5月13日，日本央行減少購債數額，市場(chǎng)廣泛解讀為是防止日元持續貶值的最新信號。實(shí)際上，近期由于美聯(lián)儲降息預期延后，多國央行選擇降息或透露近期貨幣政策調整的信號，多國也采取了相應的干預措施以應對匯率波動(dòng)加劇等風(fēng)險。
貨幣政策分化趨勢日漸清晰
面對美聯(lián)儲推遲降息的預期，多國央行正根據各自國內情況選擇貨幣政策，實(shí)施適度降息或發(fā)出早于美聯(lián)儲降息的寬松信號。
巴西中央銀行貨幣政策委員會(huì )8日決定，將基準年利率調降0.25個(gè)百分點(diǎn)，從10.75%降至10.50%。這是自2023年8月以來(lái)，巴西央行基準利率連續第七次下調。在本輪降息周期開(kāi)始前，基準利率高達13.75%。不過(guò)，本次降息幅度僅為以往六次每次調降0.5個(gè)百分點(diǎn)的一半。
巴西央行在其官網(wǎng)公報中指出，降息0.25個(gè)百分點(diǎn)的決定，是基于當前通貨緊縮進(jìn)程放緩、通脹預期不穩定以及充滿(mǎn)挑戰的全球形勢，這要求貨幣政策保持冷靜和適度。
隨著(zhù)歐洲各國通脹回落，市場(chǎng)目前普遍認為，歐洲央行將在6月正式啟動(dòng)降息。
歐洲央行發(fā)布的4月貨幣政策會(huì )議紀要顯示，絕大多數成員同意維持利率不變，部分成員認為降息條件已經(jīng)具備。
英國央行近日連續第六次維持基準利率在5.25%不變，英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家皮爾稱(chēng)，全球利率變動(dòng)可能不太同步；在經(jīng)濟沒(méi)有大干擾的情況下，英國央行將在未來(lái)幾次會(huì )議上考慮降息。一些跡象顯示英國經(jīng)濟活動(dòng)正在復蘇，通脹和經(jīng)濟增長(cháng)出現“令人鼓舞的跡象”。
加拿大央行警告稱(chēng)，如果利率走勢不符合市場(chǎng)預期，一些資產(chǎn)的價(jià)格可能會(huì )突然出現回調。央行的金融穩定報告稱(chēng)，在快速、激進(jìn)的緊縮政策之后，市場(chǎng)“越來(lái)越關(guān)注利率何時(shí)下降以及下降多少”。這重新激發(fā)了風(fēng)險偏好，并推高了資產(chǎn)價(jià)格。
目前，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和各國政策轉向幅度很大程度取決于美聯(lián)儲動(dòng)向。在最近一次議息會(huì )議上，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.5%不變，并表示在經(jīng)濟數據顯示通脹率向美聯(lián)儲2%的目標邁進(jìn)之前不太可能降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾承認美國貨幣政策舉措對全球市場(chǎng)的影響，但表示本輪貨幣政策周期并沒(méi)有像過(guò)去幾次那樣引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。
多國匯率和經(jīng)濟受影響
今年以來(lái)，隨著(zhù)美聯(lián)儲貨幣政策轉向的前景發(fā)生變化，美元持續走強給拉美和亞洲多國的匯率以及經(jīng)濟帶來(lái)了顯著(zhù)影響。
今年以來(lái)韓元兌美元匯率已下跌超過(guò)5.5%，成為亞洲表現最差的貨幣之一。4月中旬韓元兌美元匯率下跌達到最低谷，在4月16日，韓元匯率更是跌破1400大關(guān)，韓元兌美元匯率年內跌幅達7.3%。
韓國京畿大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授蔡熙律表示，由于美元走強導致進(jìn)口物價(jià)上漲，尤其是最近國際油價(jià)以及谷物價(jià)格都在上漲，而韓幣匯率在下跌，對韓國經(jīng)濟的負面影響更大。
彭博社7日報道稱(chēng)，韓國出口在很大程度上依賴(lài)于原材料進(jìn)口，但隨著(zhù)韓元不斷走弱，原材料進(jìn)口的成本越來(lái)越高，這會(huì )讓不少沒(méi)有進(jìn)行匯率套期保值且過(guò)度依賴(lài)外部原材料的中小企業(yè)頗為頭疼。
日本也出現匯率動(dòng)蕩風(fēng)險，日元今年以來(lái)遭遇猛烈拋售，美元兌日元匯率一度升破160大關(guān)，日元匯率年內貶值幅度超10%。
巴西雷亞爾兌美元今年已累計貶值逾4%。墨西哥比索從4月份觸及的近九年高點(diǎn)回落了約3.5%。
《華爾街日報》報道指出，新興市場(chǎng)國家的央行通過(guò)比發(fā)達國家央行更早加息、將利率提高至比發(fā)達國家更高的水平，成功抑制了物價(jià)上漲。然而，美聯(lián)儲將利率維持在高位的決定正在影響這些央行放松銀根的能力，并導致這些國家的貨幣走軟，如果美聯(lián)儲在更長(cháng)時(shí)間內維持利率不變，可能會(huì )損害新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟。
經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在其最新的經(jīng)濟展望報告中指出，雖然全球金融環(huán)境放松可能會(huì )為新興市場(chǎng)降息打開(kāi)大門(mén)，但“利差迅速收窄可能會(huì )重新引發(fā)資本外流和貨幣貶值”。
拉美、東南亞等新興市場(chǎng)國家也感受到了美國借貸成本高于預期所帶來(lái)的壓力。
部分國家采取應對措施
為了應對貨幣政策分化導致的匯率波動(dòng)風(fēng)險，多國政府已對相關(guān)沖擊實(shí)施干預措施。
據彭博社報道，5月13日，日本央行將5-10年期日本國債購買(mǎi)金額從4750億日元減少至4250億日元，減少金額達500億日元。文章指出，這一行為增加了市場(chǎng)對日本央行采取貨幣政策行動(dòng)的預期。前不久，日本央行行長(cháng)植田和男警告稱(chēng)，如果日元走勢對通脹產(chǎn)生重大影響，央行可能會(huì )采取貨幣政策行動(dòng)，進(jìn)一步警告日元近期大幅下跌對經(jīng)濟造成的影響。
實(shí)際上，市場(chǎng)猜測日本政府已于4月29日、5月2日兩次進(jìn)行市場(chǎng)干預，導致日元匯率反彈，日元暫時(shí)擺脫快速下跌態(tài)勢，當前在155日元兌1美元一線(xiàn)附近波動(dòng)。
兩次“干預”后，市場(chǎng)對可能發(fā)生的第三次“干預”感到警惕，空頭拋售顧慮增加，小心翼翼在日本政府的干預“底線(xiàn)”之上尋找空間。
由于今年以來(lái)印尼盾貶值嚴重，印尼央行選擇在4月底實(shí)施緊急行動(dòng)，意外加息25個(gè)基點(diǎn)，將基準利率上調至6.25%，為今年首次加息。
盡管如此，分析師仍普遍質(zhì)疑印尼央行加息舉措的有效性，加息可能在短期內有助于遏制印尼盾繼續貶值，但長(cháng)期看不足以刺激印尼盾升值。一方面，印尼盾的走勢仍將取決于美聯(lián)儲的降息預期；另一方面，印尼央行的政策能否吸引外資進(jìn)入印尼也將是決定印尼盾走勢的關(guān)鍵。
類(lèi)似的干預措施也發(fā)生在韓國，為抑制外匯市場(chǎng)韓元的疲軟走勢，韓國4月份的外匯儲備創(chuàng )下19個(gè)月以來(lái)最大降幅。韓國央行近日公布的數據顯示，4月韓國外匯儲備減少約60億美元，是近兩年以來(lái)最大幅度的減少。韓國輿論擔憂(yōu)，目前的情況同1997年經(jīng)濟危機前面臨的情況有類(lèi)似之處，韓國須保持警惕。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
