最新公布的數據顯示，美國9月制造業(yè)繼續萎縮，但通脹有所抬頭，美聯(lián)儲內部對于未來(lái)降息路徑的意見(jiàn)仍有較大分歧。與此同時(shí)，歐元區9月綜合采購經(jīng)理人指數PMI跌破50榮枯線(xiàn)，由于服務(wù)業(yè)通脹放緩，經(jīng)濟加速惡化，10月歐洲央行很可能再次降息。
美國制造業(yè)連續第三個(gè)月萎縮
當地時(shí)間9月23日，美國標普全球（S&P Global）公布的數據顯示，9月美國制造業(yè)連續第三個(gè)月萎縮并創(chuàng )下15個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)的擴張速度略有放緩，綜合采購經(jīng)理人指數（PMI）增速下滑。
具體來(lái)看，9月美國綜合PMI為54.4點(diǎn)，略高于經(jīng)濟學(xué)家預計的54.3，較8月前值54.6小幅下滑0.2個(gè)點(diǎn)。9月美國綜合PMI仍高于50點(diǎn)的榮枯分水嶺，顯示美國經(jīng)濟有望在第三季度實(shí)現穩健增長(cháng)，但也顯現出一定的增長(cháng)放緩跡象。
當月，服務(wù)業(yè)PMI為55.4點(diǎn)，低于8月份的55.7。這是服務(wù)業(yè)PMI連續22個(gè)月擴張。其中，服務(wù)業(yè)價(jià)格輸出分項指數初值上升至54.5，創(chuàng )2024年3月份以來(lái)新高。服務(wù)提供商的投入價(jià)格以一年來(lái)最快的速度增長(cháng)。
制造業(yè)活動(dòng)則降至15個(gè)月低點(diǎn)47點(diǎn)，預期和8月前值分別為48.6和47.9，9月制造業(yè)PMI仍處于收縮狀態(tài)，且連續第三個(gè)月萎縮。新訂單分項指數初值降至42.7，創(chuàng )2022年12月以來(lái)新低，且連續三個(gè)月萎縮。就業(yè)分項指數初值降至2020年6月以來(lái)新低。訂單量大幅收縮，因此拖累工廠(chǎng)就業(yè)快速萎縮。調查顯示，越來(lái)越多的生產(chǎn)商表示，由于銷(xiāo)售疲軟，需要放緩運營(yíng)。
標準普爾全球市場(chǎng)情報首席商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家克里斯·威廉姆森表示，數據表明第三季度美國經(jīng)濟正朝著(zhù)“健康”的方向增長(cháng)，但制造業(yè)疲弱和政治不確定性增加對經(jīng)濟前景構成“重大阻力”。同時(shí)，物價(jià)以六個(gè)月來(lái)最快速度上漲，可能引發(fā)對通脹壓力的擔憂(yōu)，這表明美聯(lián)儲不能完全將注意力從通脹目標上轉移開(kāi)。
此外，9月份綜合PMI數據表明產(chǎn)出持續強勁擴張，但也有一些警示燈在閃爍，特別是在制造業(yè)持續下滑以及商業(yè)信心令人擔憂(yōu)地下跌之際，美國經(jīng)濟增長(cháng)對服務(wù)業(yè)過(guò)于依賴(lài)。
此外，該指數的分項指標未來(lái)產(chǎn)出指數（衡量對未來(lái)一年經(jīng)濟產(chǎn)出的樂(lè )觀(guān)情緒）觸及2022年10月以來(lái)最低水平，表明“企業(yè)信心、需求、招聘和投資都受到圍繞美國總統選舉不確定性的抑制”，為許多公司未來(lái)一年經(jīng)營(yíng)前景蒙上陰影。
美聯(lián)儲降息路徑仍未明了
分析指出，盡管美國PMI表明9月份招聘趨勢進(jìn)一步惡化，但9月PMI數據的價(jià)格指標發(fā)出警告，美聯(lián)儲未來(lái)可能需要謹慎實(shí)施進(jìn)一步降息。目前，商品和服務(wù)價(jià)格均以六個(gè)月來(lái)最快的速度上漲，主要包括工資和薪金的服務(wù)業(yè)投入成本以一年來(lái)最快的速度上漲。財經(jīng)金融博客零對沖（Zerohedge）點(diǎn)評稱(chēng)，這是滯脹，并不是美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)所希望看到的結果。
從上周降息后官員講話(huà)發(fā)表的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲內部就降息決策的意見(jiàn)也存在不一致。
美聯(lián)儲理事鮑曼認為，上周降息50個(gè)基點(diǎn)可能向外界傳遞出美聯(lián)儲已經(jīng)獲得抗擊高通脹勝利的錯誤信號，降息25個(gè)基點(diǎn)更合適。另一位理事沃勒則更關(guān)注就業(yè)情況，他認為在就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步惡化的情況下，可以考慮再降息50個(gè)基點(diǎn)。
美國亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)拉斐爾·博斯蒂克在23日的演講中表示，之所以在9月會(huì )議上支持大幅降息50個(gè)基點(diǎn)而非更小幅度降息，主要是因為通脹和就業(yè)市場(chǎng)發(fā)展“較我在今年夏天想象的要快得多”。因此，實(shí)現貨幣政策正?；臅r(shí)間要較此前預期更早。
美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)尼爾·卡什卡利23日表示，繼首次降息50個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲將放慢降息步伐?？ㄊ部ɡQ(chēng)，大幅降息反映出美聯(lián)儲政策的調整，即從關(guān)注通脹過(guò)熱轉向關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)走弱。展望未來(lái)，除非數據發(fā)生重大變化，美聯(lián)儲可能在接下來(lái)的降息周期中采取更為緩慢的降息節奏，回歸更為傳統的以25個(gè)基點(diǎn)為單位的降息模式。
目前，外界對于美聯(lián)儲本輪貨幣寬松周期的降息路徑也存在較大分歧。本周，美聯(lián)儲主席鮑威爾和多名地方聯(lián)儲行長(cháng)等官員將出席公開(kāi)活動(dòng)并發(fā)表講話(huà)，這些講話(huà)有望就未來(lái)降息的節奏和力度提供線(xiàn)索。
根據芝加哥商品交易所一項美聯(lián)儲觀(guān)察指標，市場(chǎng)預計，截至今年底，聯(lián)邦基金利率目標區間將在4%至4.25%之間，這意味著(zhù)美聯(lián)儲將在接下來(lái)的兩次貨幣政策會(huì )議上共計降息75個(gè)基點(diǎn)。根據美聯(lián)儲公布的最新預測，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )成員預計“中性”利率水平可能在2.9%左右。
展望未來(lái)，對通脹前景的擔憂(yōu)是左右美聯(lián)儲官員選擇的一大因素。因此在本周即將公布的多項經(jīng)濟數據中，美聯(lián)儲密切追蹤的通脹指標——個(gè)人消費支出（PCE）價(jià)格指數將受到更多關(guān)注。此外，部分華爾街策略師認為，在美聯(lián)儲更多關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險之際，投資者還需留意上周首次申請失業(yè)救濟人數的變化情況，就業(yè)市場(chǎng)的健康狀況或給美聯(lián)儲決策帶來(lái)更多影響。
歐元區9月PMI跌破榮枯線(xiàn)
歐元區9月重要的先行經(jīng)濟指標再次顯著(zhù)惡化，綜合采購經(jīng)理人指數PMI跌破50榮枯線(xiàn)。分析人士指出，奧運經(jīng)濟效應的結束將歐元區打回了增長(cháng)停滯的原形。而隨著(zhù)通脹前景的明顯改善，歐洲央行的關(guān)注點(diǎn)將進(jìn)一步轉向減少對增長(cháng)的抑制，10月歐元區再次降息的可能性大增。
標準普爾全球和漢堡銀行23日公布的調查數據顯示，9月，歐元區制造業(yè)采購經(jīng)理人指數PMI初值為44.8，低于市場(chǎng)調查經(jīng)濟學(xué)家們的預期中值45.6；當月服務(wù)業(yè)PMI指數為50.5點(diǎn)，也出現下降，遠不及市場(chǎng)預期的52.4。受此影響，歐元區綜合PMI為48.9點(diǎn)，繼續下滑，再次明顯低于預期的50.6，創(chuàng )8個(gè)月新低。
從歐元區兩大經(jīng)濟體表現看，德國9月先行經(jīng)濟指標再次顯著(zhù)惡化，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)疲軟的程度均大大超出了預期，其中制造業(yè)PMI創(chuàng )一年新低，將綜合PMI推至7個(gè)月低點(diǎn)，也進(jìn)一步跌向50點(diǎn)榮枯線(xiàn)下方；法國則隨著(zhù)奧運經(jīng)濟的效應消失，服務(wù)業(yè)PMI大幅回落到50線(xiàn)下方，綜合PMI也重新位于50點(diǎn)榮枯線(xiàn)之下。
漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家賽勒斯·德拉魯比亞指出，歐元區的官方就業(yè)數據將在未來(lái)幾個(gè)月惡化。由于服務(wù)業(yè)通脹放緩，經(jīng)濟加速惡化，10月歐洲央行很可能再次降息。荷蘭國際銀行集團高級經(jīng)濟學(xué)家伯特·科利表示，隨著(zhù)奧運會(huì )結束，歐元區服務(wù)業(yè)PMI又恢復了下行趨勢。同時(shí)通脹前景明顯好轉，盡管工資增長(cháng)和運輸成本仍然很高，但銷(xiāo)售價(jià)格上漲放緩。歐元區經(jīng)濟目前幾乎沒(méi)有復蘇跡象。隨著(zhù)通脹再次接近歐洲央行2%的目標，其主要關(guān)注點(diǎn)已從通脹轉向增長(cháng)。
（來(lái)源：經(jīng)濟參考報）
