美聯(lián)儲計劃將于北京時(shí)間7月28日凌晨公布7月份利率決議結果，當前已經(jīng)進(jìn)入靜默期，暫無(wú)更多信號傳遞市場(chǎng)。不過(guò)，在6月份CPI數據“爆表”后，外界認為美聯(lián)儲加大加息幅度到100個(gè)基點(diǎn)的概率陡增。但隨后美聯(lián)儲官員紛紛“滅火”，發(fā)聲支持繼續保持加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　東方金誠研究發(fā)展部在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此前7月份加息75個(gè)基點(diǎn)已被市場(chǎng)充分預期，主流預期形成后，加息落地不會(huì )對市場(chǎng)造成大幅波動(dòng)。但若加大幅度，則需額外考慮超激進(jìn)緊縮力度可能對經(jīng)濟增長(cháng)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊?？紤]到美聯(lián)儲已進(jìn)入靜默期，美聯(lián)儲官員此前并沒(méi)有向市場(chǎng)明確傳遞加息100個(gè)基點(diǎn)的信號，也暗示了除非出現重大變化，不然7月份會(huì )議超預期加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性不大。

　　從通脹指標看，美國6月份的CPI數據再創(chuàng )新高，CPI同比上漲9.1%，創(chuàng )近40年來(lái)新高，短期通脹并無(wú)緩解。

　　國聯(lián)證券研報稱(chēng)，美聯(lián)儲最擔心的是通脹預期的失控。而CPI指標又與短期通脹預期密切相關(guān)，當前高企的CPI已經(jīng)推動(dòng)短期通脹預期處于高位。一旦通脹預期失控后，通脹會(huì )加速上升，屆時(shí)美聯(lián)儲可能要重新面對70年代大通脹的困局，為控制通脹需付出高昂的代價(jià)——即經(jīng)濟停滯和更高的失業(yè)率。從這個(gè)意義上看，美聯(lián)儲當下越鷹派，越有助于控制通脹預期。

　　雖然短期的通脹預期仍在高位，但市場(chǎng)高度關(guān)注的美國長(cháng)期通脹預期數據稍有回落，令通脹預期可能失控的擔憂(yōu)減弱，也降低了7月份美聯(lián)儲超預期加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性。

　　最新數據顯示，7月份密歇根5年通脹預期為2.8%，較前值3.1%有所緩解，創(chuàng )12個(gè)月以來(lái)新低。“美國中長(cháng)期通脹預期正在降溫，這在一定程度上也反映出市場(chǎng)認可美聯(lián)儲以當前的加息幅度抑制通脹的能力。”東方金誠研究發(fā)展部表示。

　　不過(guò)，國聯(lián)證券研報也提示，當前美聯(lián)儲面對的主要風(fēng)險是短期通脹預期向長(cháng)期通脹預期的傳導，受到整體CPI影響較大的短期通脹預期仍在高位波動(dòng)，若預期失控后，將帶動(dòng)長(cháng)期通脹預期上行。

　　截至當地時(shí)間7月24日凌晨1時(shí)30分，《證券日報》記者根據芝商所的FedWatch工具實(shí)時(shí)測算，7月份美聯(lián)儲加息100個(gè)基點(diǎn)（從當前的1.50%-1.75%利率區間提高至2.50%-2.75%區間）的概率已回落至19.5%，此前一度高達80%。而目前市場(chǎng)更傾向于美聯(lián)儲將在7月份維持75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，概率達到80.5%。

　　“從歷史上看，單次加息75個(gè)基點(diǎn)已屬30年來(lái)最為激進(jìn)的水平，這一力度也足以發(fā)揮其抑制總需求的作用。”東方金誠研究發(fā)展部稱(chēng)。

　?。?span>記者：劉 琪 見(jiàn)習記者：韓 昱  來(lái)源： 證券日報 ）