近期，對美聯(lián)儲未來(lái)是否繼續加息的分歧仍存，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟數據、美聯(lián)儲褐皮書(shū)、美聯(lián)儲官員發(fā)聲等因素較為敏感。5月31日，美聯(lián)儲幾位官員發(fā)聲，使6月加息預期回落，暫緩加息預期上升。

　　6月加息預期降溫

　　當地時(shí)間5月31日，多位美聯(lián)儲官員表態(tài)“6月可以暫時(shí)停止加息”，加上美聯(lián)儲褐皮書(shū)似乎也在向市場(chǎng)傳遞出美國經(jīng)濟狀況雖然還“熱”，但并沒(méi)有之前那么“熱”的信息，市場(chǎng)人士對美聯(lián)儲6月加息的預期急劇下跌。

　　已獲美聯(lián)儲副主席提名的美聯(lián)儲理事菲利普·杰弗遜當天表示，貨幣政策存在滯后效應，或許整整一年都不足以充分展現。在6月即將舉行的美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）會(huì )議上如果暫停加息，可以讓美聯(lián)儲的官員觀(guān)察更多數據，從而決定額外加息所需的幅度。

　　費城聯(lián)邦儲備銀行主席哈克此后在一個(gè)關(guān)于金融穩定的活動(dòng)上表示：“我在這次會(huì )議前越來(lái)越認為我們真的應該跳過(guò)一次加息”。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾也曾暗示，他們可能更傾向于在6月份暫停加息，以評估過(guò)去加息的影響和銀行業(yè)的壓力。

　　對于這些官員的表態(tài)，咨詢(xún)企業(yè)Evercore　ISI副主席克里什納·古哈表示，這是“美聯(lián)儲領(lǐng)導層不打算在6月加息的權威信號”。

　　這些表態(tài)在美聯(lián)儲6月會(huì )議前的靜默期到來(lái)僅剩兩天時(shí)出現，讓市場(chǎng)預期發(fā)生明顯變化。芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲觀(guān)察工具”顯示的加息概率，原本在5月30日公布職位空缺數據后一度躥升至70%以上，但官員們講話(huà)后快速掉到30%以下。5月31日，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為73.6%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為26.4%；到7月維持利率在當前水平的概率為35.3%，累計加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為51.0%，累計加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為13.7%。

　　不過(guò)，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特5月31日則表示，沒(méi)有看到一個(gè)令人信服的暫停行動(dòng)的理由。

　　市場(chǎng)分析人士認為，美聯(lián)儲官員們一方面擔心通脹尚未得到控制，另一方面又擔心隨著(zhù)銀行收緊信貸，經(jīng)濟可能大幅放緩。這使得他們在做出決策時(shí)變得搖擺不定。

　　美國經(jīng)濟表現亦喜亦憂(yōu)

　　當地時(shí)間5月31日，美聯(lián)儲公布了最新的褐皮書(shū)。褐皮書(shū)顯示，總體而言，美國4月和5月初的整體經(jīng)濟活動(dòng)水平并沒(méi)有太大的變化。雖然大多數聯(lián)系人預期經(jīng)濟活動(dòng)會(huì )持續擴張，但未來(lái)增長(cháng)的預期出現了稍許惡化；就業(yè)方面，大多數區域仍維持增長(cháng)，但增速較之前有所走軟。物價(jià)方面，由于需求穩健和成本上升，消費價(jià)格繼續上升，多個(gè)地區注意到消費者對價(jià)格變得更加敏感。

　　目前來(lái)看，美國多項經(jīng)濟指標仍然向好，經(jīng)濟表現亦喜亦憂(yōu)。

　　從“喜”的方面來(lái)看，美國一季度實(shí)際GDP終值上修0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。由于不少地區休閑和酒店業(yè)消費增長(cháng)，消費支出在大多數地區穩定或有所增加。密歇根大學(xué)消費者信心指數5月終值為59.2，高于預期58與前值57.7。大多數地區的制造業(yè)活動(dòng)平穩或有所上升，供應鏈問(wèn)題持續改善。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續保持強勁。美國4月職位空缺從3月的975萬(wàn)個(gè)增加到1010萬(wàn)個(gè)，重新超過(guò)1000萬(wàn)個(gè)，結束了連續三個(gè)月下降的局面，而裁員人數從3月份的180萬(wàn)人降至4月份的160萬(wàn)人，顯示就業(yè)市場(chǎng)持續強勁，美聯(lián)儲有理由考慮很快再次加息。

　　價(jià)格上漲適度，許多地區增速還出現放緩，未來(lái)幾個(gè)月的多數地區預計仍將保持這一速度，企業(yè)面臨的成本壓力有所緩解。

　　從“憂(yōu)”的方面看，通脹壓力仍在，4月PCE核心平減指數同比超預期上漲4.7%，核心通脹放緩速度低于預期。

　　商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域仍然是疲弱的一環(huán)。大多數地區的金融狀況穩定或稍有收緊，一些地方消費者貸款違約率上升，正在回歸到疫情前的水平。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)也有放緩跡象。大多數地區就業(yè)增加，但有所降溫。不少企業(yè)表示員工已經(jīng)飽和，有的還表示由于實(shí)際或預期需求較弱，或對經(jīng)濟前景的不確定性較大，暫停招聘或減少員工人數。

　　近期公布的經(jīng)濟數據給美聯(lián)儲6月決策帶來(lái)一定壓力。美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）援引克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)洛雷塔·梅斯特此前在接受采訪(fǎng)時(shí)表態(tài)：“當我查看通脹數據時(shí)，我確實(shí)認為我們將不得不進(jìn)一步收緊政策。”

　　加息是否見(jiàn)頂尚難斷言

　　3月美國爆發(fā)銀行業(yè)危機后，市場(chǎng)一度十分悲觀(guān)，認為今年或很快迎來(lái)降息。但目前這種預期有所緩和，市場(chǎng)對美聯(lián)儲未來(lái)利率政策仍存在分歧。

　　美國銀行業(yè)狀況仍有可能對美聯(lián)儲未來(lái)決策產(chǎn)生一定影響。美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）5月31日發(fā)布的報告顯示，今年第一季度，美國銀行整體損失了4720億美元的存款，連續第四個(gè)季度出現資金外流，這也是FDIC自1984年開(kāi)始收集季度行業(yè)數據以來(lái)的最大降幅。

　　今年前三個(gè)月，財務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況或管理薄弱的銀行數量增加，“問(wèn)題銀行名單”上的機構數量增至43家，這些銀行管理的資產(chǎn)總額從前季度的105億美元上升至580億美元。在新聞發(fā)布會(huì )上，FDIC主席馬丁·格魯恩伯格表示，由于通貨膨脹、利率上升、經(jīng)濟增長(cháng)放緩和地緣政治不確定性的影響，銀行業(yè)繼續面臨顯著(zhù)的下行風(fēng)險。一季度的數據還不夠完全，美國銀行業(yè)面臨的壓力還沒(méi)有完全顯現出來(lái)。

　　美聯(lián)儲將于6月13日至14日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議，討論是暫停加息還是繼續加息。盡管銀行業(yè)危機陰影未消，但強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)數據使得市場(chǎng)認為，美聯(lián)儲仍有理由繼續加息。一些美聯(lián)儲官員最近表示，通脹和經(jīng)濟活動(dòng)的放緩程度還不足以證明結束加息是合理的。杰弗遜在表示美聯(lián)儲可能在6月暫停加息的同時(shí)也強調，這并不意味著(zhù)本輪加息已經(jīng)達到頂點(diǎn)。

　　據美國《華爾街日報》報道，交易員們此前一直堅信，美聯(lián)儲今年將多次降息。但他們最終承認，基于對期貨的押注，今年降息的可能性不大?，F在，他們預計在2024年之前不會(huì )降息，而且明年降息的幅度也低于此前的預期。

　　由于經(jīng)濟增長(cháng)、通脹數據、勞動(dòng)力市場(chǎng)以及債務(wù)上限擔憂(yōu)的緩解都降低了今年降息的可能性，市場(chǎng)交易員們現在認為，6月份的會(huì )議可能會(huì )考慮加息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預計聯(lián)邦基金利率將在2024年底降至3.5%，高于一個(gè)月前預計的降至3%。

　　全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的首席執行官拉里·芬克日前在德意志銀行主辦的一場(chǎng)金融服務(wù)會(huì )議上甚至表示，頑固的高通脹或將迫使美聯(lián)儲再加息2次至4次，部分原因是政府刺激計劃的影響揮之不去。“我沒(méi)有看到通脹下降的證據。”芬克表示。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）