顧客在美國加利福尼亞州米爾布雷一家超市選購食品。（新華社發(fā)）
由民主黨提出的《降低通貨膨脹法》其內容簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)可以概括為“一升一降一增”。一是通過(guò)“升”稅收來(lái)降低財政赤字；二是通過(guò)“降”來(lái)降低醫療成本；三是通過(guò)“增”加補貼來(lái)鼓勵新能源和新能源車(chē)發(fā)展。該項法案貌似既能減赤字又能增加投資，還能降低能源價(jià)格，看起來(lái)滿(mǎn)足了各方需求，實(shí)際上難達預期。
當地時(shí)間8月6日，美國參議院以51∶50的微弱優(yōu)勢表決通過(guò)了由民主黨提出的《降低通貨膨脹法》。該項法案隨后將提交眾議院表決，通過(guò)幾無(wú)懸念。美國上半年經(jīng)濟的突出特征就是通脹屢創(chuàng )40多年來(lái)的新高?！督档屯ㄘ浥蛎浄ā纷鳛槊绹衅谶x舉前最重要的經(jīng)濟法案備受矚目，美國從總統到國會(huì )都指望通過(guò)該法案來(lái)降低通脹，但最終結果可能事與愿違。
《降低通貨膨脹法》由美國參議院民主黨議員曼欽與參議院多數黨領(lǐng)袖舒默在2021年7月份聯(lián)合提出，當時(shí)美國通脹已連續3個(gè)月超過(guò)5%，但美聯(lián)儲當時(shí)對加息遲疑，最終導致通脹一路飆升。為控通脹美聯(lián)儲開(kāi)啟大力度加息，在今年不到半年的時(shí)間里即通過(guò)連續4次加息，使利率從零利率區間平地直上225個(gè)基點(diǎn)。但是，美國通脹快速走高的腳步卻并未停歇，6月份通脹更是創(chuàng )出9.1%的新高。
居高不下的美國通脹問(wèn)題復雜難解。
今年上半年美國通脹始終高位運行并屢創(chuàng )新高。1月份美國居民消費價(jià)格指數（CPI）就創(chuàng )出7.5%的高位，2月份迅速提升至7.9%，3月份至5月份分別為8.5%、8.3%和8.6%，6月份創(chuàng )出9.1%的高位，核心CPI則基本維持在6%以上。而美國通脹高企最令人擔憂(yōu)之處，就在于如此高的通脹率還是在上年高位運行基礎上的高位運行。2021年美國的CPI除了1月份、2月份維持在2%以下，3月份短暫停留在2.6%，進(jìn)入4月份CPI就攀升至4.2%，接著(zhù)4個(gè)月維持在5%—5.4%的高位，四季度3個(gè)月則分別站上6.2%、6.8%和7%。今年上半年CPI更是飛速上躥，快速跨過(guò)7、8、9三個(gè)整數關(guān)口。
美國通脹居高不下，除了貨幣因素外還疊加各種復雜因素，具備一定剛性。一是貨幣超發(fā)。2020年3月份，為了應對新冠肺炎疫情以及當時(shí)的美國經(jīng)濟金融債務(wù)危機，美聯(lián)儲迅速采取了零利率和無(wú)限量量化寬松貨幣政策。為了救市超發(fā)的貨幣洶涌而出，逐漸水漫金山，引發(fā)通脹。二是財政刺激。疫情暴發(fā)以來(lái)，從特朗普到拜登，除了直接發(fā)錢(qián)，還實(shí)施了家庭計劃、基建計劃、就業(yè)計劃等各種財政刺激計劃，直接間接財政刺激近10萬(wàn)億美元，進(jìn)一步推升了通脹。三是供給沖擊。受疫情反復阻斷的供給，本已無(wú)法跟上需求的恢復，而美國自己還在搞產(chǎn)業(yè)鏈回流，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的斷鏈時(shí)常發(fā)生，有限的供給被無(wú)限的需求所追逐，通脹隨之走高。四是制裁反噬。俄烏沖突引發(fā)了美國對俄羅斯的制裁，迄今美國對俄羅斯已實(shí)施了包括能源禁運、出口管制和限制交易等在內的各種制裁超過(guò)1.2萬(wàn)項，俄羅斯也對美國實(shí)施了反制裁，但美國有8%的石油及制品來(lái)自俄羅斯，制裁帶來(lái)的反噬直接推升了能源及糧食等價(jià)格，物價(jià)走升不可避免。五是高企關(guān)稅。特朗普時(shí)期實(shí)施的對包括其盟友和中國等多國的高關(guān)稅措施，其后果直接落在了美國消費者頭上，屋漏偏逢連陰雨，多重因素疊加作用下，美國的通脹只能不斷向上沖刺，物價(jià)高企就不足為奇了。
去年美聯(lián)儲還忸怩作態(tài)地安慰市場(chǎng)，表示通脹只是暫時(shí)的，無(wú)需加息。美聯(lián)儲這種態(tài)度的背后，實(shí)際上是擔心美國經(jīng)濟復蘇脆弱，經(jīng)不住加息的承壓。然而，諱疾忌醫只能令問(wèn)題更加嚴重。如脫韁野馬般的通脹迫使美聯(lián)儲從今年3月份起不顧一切地加息，從3月份25個(gè)基點(diǎn)起步，5月份就加到50個(gè)基點(diǎn)，6月份、7月份更是分別大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，原本計劃的小步慢走一躍成為大步快跑，美國聯(lián)邦基準利率半年不到就迅速從0-0.5%區間提高到了2.25%-2.5%區間，而在前一輪的加息周期里，美聯(lián)儲是用3年才加息到該水平。但是，不管加息幅度和力度有多大，美國通脹仍自顧自地上躥。
所謂病急亂投醫，此時(shí)《降低通貨膨脹法》就成了參眾兩院、美國兩黨各方共同期待的法案，白宮網(wǎng)站發(fā)布拜登支持法案的聲明，拜登不顧新冠陽(yáng)性的病體，為法案能獲通過(guò)吶喊助威。的確，為控制高企的通脹，美聯(lián)儲可謂用盡了全力，幾乎無(wú)計可施了，在此背景下，這個(gè)始于去年的《降低通貨膨脹法》就顯得“恰逢其時(shí)”了，甚至有點(diǎn)“眾望所歸”了！
可是，《降低通貨膨脹法》能夠控制美國通脹嗎？答案是，難！
洋洋灑灑近800頁(yè)的法案，其內容簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)可以概括為“一升一降一增”。一是通過(guò)“升”稅收來(lái)降低財政赤字。美國聯(lián)邦政府債務(wù)本世紀以來(lái)翻番增長(cháng)，已累積至創(chuàng )紀錄的30萬(wàn)億美元?！督档屯ㄘ浥蛎浄ā诽岢稣哳A計該加稅計劃可降低3000億美元赤字。“升”是指向大企業(yè)收15%的稅，對收入在40萬(wàn)美元以上的人群收稅。還有就是嚴格稅法和征收股票回購消費稅。通過(guò)增加稅收來(lái)減少政府財政赤字，給高懸的“堰塞湖”減壓。但向大企業(yè)和富人收稅無(wú)異于與虎謀皮，只怕稅款還未收到，這些大企業(yè)和富人就已經(jīng)躺平。二是通過(guò)“降”來(lái)降低醫療成本。這算是降低通脹對部分人的影響。拜登稱(chēng)該項法案可降低處方藥價(jià)格，惠及1300萬(wàn)美國醫保參保人。通過(guò)醫保和保險公司來(lái)降低處方藥費，究竟降多少還要看多方博弈的實(shí)際結果。三是通過(guò)“增”加補貼來(lái)鼓勵新能源和新能源車(chē)發(fā)展。該項法案將3690億美元用于新能源和應對氣候變化。法案將對新能源汽車(chē)的支持范圍擴大，但對每輛車(chē)的支持從《重建更好未來(lái)法（Build Back Better，簡(jiǎn)稱(chēng)BBB）》的12500美元降到7500美元，這有助于對沖車(chē)企漲價(jià)壓力。同時(shí)通過(guò)鼓勵新能源而減少油氣使用，這不僅是為了應對氣變和減排，也是為了應對對俄制裁所帶來(lái)的反噬。
展望下半年，盡管《降低通貨膨脹法》通過(guò)無(wú)懸念，但對降低通脹貢獻微乎其微，美國下半年維持高通脹是必然的，即使每次議息會(huì )議都加息，也遠遠實(shí)現不了2%的通脹目標。國際貨幣基金組織預計美國今年的通脹率維持在7.7%，認為下半年美國通脹大幅回落幾無(wú)可能。全年維持高通脹水平成為美國新的常態(tài)。
無(wú)論如何，控通脹是大事，因為通脹太讓人頭疼了，損失荷包、抑制消費、降低投資，還會(huì )讓美國經(jīng)濟從技術(shù)性衰退步入實(shí)質(zhì)性衰退。但細看《降低通貨膨脹法》，其內容似曾相識，該項法案實(shí)際上只不過(guò)是BBB法案的后續，幾近是其翻版或者迷你版，而B(niǎo)BB法案提出的1.75萬(wàn)億美元“宏偉計劃”已擱淺至今。此次的《降低通貨膨脹法》貌似既能減赤字又能增加投資，還能降低能源價(jià)格，看起來(lái)滿(mǎn)足了各方需求，實(shí)際上難達預期?！督档屯ㄘ浥蛎浄ā返呢斦С鲆幠＿BBBB法案的零頭都不到，究竟能否真正控制通脹，恐怕很難。
?。ū疚膩?lái)源：經(jīng)濟日報 作者：中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任、研究員 劉 英）
