2022年，受高通脹、美聯(lián)儲激進(jìn)加息、美國經(jīng)濟衰退預期等多重因素影響，美國股市經(jīng)歷了極其動(dòng)蕩的一年。今年早些時(shí)候，三大主要股指紛紛跌入熊市。截至12月23日，道指、標普500指數及納斯達克指數今年以來(lái)的下跌幅度分別為8.6%、19.3%及32.9%。
美聯(lián)儲自2022年3月以來(lái)連續七次加息，加息幅度累計達425個(gè)基點(diǎn)，并暗示將進(jìn)一步加息以控制通脹，這打擊了此前市場(chǎng)一度認為美聯(lián)儲政策轉向在即的樂(lè )觀(guān)情緒，美國股市在12月經(jīng)歷新一輪震蕩。展望未來(lái)，后續利率路徑、衰退風(fēng)險、利潤率萎縮等不利因素使得大多數機構和分析師對2023年美股市場(chǎng)大幅上漲的可能性感到悲觀(guān)。
高盛策略師認為，美股在2023年雖然“痛苦會(huì )減少，但不會(huì )有收獲”，明年股市主題將是收益缺乏增長(cháng)；標普500指數將在未來(lái)三個(gè)月內下跌約9%，然后在5月美聯(lián)儲的緊縮周期結束后反彈，預計年底標普500指數會(huì )收在4000點(diǎn)。這一預測基于美聯(lián)儲將能夠實(shí)現美國經(jīng)濟軟著(zhù)陸的假設，同時(shí)假設2023年標普500指數的每股收益持平于224美元。高盛認為，如果美國經(jīng)濟在2023年陷入衰退，則將引發(fā)標普500指數出現約20%的下跌。
高盛美國首席股票策略師大衛·科斯汀在美股2023年展望中寫(xiě)道：“簡(jiǎn)而言之，零盈利增長(cháng)將導致股市零升值。”高盛認為，對利率變化不那么敏感的股票，以及在通脹高企和經(jīng)濟放緩時(shí)表現出色的行業(yè)在2023年將有不錯的表現，而過(guò)去十年顯著(zhù)領(lǐng)跑的大型科技公司將風(fēng)光不再。
摩根士丹利預計，標普500指數明年年底點(diǎn)位大致與年初持平，在3900點(diǎn)左右，其間將伴隨劇烈波動(dòng)。盈利風(fēng)險可能打壓標普500指數，該指數在2023年一季度可能跌至3000點(diǎn)至3300點(diǎn)。
摩根士丹利首席美國證券策略師邁克·威爾遜指出，未來(lái)一年，投資者對于經(jīng)濟、政策、盈利和估值的看法需要更加靈活，因為此時(shí)已接近周期的終點(diǎn)，這意味著(zhù)在最終路徑明確之前，這些關(guān)鍵變量的走勢可能是曲折的。
摩根大通股票宏觀(guān)研究全球主管杜布拉夫科·拉科斯-布亞斯表示，2023年，股市和更廣義的風(fēng)險資產(chǎn)類(lèi)別有好消息也有壞消息。他預計，2023年上半年，標普500指數將重新測試2022年的低點(diǎn)，因為美聯(lián)儲貨幣政策過(guò)度緊縮導致基本面走弱。這種拋售加上通貨緊縮、失業(yè)率上升和企業(yè)信心下降，應該足以讓美聯(lián)儲開(kāi)始發(fā)出政策轉向信號，到2023年年底將標普500指數推高至4200點(diǎn)。
瑞銀集團指出，美聯(lián)儲今年大幅加息導致股票等資產(chǎn)估值顯著(zhù)下降，雖然目前標普500指數的估值比較合理，但并不代表美股已走出困境。2023年將迎來(lái)較為有利的市場(chǎng)環(huán)境，但短期內市場(chǎng)前景仍具挑戰性。頑固的通脹及加息的滯后效應可能會(huì )拖累經(jīng)濟增長(cháng)和企業(yè)盈利，“未來(lái)三到六個(gè)月，市場(chǎng)的風(fēng)險回報前景并不樂(lè )觀(guān)。”
美銀全球研究部預計，市場(chǎng)在明年年中之前不會(huì )轉向“冒險”，2023年上半年美國或將出現溫和的經(jīng)濟衰退。該機構預計，2023年標普500指數將收于4000點(diǎn)，標普500指數成分公司每股盈利合計將為200美元，比2022年下降9%。
市場(chǎng)研究機構“投機商”公司創(chuàng )始人拉里·貝內迪克特告訴記者，2022年美股的劇烈波動(dòng)可能會(huì )在2023年持續，尤其是一季度形勢會(huì )比較艱難，預計市場(chǎng)在一季度末左右陷入衰退，接著(zhù)出現一定反彈，但整體全年會(huì )收低，盡管跌幅不會(huì )像2022年那樣大。他預計標普500指數在2023年底的目標水平為3800點(diǎn)左右，并表示明年美股走勢將很大程度上取決于通脹是否得到控制，2023年的形勢將比2022年“更加棘手”。
保德信金融集團首席市場(chǎng)策略師昆西·克羅斯比在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，加息的累積效應尚未在整體經(jīng)濟領(lǐng)域得到廣泛體現。隨著(zhù)美聯(lián)儲在2023年完成加息周期、經(jīng)濟開(kāi)始復蘇，美國股市可能會(huì )反彈。股市的主要驅動(dòng)因素將是利率水平、勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和消費者信心。
