美國上市公司三季度財報季近日拉開(kāi)帷幕，一些大型銀行率先披露三季度業(yè)績(jì)。摩根大通、富國銀行、花旗集團、美國銀行、高盛集團等財報顯示，銀行股整體業(yè)績(jì)好于預期。但多家華爾街投行發(fā)出警告，由于宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性上升、通脹和利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
主要投行表現好于預期
據外媒報道，當地時(shí)間10月17日，美國銀行和高盛集團發(fā)布三季度財報。美國銀行第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入253.2億美元，同比增長(cháng)2.9%；凈利潤78億美元，同比增長(cháng)9.8%。高盛第三季度凈營(yíng)收118.2億美元，同比下降1.3%；凈利潤20.6億美元，同比減少32.8%，盡管降幅較大，但好于分析師普遍預期。
10月13日公布財報的摩根大通、富國銀行、花旗集團同樣表現好于預期。摩根大通經(jīng)調整后營(yíng)收406.9億美元，同比增長(cháng)21%；凈利潤131.5億元，同比增長(cháng)35.1%。富國銀行三季度營(yíng)收208.6億美元，同比增長(cháng)6.6%；凈利潤57.7億美元，同比增長(cháng)60.7%?；ㄆ旒瘓F營(yíng)收201億美元，增長(cháng)9%；凈利潤35億美元，同比增長(cháng)2%。
值得關(guān)注的是，上述銀行凈利息收入均好于預期。其中，摩根大通三季度凈利息收入229億美元，同比增長(cháng)30%，創(chuàng )歷史新高。
多家主要投行盈利超預期，暫時(shí)打消了市場(chǎng)對高利率環(huán)境下大型銀行業(yè)績(jì)受創(chuàng )的擔憂(yōu)。美國《華爾街日報》報道稱(chēng)，當前美國消費者和企業(yè)的財務(wù)狀況保持良好，減弱了高利率引發(fā)經(jīng)濟衰退的預期，這使得銀行獲得了較為豐厚的利潤。
也有分析認為，大銀行抗風(fēng)險能力較強，無(wú)論強勁還是疲軟的經(jīng)濟環(huán)境都能應對。相比之下，高利率環(huán)境可能給一些規模較小的銀行造成較大負面影響，預計在整個(gè)財報季公布收益的小型和中型銀行可能會(huì )面臨更大壓力。
多重風(fēng)險弱化盈利前景
盡管三季度財報開(kāi)局良好，但多家華爾街投行預測，由于經(jīng)濟不確定性上升、通脹壓力居高不下、利率水平保持高位等不利因素的影響，企業(yè)的盈利前景正在減弱。
摩根大通首席執行官吉米·戴蒙表示，公司三季度的超預期業(yè)績(jì)主要得益于凈利息收益和“低于正常水平”的信貸成本帶來(lái)的超額盈利，但這兩個(gè)因素都將隨著(zhù)時(shí)間的推移而“正?；?rdquo;。他認為，當前宏觀(guān)環(huán)境面臨多重不確定性，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續緊張，政府債務(wù)水平極高，貨幣緊縮政策前景不明，通脹率和利率可能進(jìn)一步上升，地緣政治沖突加劇也推升了外部風(fēng)險。
富國銀行首席執行官查理·沙夫在財報中提到了經(jīng)濟放緩的風(fēng)險，稱(chēng)盡管公司三季度取得了收入增長(cháng)，但貸款余額下降等情況也不容忽視。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢也對經(jīng)濟和消費增速放緩表示擔憂(yōu)。在本次財報披露中，美國銀行等多家銀行報告了貸款損失準備金有所增加，呼應了此前各大銀行對于壞賬增加和存款流失的預警。
摩根士丹利首席美國股票分析師兼首席投資官邁克爾·威爾遜表示，標普500指數的盈利修正幅度（評級被上調與下調的個(gè)股數量）在過(guò)去幾周大幅下降。當前是盈利修正幅度往往會(huì )被上調的時(shí)期，近期的下降更反映了包括“宏觀(guān)經(jīng)濟不利因素”在內的周期性風(fēng)險正在推動(dòng)業(yè)績(jì)修正。
摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師馬爾科·科拉諾維奇也認為，目前市場(chǎng)對標普500指數成分股公司的盈利增長(cháng)預期過(guò)于樂(lè )觀(guān)，未來(lái)幾個(gè)月及明年股市可能會(huì )令投資者失望。
有不少分析師對高利率環(huán)境給高負債企業(yè)造成的影響表示擔憂(yōu)。高盛首席美股策略師大衛·科斯汀近期警告稱(chēng)，標普500指數成分股企業(yè)的借貸成本同比上漲幅度已達到近20年來(lái)最高水平，其上半年凈資產(chǎn)收益率收縮的幅度中有近一半源于更高的利息支出。投資管理公司Plurimi Wealth的首席投資官帕特里克·阿姆斯特朗表示，高利率維持的時(shí)間越長(cháng)，企業(yè)債務(wù)再融資就越繁重。“幾個(gè)季度以來(lái)，達摩克利斯之劍一直懸掛在高負債企業(yè)頭上，第三季度的財報可能會(huì )讓這柄劍落下。”
高利率負面效應逐步顯現
據路透社報道，好于預期的三季度財報表現和零售銷(xiāo)售數據在一定程度上提振了投資者情緒，但加劇了市場(chǎng)對美聯(lián)儲可能會(huì )在更長(cháng)時(shí)間內保持緊縮政策的擔憂(yōu)。在此影響下，美國三大股指17日有所波動(dòng)，標普500指數和道瓊斯指數基本持平，而對利率敏感的大盤(pán)股拖累納斯達克指數小幅下跌。
美國商務(wù)部17發(fā)布數據顯示，美國9月零售銷(xiāo)售額增長(cháng)0.7%，超出分析師預期。當天，美國國債收益率大幅上漲，10年期美國國債收益率攀升0.15個(gè)百分點(diǎn)至4.85%。英國《金融時(shí)報》分析稱(chēng)，最新消費數據加劇了投資者的擔憂(yōu)，即美聯(lián)儲可能進(jìn)一步提高借款成本以對抗通脹，這可能加劇全球債券拋售趨勢。
為應對高通脹，美聯(lián)儲自去年3月進(jìn)入本輪加息周期以來(lái)已加息11次，累計加息幅度達525個(gè)基點(diǎn)，把利率推升到22年來(lái)的最高水平。激進(jìn)加息后，美國的通脹率下降，但仍高于2%的長(cháng)期通脹目標。
高利率還嚴重阻礙了美國消費和投資。盡管消費支出表現出超預期的韌性，但美國消費者面臨的不利因素也在增加。例如，隨著(zhù)美聯(lián)儲不斷提高利率，借貸成本迅速上升，導致美國信用卡拖欠率升至11年高位。再如，抵押貸款利率處于逾20年來(lái)最高水平，削弱了消費者購房能力。最新數據顯示，10月美國房屋建筑商信心指數下降4點(diǎn)至40點(diǎn)，連續三個(gè)月下降且創(chuàng )今年以來(lái)新低，表明建筑商信心不足，可能影響后續房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)的積極性。
分析人士認為，美國貨幣政策緊縮對美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的影響仍在不斷顯現?？评Z維奇表示，美聯(lián)儲激進(jìn)加息的大部分負面影響還在逐步釋放中，高利率影響的滯后效應需要更長(cháng)的時(shí)間才能顯現出來(lái)。巴西瓦加斯基金會(huì )金融專(zhuān)家夏華聲指出，隨著(zhù)加息的持續，美國進(jìn)入通脹惡性循環(huán)的風(fēng)險很大，而美國銀行業(yè)的衰弱可能會(huì )威脅到全球金融體系，并進(jìn)而拖累世界經(jīng)濟復蘇進(jìn)程。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
