美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )11月1日結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變，符合市場(chǎng)普遍預期。由于汽車(chē)業(yè)罷工的拖累，美國10月ISM制造業(yè)指數創(chuàng )三個(gè)月最低，與此同時(shí)，美國經(jīng)濟仍然面臨債務(wù)激增、利率上升等多重風(fēng)險。
圖為11月1日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席鮑威爾在華盛頓出席記者會(huì )。新華社發(fā)（亞倫 攝）
美聯(lián)儲再度暫停加息
美聯(lián)儲在11月1日發(fā)表的聲明中說(shuō)，近期指標表明美國第三季度經(jīng)濟活動(dòng)以強勁步伐擴張，就業(yè)增長(cháng)自年初以來(lái)有所放緩，但仍然強勁，失業(yè)率保持在較低水平。通貨膨脹率仍處于高位。美國銀行體系穩健且具有彈性。家庭和企業(yè)的金融環(huán)境和信貸條件收緊可能會(huì )影響經(jīng)濟活動(dòng)、就業(yè)和通脹，但影響程度尚不確定。
聲明重申，在確定進(jìn)一步收緊政策的程度時(shí)，美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累計收緊程度、貨幣政策對經(jīng)濟活動(dòng)和通脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟和金融發(fā)展。美聯(lián)儲將繼續減持美國國債、機構債務(wù)和機構抵押貸款支持證券，堅定致力于將通脹率恢復至2%的目標。
聲明指出，在評估適當的貨幣政策立場(chǎng)時(shí)，美聯(lián)儲將繼續監測即將發(fā)布的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現可能阻礙目標實(shí)現的風(fēng)險，美聯(lián)儲將準備酌情調整貨幣政策立場(chǎng)。目前，降息并不在美聯(lián)儲考慮范圍之內。
此次暫停加息是美聯(lián)儲繼9月之后，連續第二次暫停加息。市場(chǎng)分析人士指出，美債收益率持續飆升使得美國金融環(huán)境進(jìn)一步收緊，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲今年12月不加息的概率將近70%。因此，多數華爾街投行認為美聯(lián)儲本輪加息周期可能已經(jīng)結束，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)轉向利率應在當前“限制性水平”維持多久。
而對于降息的時(shí)間，由于眼下美國降通脹仍面臨著(zhù)一些阻力，通脹預期也有所反彈，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲首次降息25個(gè)基點(diǎn)的時(shí)間可能在明年7月才會(huì )到來(lái)。
《華爾街日報》報道稱(chēng)，投資者試圖從美聯(lián)儲連續兩次維持聯(lián)邦基金利率不變的舉動(dòng)上尋求暗示，而停止加息正是他們所希望的。
經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾和聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )政策聲明總體來(lái)看呈鴿派?？紤]到自9月以來(lái)官員們解讀意外向好經(jīng)濟數據的做法，這一切暗示著(zhù)委員會(huì )傾向于繼續維持利率不動(dòng)。
美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）援引分析人士觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，在國債收益率飆升引起華爾街擔憂(yōu)之后，美聯(lián)儲已在其聲明中將“信貸條件收緊”的措辭改成了“金融和信貸條件收緊”。很明顯，加息的門(mén)檻已變得更高。但與此同時(shí)，由于當前通脹率仍然很高且經(jīng)濟強勁增長(cháng)，美聯(lián)儲或將在很長(cháng)一段時(shí)間內采取緊縮的貨幣立場(chǎng)。
對于美聯(lián)儲的最新決議，“新債王”、DoubleLine Capital的岡拉克在接受采訪(fǎng)時(shí)則稱(chēng)，“更長(cháng)時(shí)間更高利率確實(shí)有陰暗的一面，我認為這在過(guò)去六到八周影響了債市。利息支出很快就會(huì )飆升。市場(chǎng)必須面對的一件事是，我們不能再維持這樣的利率和赤字了。”
制造業(yè)指數由升轉降
當地時(shí)間11月1日，ISM公布的數據顯示，美國10月ISM制造業(yè)指數降至46.7，單月降幅為一年多來(lái)最大，并創(chuàng )下三個(gè)月新低。該指數遜于接受彭博調查的所有經(jīng)濟學(xué)家的預期，讀數低于50表明制造業(yè)萎縮。
該數據在今年6月份觸及多年低點(diǎn)，此后的三個(gè)月逐步回暖，到9月時(shí)已達到近一年最佳，不過(guò)10月再度回落，抹去了過(guò)去三個(gè)月的大部分改善。報告顯示，新訂單指數降至45.5，創(chuàng )五個(gè)月新低，表明需求正在加速萎縮。生產(chǎn)指數接近停滯。衡量工廠(chǎng)薪資的指標重新滑入萎縮區間，為三個(gè)月來(lái)的最低水平。庫存以2012年6月以來(lái)最快的速度萎縮，這可能是受到罷工的影響，因為生產(chǎn)放緩迫使汽車(chē)制造商出售現有庫存。
分析指出，美國ISM制造業(yè)最新數據的大幅回調，可能反映了該國汽車(chē)制造商面臨的大罷工影響。罷工導致許多汽車(chē)工廠(chǎng)停產(chǎn)，并波及零部件供應商。美國三大車(chē)廠(chǎng)近日與工會(huì )達成一致，這意味著(zhù)ISM制造業(yè)在未來(lái)有望得到改善。不過(guò)需要注意的是，雖然汽車(chē)業(yè)處于重災區，但本次報告中，有13個(gè)行業(yè)報告了活動(dòng)是收縮的，只有兩個(gè)行業(yè)出現增長(cháng)。
ISM制造業(yè)商業(yè)調查委員會(huì )主席蒂莫西·菲奧里在一份聲明中表示：“需求依然疲軟，但與9月份相比，生產(chǎn)執行情況穩定，因為企業(yè)繼續管理產(chǎn)出、材料投入以及更積極地應對勞動(dòng)力成本。”
此外，美國自動(dòng)數據處理公司（ADP）與斯坦福數字經(jīng)濟實(shí)驗室11月1日合作發(fā)布的數據顯示，今年10月美國私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數環(huán)比增加11.3萬(wàn)人，不及市場(chǎng)普遍預計的13萬(wàn)人，可能表明美國就業(yè)市場(chǎng)前景正在暗淡。美國勞工部將于11月3日公布10月就業(yè)報告。市場(chǎng)普遍預計，10月美國非農業(yè)部門(mén)新增就業(yè)人數或為17萬(wàn)，較9月的33.6萬(wàn)幾乎減半。
美經(jīng)濟隱憂(yōu)仍存
日前，紐約市場(chǎng)調研公司“復興宏觀(guān)研究”的調研報告顯示，美國經(jīng)濟面臨債務(wù)水平飆升、利率上升等多重威脅，可能對美國整體投資和經(jīng)濟格局構成風(fēng)險。
財政部數據顯示，在9月30日結束的2023財年，美國聯(lián)邦政府財政赤字已達到近1.7萬(wàn)億美元，比上一財年增加23%。這使得美國本就高企的債務(wù)雪上加霜。截至10月31日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規模已超過(guò)33.6萬(wàn)億美元。
不斷膨脹的債務(wù)也推高了財政部的發(fā)債需求。前達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)理查德·費舍爾說(shuō)，進(jìn)入最后一個(gè)季度，未來(lái)90天美國政府每天的借款是86.6億美元，這數字已經(jīng)大得可怕。費舍爾指出，如果美國政府繼續借更多的錢(qián)，債券市場(chǎng)的供應過(guò)剩最終將壓低價(jià)格，推高國債收益率。這將造成債務(wù)上升和利息成本上升的惡性循環(huán)，意味著(zhù)政府必須進(jìn)一步增加支出來(lái)償還債務(wù)。
與此同時(shí)，利率上升加重政府償債成本。上個(gè)財年美國債務(wù)利息支出總額達到6590億美元，占GDP的2.5%，比前一個(gè)財年增加1840億美元。美聯(lián)儲將在更長(cháng)時(shí)間內維持高利率，或促使利息支出繼續激增。據高盛估計，到2025年美國債務(wù)總利息支出將創(chuàng )下新紀錄。
此外，對自由貿易的限制對美國經(jīng)濟構成了另一個(gè)威脅，這些措施實(shí)際上會(huì )增加成本，使經(jīng)濟更加依賴(lài)政府刺激，增加美國現有的經(jīng)濟壓力。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
