，美聯(lián)儲可能不得不提高比現在預期更高的利率，但這可能導致經(jīng)濟衰退。

　　法新社分析稱(chēng)，美國目前通脹居高不下，一方面與總需求持續強勁，但全球疫情加劇導致供應瓶頸限制了生產(chǎn)的反應速度密切相關(guān)；另一方面俄烏沖突導致原油和其他大宗商品價(jià)格飆升，短期內也給美國通脹帶來(lái)了額外的上行壓力。

　　此外，當前美國價(jià)格上漲壓力已蔓延到更廣泛的商品和服務(wù)領(lǐng)域，未來(lái)其上行風(fēng)險依舊較大。鮑威爾表示，將采取一切工具，避免通脹長(cháng)期高企。如果通脹數據顯示需要更快地加息，美聯(lián)儲將提高加息預期和加息頻次。美聯(lián)社報道稱(chēng)，加息最終將意味著(zhù)許多消費者和企業(yè)的貸款利率上升。其中，住宅擔保貸款、信用卡貸款、汽車(chē)貸款等貸款費用也將隨之上漲。

　　在美聯(lián)儲宣布加息后，美國五年期國債收益率一度漲至2.23%，超過(guò)十年期國債的收益率，雖然五年期國債收益率隨后回落并低于十年期收益率，但這短暫的倒掛現象還是引發(fā)了市場(chǎng)擔憂(yōu)。

　　有分析師指出，美國5年期和10年期國債收益率曲線(xiàn)出現倒掛是經(jīng)濟將要出現衰退的一個(gè)信號。盡管鮑威爾樂(lè )觀(guān)地認為明年經(jīng)濟衰退的可能性很低，但交易員們對此并不買(mǎi)賬，越來(lái)越擔憂(yōu)經(jīng)濟衰退。

　　美國有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)的一項最新預測顯示，美國未來(lái)12個(gè)月出現經(jīng)濟衰退的可能性被調高至33%。外媒也在分析中指出，伴隨美聯(lián)儲緊縮周期而來(lái)的一個(gè)持續風(fēng)險是對經(jīng)濟增長(cháng)的影響。美國聯(lián)信銀行首席經(jīng)濟學(xué)家比爾·亞當斯稱(chēng)，“未來(lái)18個(gè)月美國經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險比俄烏沖突開(kāi)始前更高”。

　　美國前財政部長(cháng)勞倫斯·薩默斯16日撰文指出，美聯(lián)儲還沒(méi)有在思想和行動(dòng)上認識到去年政策失誤的嚴重程度，仍在一個(gè)不合適和危險的框架下運行，美聯(lián)儲需要采取更為強大的行動(dòng)來(lái)支持物價(jià)穩定。

　　薩默斯認為，美聯(lián)儲當前的貨幣政策路徑很可能會(huì )導致滯脹的出現，今后幾年平均失業(yè)率和通脹均可能高于5%，并最終導致出現重大衰退。目前，能源價(jià)格上漲，糧食價(jià)格大幅上漲，疫情反彈也可能再次沖擊供應鏈并帶來(lái)新的重大通脹壓力，如果這些因素導致2022年的通脹升高3個(gè)百分點(diǎn)，不會(huì )令人吃驚。當物價(jià)上漲超過(guò)工資上漲，工資和物價(jià)螺旋上漲是一個(gè)重大風(fēng)險。

　　債務(wù)違約風(fēng)險升高

　　分析人士認為，美聯(lián)儲上調聯(lián)邦基金利率水平不僅可能加劇美國債務(wù)風(fēng)險，還可能增加新興經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體償還美元債務(wù)成本，從而引發(fā)全球債務(wù)違約風(fēng)險。

　　美國財政部日前公布的數據顯示，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規模已突破30萬(wàn)億美元，較美國去年國內生產(chǎn)總值（GDP）高出7萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，美國公司債務(wù)處于較高水平，對貨幣緊縮政策的抵抗力較弱。美聯(lián)儲加息提高利率水平，進(jìn)一步增加了償債成本。根據美國證券行業(yè)和金融市場(chǎng)協(xié)會(huì )（SIFMA）的測算，如果聯(lián)邦基金利率水平升至2%，企業(yè)利息成本將增加2000億美元，重新貸款時(shí)成本負擔將會(huì )加重。

　　致力于解決發(fā)展中國家債務(wù)問(wèn)題的英國研究機構“禧年債務(wù)運動(dòng)”執行董事海迪·周表示：“債務(wù)危機將繼續席卷低收入國家，除非對債務(wù)減免采取緊急行動(dòng)，否則這場(chǎng)危機看不到盡頭。債務(wù)危機已經(jīng)剝奪了各國應對氣候緊急情況和疫情持續破壞所需的資源，而利率上升可能會(huì )使各國陷入更多債務(wù)。”

　　“加息可能會(huì )給一些國家本就脆弱的經(jīng)濟潑冷水。”國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃稱(chēng)，加息將會(huì )讓一些國家的美元債務(wù)加重，讓原本剛剛從疫情中恢復的許多發(fā)展中國家再次遭受打擊。（記者：秦天弘 來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）