記者 劉 琪 韓 昱
今年一季度，我國經(jīng)濟運行呈現較為明顯的企穩回升態(tài)勢，物價(jià)就業(yè)總體穩定、生產(chǎn)需求回升向好、市場(chǎng)主體發(fā)展預期改善、金融數據表現良好。
我國二季度經(jīng)濟形勢如何，有哪些值得期待的亮點(diǎn)，繼續鞏固經(jīng)濟復蘇態(tài)勢有哪些著(zhù)力點(diǎn)？對此，《證券日報》記者近日采訪(fǎng)了摩根士丹利證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒、民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬、仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟、中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云、川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明等七位首席經(jīng)濟學(xué)家。
經(jīng)濟迎來(lái)快速修復期
3月31日最新出爐的PMI數據顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數為51.9%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為58.2%和57.0%，高于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。三大指數連續三個(gè)月位于擴張區間，表明我國經(jīng)濟發(fā)展仍在企穩回升之中。
“國內經(jīng)濟已逐步克服此前疫情的負面影響，走上復蘇通道。預計二季度經(jīng)濟將迎來(lái)快速修復期。”明明表示。
這一觀(guān)點(diǎn)也代表了絕大多數受訪(fǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家的看法。
羅志恒預計，二季度經(jīng)濟有望實(shí)現較快增長(cháng)，GDP同比增速或達7%以上。今年全球經(jīng)濟“東升西落”特征將更加凸顯，中國經(jīng)濟在強勁的內循環(huán)拉動(dòng)下將穩步增長(cháng)。
“目前，市場(chǎng)主體內生動(dòng)力和社會(huì )有效需求持續積極修復，疊加低基數效應，二季度GDP同比增速有望達到7%左右。”龐溟表示，預計二季度工業(yè)生產(chǎn)、投資、社零等宏觀(guān)指標均將出現較為全面、強勁的復蘇和改善。
章俊認為，二季度經(jīng)濟在基數效應下同比增速將明顯反彈，但需要更多關(guān)注環(huán)比增速的走勢。
溫彬分析稱(chēng)，從環(huán)比角度看，考慮到經(jīng)濟內生動(dòng)能仍然偏弱，以及5%的增長(cháng)目標下不會(huì )出臺大規模刺激政策，預計二季度經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )邊際放緩。
“不過(guò)，由于去年二季度GDP同比增長(cháng)情況為過(guò)去一年最慢時(shí)段，偏低的基數將會(huì )推高今年二季度GDP同比增速。預計一季度GDP同比增長(cháng)4.5%，二季度同比增長(cháng)9.0%。”溫彬進(jìn)一步表示。
消費有望繼續回暖
3月份的最新數據顯示，零售、鐵路運輸、道路運輸、航空運輸、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數高于60.0%，表明近期居民消費和商旅出行意愿增強，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)活躍度較快回升。
章俊認為，在一季度經(jīng)濟企穩和溫和復蘇的背景下，消費有望繼續回暖，并且由此前的服務(wù)消費轉向大宗實(shí)物消費，例如地產(chǎn)后周期相關(guān)商品、手機和汽車(chē)等消費有望企穩回升。
陳靂表示，消費市場(chǎng)復蘇、消費活動(dòng)的恢復，有利于推動(dòng)服務(wù)業(yè)的整體復蘇，同時(shí)銷(xiāo)售端的恢復也將促進(jìn)制造業(yè)利潤修復與投資回升，進(jìn)一步帶動(dòng)失業(yè)率的下降與人均收入的上升，從而促進(jìn)社會(huì )整體預期好轉，推動(dòng)我國經(jīng)濟良性循環(huán)發(fā)展。
在龐溟看來(lái)，財政政策可以更為積極主動(dòng)地開(kāi)展補貼、優(yōu)惠，加大對居民消費能力的支持力度，刺激消費者信心的改善和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預期；貨幣政策可以通過(guò)結構性工具在消費信貸領(lǐng)域發(fā)力，有效降低個(gè)人消費信貸成本，釋放居民消費需求；繼續重點(diǎn)支持改善性住房需求、新能源汽車(chē)等大宗消費和養老服務(wù)等潛在消費領(lǐng)域，同時(shí)通過(guò)加大社會(huì )保障和轉移支付、兜牢民生底線(xiàn)、穩定就業(yè)、優(yōu)化收入分配機制等方面的工作，穩住居民收入預期和消費意愿，提振消費和內需。
基建投資將保持高景氣度
在消費回暖的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資也呈現出穩定增長(cháng)態(tài)勢。國家統計局3月15日公布的數據顯示，今年前兩個(gè)月全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)5.5%，其中基礎設施投資同比增長(cháng)9.0%。受訪(fǎng)專(zhuān)家普遍認為，基建投資在二季度仍將保持較高景氣度。
章俊表示，在年初以來(lái)財政政策、貨幣政策前置發(fā)力的背景下，基建投資有望繼續走強，而高新技術(shù)制造業(yè)投資的景氣度也有望進(jìn)一步提升。
“在2023年海外經(jīng)濟形勢復雜嚴峻、國內聚焦經(jīng)濟復蘇的情況下，預計二季度固定資產(chǎn)投資增速仍將維持相對高位。”陳靂認為，外需下滑有可能擾動(dòng)國內經(jīng)濟復蘇步伐，強化固定資產(chǎn)投資，增加基建與制造業(yè)領(lǐng)域投入，是“穩增長(cháng)、擴內需”的有效手段。
羅志恒預計，二季度基建和制造業(yè)投資將在政策支持下繼續保持較高增速，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資的恢復情況。
董忠云分析稱(chēng)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現出的亮點(diǎn)值得關(guān)注，前兩個(gè)月房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資、新開(kāi)工同比增速的跌幅明顯收窄，反映前期一系列樓市調控政策的調整取得了一定成效。
“今年房地產(chǎn)是決定內需的一個(gè)關(guān)鍵因素，預計二季度房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖仍具有一定的持續性。”董忠云表示，但受制于居民已有的債務(wù)杠桿水平，房地產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)一步大幅攀升的概率較低，預計以溫和恢復為主，進(jìn)而帶動(dòng)整體內需和經(jīng)濟延續溫和復蘇格局。
龐溟認為，下一階段，可繼續關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售端點(diǎn)狀回暖復蘇態(tài)勢轉化到暢通“銷(xiāo)售-拿地-新開(kāi)工”鏈條的速度和力度。
年內仍有降準空間和必要
今年一季度，宏觀(guān)政策方面動(dòng)作頻頻。例如，貨幣政策方面，央行全面降準落地，預計釋放超5000億元中長(cháng)期資金；財政政策方面，延續和優(yōu)化實(shí)施部分階段性稅費優(yōu)惠政策，每年減負規模預計達4800多億元；各地方也出臺了穩經(jīng)濟相關(guān)舉措，助推經(jīng)濟運行向好因素增多、市場(chǎng)信心增強。
章俊認為，考慮到今年我國經(jīng)濟還處于修復通道中，年內宏觀(guān)政策還會(huì )保持連續性和穩定性，特別是財政政策需要“加力提效”，在穩定投資和改善民生方面發(fā)揮更為積極的作用。
在財政政策方面，明明表示，預計今年將繼續完善稅費支持政策，加大對中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)以及特困行業(yè)的支持，為企業(yè)減負。從財政支出的角度來(lái)看，今年將繼續加大對就業(yè)、教育、醫療等民生領(lǐng)域的投入力度。
在具體著(zhù)力點(diǎn)上，羅志恒表示，今年新增專(zhuān)項債額度較上年增加1500億元，加上地方債務(wù)余額與限額之間的余留空間，2023年專(zhuān)項債的理論空間有4.95萬(wàn)億，有助于擴大基建投資，帶動(dòng)社會(huì )投資。
龐溟認為，預計二季度專(zhuān)項債發(fā)行力度和規模將繼續保持在較高水平，做到前置發(fā)力、持續發(fā)力、精準發(fā)力、有效發(fā)力，以實(shí)現穩基建、穩投資、穩增長(cháng)和打基礎、利長(cháng)遠、補短板、調結構的統一。
在貨幣政策方面，溫彬預計，年內仍有降準的空間和必要，以增加金融機構低成本的長(cháng)期資金，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕和金融體系穩健運行。但降息的可能性在下降。同時(shí)，結構性貨幣政策工具的規模有望擴大。
“結構性貨幣政策工具和專(zhuān)項債都是穩固經(jīng)濟復蘇的重要抓手，除此之外，還可以充分發(fā)揮政策性開(kāi)發(fā)性金融工具作用，吸引社會(huì )配套資金進(jìn)入，共同加大對基建項目的支持力度。”溫彬表示。
羅志恒認為，當前我國經(jīng)濟正處于恢復當中，但恢復基礎仍不夠牢固，且面臨全球需求收縮、金融動(dòng)蕩等外部挑戰。一方面政策不宜過(guò)度刺激，避免引發(fā)通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫；另一方面要呵護經(jīng)濟平穩增長(cháng)，貨幣政策更多運用結構性工具，財政政策綜合運用減稅降費和專(zhuān)項債，提振微觀(guān)主體信心與活力。
