債券市場(chǎng)互聯(lián)互通落地實(shí)施，對促進(jìn)資金等要素自由流動(dòng)、推動(dòng)債券市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟意義重大。但值得強調的是，建立統一管理和協(xié)調發(fā)展的債券市場(chǎng)任重道遠，在推動(dòng)評級業(yè)務(wù)資質(zhì)互認、統一信用評級行業(yè)的監管，統一公司信用類(lèi)債券發(fā)行制度、信息披露規則，加大債券市場(chǎng)統一執法力度等方面，還需要進(jìn)一步實(shí)施到位。
近日，多單位聯(lián)合發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通業(yè)務(wù)暫行辦法》，兩市場(chǎng)投資者無(wú)需雙邊開(kāi)戶(hù)和改變習慣，即可實(shí)現“一點(diǎn)接入”，高效便捷地參與對方市場(chǎng)的債券現券認購及交易。債券市場(chǎng)互聯(lián)互通落地實(shí)施，對促進(jìn)資金等要素自由流動(dòng)、推動(dòng)債券市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟意義重大。
作為直接融資的重要渠道，債券市場(chǎng)是國內金融體系的重要組成部分。近年來(lái)，我國債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，存量規模已突破100萬(wàn)億元，成為全球第二大債券市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟提供強有力支持。由于歷史原因，我國債券市場(chǎng)的發(fā)行、交易場(chǎng)所與監管長(cháng)期以來(lái)存在一定程度的分割，既有銀行間市場(chǎng)，又有交易所市場(chǎng)、柜臺市場(chǎng)，登記托管機構、發(fā)行及交易券種也各有不同，造成資金、投資者流動(dòng)不充分，在監管上也是“九龍治水”。
市場(chǎng)的功能在于促進(jìn)要素自由流動(dòng)和有效發(fā)現價(jià)格，分割的市場(chǎng)不利債券價(jià)格信號傳遞和資金等要素流動(dòng)，也影響了貨幣政策的有效傳導。債券市場(chǎng)要在做大基礎上進(jìn)一步做強、實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，打破分割局面勢在必行，需要實(shí)現互聯(lián)互通、建立統一的債券監管體系。
債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，也就是銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)的投資者通過(guò)兩個(gè)市場(chǎng)相關(guān)的基礎設施機構連接，買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)市場(chǎng)交易流通債券的機制安排?；ヂ?lián)互通的實(shí)現，需要證券交易所、全國銀行間同業(yè)拆借中心等兩市場(chǎng)基礎設施機構的密切配合。此次各機構聯(lián)合發(fā)布業(yè)務(wù)辦法，實(shí)現“一點(diǎn)接入”，構建了債券市場(chǎng)互聯(lián)互通的制度框架。
債券市場(chǎng)基礎設施互聯(lián)互通，打破跨市場(chǎng)交易的藩籬，讓市場(chǎng)運行暢通，便利債券跨市場(chǎng)發(fā)行與交易，節約投資者跨市場(chǎng)交易的時(shí)間和資金成本，提高市場(chǎng)活躍度，促進(jìn)資金等要素自由流動(dòng)，有利于形成統一市場(chǎng)和統一價(jià)格。債券市場(chǎng)經(jīng)絡(luò )“暢通”，能更好發(fā)揮債券市場(chǎng)資源配置功能，提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟水平，也為貨幣政策順暢傳導和宏觀(guān)調控有效實(shí)施奠定了堅實(shí)基礎。
值得強調的是，債券市場(chǎng)在金融體系中舉足輕重，風(fēng)險防范須臾不可放松?；ヂ?lián)互通應按照穩妥有序、風(fēng)險可控的原則，加強系統建設，強化風(fēng)險控制，特別是加強對各類(lèi)市場(chǎng)行為監測，強化對異常交易行為的監管和打擊。目前發(fā)布的暫行辦法主要是原則性規定，還需要細化相關(guān)規則。同時(shí)，監管機構間應明確職能分工、加強合作協(xié)調，共同對通過(guò)互聯(lián)互通開(kāi)展的債券發(fā)行、登記、交易、托管、清算、結算等行為實(shí)施監督管理，確?；ヂ?lián)互通安全運行。
建立統一管理和協(xié)調發(fā)展的債券市場(chǎng)任重道遠，在推動(dòng)評級業(yè)務(wù)資質(zhì)互認、統一信用評級行業(yè)的監管，統一公司信用類(lèi)債券發(fā)行制度、信息披露規則，加大債券市場(chǎng)統一執法力度等方面，還需要進(jìn)一步實(shí)施到位?；ヂ?lián)互通時(shí)代的到來(lái)，債券市場(chǎng)駛上更寬廣的發(fā)展道路，有望不斷做大做強，也將更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟。（作者：曾金華 來(lái)源：經(jīng)濟日報）
