今年以來(lái)，全球大宗商品市場(chǎng)呈現跌多漲少的局面，能源類(lèi)產(chǎn)品走勢也呈現較大幅度震蕩，近期呈走弱態(tài)勢。各界市場(chǎng)人士分析認為，未來(lái)大宗商品市場(chǎng)走勢仍受多重因素影響，且大宗市場(chǎng)走勢對經(jīng)濟的影響仍較為復雜。

　　能源大宗商品板塊以原油為主導。前三季度國際油價(jià)出現大幅波動(dòng)行情，先揚后抑，9月跌破每桶100美元價(jià)位，11月2日在每桶90美元上下波動(dòng)。

　　歐洲天然氣價(jià)格今年走勢格外受到關(guān)注，烏克蘭危機急劇推升了這一價(jià)格。但10月下旬，就在冬天來(lái)臨之際，歐洲天然氣期貨價(jià)格卻戲劇性地連續下跌。10月24日至25日，被視為歐洲天然氣價(jià)格風(fēng)向標的荷蘭TTF期貨收盤(pán)價(jià)連續兩日跌破100歐元/兆瓦時(shí)，回落至今年6月中上旬的價(jià)格水平，較8月的高位價(jià)格350歐元/兆瓦時(shí)的下降幅度更是超過(guò)了70%。10月24日，歐洲部分天然氣現貨價(jià)格甚至出現負值，至-15.78歐元/兆瓦時(shí)，為有史以來(lái)的最低價(jià)格。11月1日，歐洲天然氣價(jià)格在117歐元/兆瓦時(shí)附近。

　　能源大宗商品未來(lái)走勢如何？

　　10月27日，世界銀行發(fā)布的《大宗商品市場(chǎng)展望》報告表示，預計能源價(jià)格在2022年上漲60%后，到2023年將下降11%，2023年天然氣和煤炭?jì)r(jià)格都將從創(chuàng )紀錄高點(diǎn)回落。市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，原油價(jià)格表現一方面受到烏克蘭危機和OPEC+減產(chǎn)的因素支撐，但另一方面也受到美聯(lián)儲加息預期引導下的需求走弱影響，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)難以消退。

　　而歐洲天然氣價(jià)格的影響因素會(huì )更多一些。歐盟試圖通過(guò)壓制天然氣消費方式使能源價(jià)格回落，同時(shí)天然氣庫存出現了增長(cháng)，前期天然氣價(jià)格不斷攀升也迫使歐洲部分能源密集型企業(yè)暫時(shí)關(guān)閉。摩根大通的分析師還表示：“10月份創(chuàng )紀錄的高溫已經(jīng)使與天氣相關(guān)的需求減少了10%。”該行下調了對第四季度的天然氣價(jià)格預期，反映出目前供大于求的形勢。

　　無(wú)論未來(lái)走勢如何，氣價(jià)下跌為處于衰退邊緣的歐洲經(jīng)濟提供了一些喘息的機會(huì )。

　　總體而言，影響能源類(lèi)大宗商品市場(chǎng)的宏觀(guān)環(huán)境出現變化。2021年商品價(jià)格大漲主要是供需缺口疊加流動(dòng)性過(guò)剩共同推動(dòng)的結果。而2022年這種情況已經(jīng)發(fā)生了改變，市場(chǎng)也因此出現分化轉弱態(tài)勢。

　　一些分析人士認為，全球經(jīng)濟疲弱，工業(yè)品需求預期不振，大宗商品價(jià)格已經(jīng)筑頂。產(chǎn)業(yè)端下游需求受到抑制，加上疫情防控壓力仍舊較大，供給改善，相對過(guò)剩的局面使得商品價(jià)格仍有向下的調整空間。短期內，由于過(guò)去幾年產(chǎn)能投資不足，且受地緣政治和疫情反復等因素的沖擊，全球生產(chǎn)供給恢復偏慢，商品價(jià)格仍存在一定的支撐。

　　另一方面，需要注意的是，盡管大宗商品價(jià)格已經(jīng)從高位回落，但總體上看，大宗商品仍是今年表現最為強勁的資產(chǎn)類(lèi)別，未來(lái)價(jià)格仍有可能在高位運行一段時(shí)間。以氣價(jià)為例，盡管近期歐洲天然氣價(jià)格有所下降，但仍比往年同期高出約四倍。此外，美國經(jīng)濟增長(cháng)和通脹路徑的不確定性仍然很高，全球對能源商品的需求仍存變數。

　　歐洲國家也仍對未來(lái)氣價(jià)表現出擔憂(yōu)，認為歐洲能源危機仍未得到徹底解決。法國總統馬克龍日前表示，明年年初法國電力和天然氣價(jià)格將上漲15%。

　　世界銀行則預計，2023年布倫特原油均價(jià)為92美元/桶，2024年將回落至80美元/桶，但遠高于60美元/桶的5年均價(jià)。

　　世行還表示，盡管能源價(jià)格從高點(diǎn)回落，但是由于貨幣貶值，這期間近60%的石油進(jìn)口新興市場(chǎng)經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體，以本幣計價(jià)的油價(jià)卻在上漲。這意味著(zhù)當前復雜的宏觀(guān)經(jīng)濟金融形勢也使能源大宗價(jià)格對各國經(jīng)濟的影響更具不確定性。（作者：周武英 來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）