自5月17日年內首次“破7”以來(lái)，人民幣對美元匯率在波動(dòng)中下行。中國外匯交易中心數據顯示，6月6日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報7.1075，較前一日調貶171個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )出自2022年10月10日以來(lái)新低。
人民幣匯率因何走低
對于近期人民幣走低，專(zhuān)家認為是內外部因素綜合作用的結果。外部看，前期美債上限談判陷入僵局，美聯(lián)儲緊縮預期升溫，美元指數止跌反彈；內部看，最新數據顯示，二季度中國經(jīng)濟復蘇勢頭有所放緩。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)王晉斌表示，今年5月份以來(lái)，美債上限風(fēng)險成為當下國際金融市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，美國兩黨激烈的債務(wù)上限博弈使市場(chǎng)出現了階段性避險情緒，這是導致5月份以來(lái)美元指數上行的重要原因。同時(shí)，在銀行關(guān)閉風(fēng)波暫時(shí)平息的背景下，美國高通脹和強就業(yè)導致了市場(chǎng)對6月份的美聯(lián)儲加息預期升溫。
“美聯(lián)儲認為通脹下行需要時(shí)間，這意味著(zhù)美國利率高位將維持足夠長(cháng)的時(shí)間促使通脹下行。美元高利率預期的期限比市場(chǎng)原先預計的要長(cháng)，在這種預期作用下，美元生息資產(chǎn)成為市場(chǎng)投資者追逐的資產(chǎn)。”王晉斌說(shuō)。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明同樣認為，美國銀行業(yè)動(dòng)蕩以及債務(wù)危機導致市場(chǎng)避險情緒升溫、美元指數走強。與此同時(shí)，美國核心通脹增速仍較高，近期披露的長(cháng)期通脹預期數據意外上行，導致市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息預期回調，推動(dòng)美元指數上升。由此，人民幣匯率在一定程度上有所承壓。
“近期發(fā)布的宏觀(guān)數據顯示，國內經(jīng)濟修復過(guò)程中出現的一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)。
近日召開(kāi)的中國外匯市場(chǎng)指導委員會(huì )（CFXC）2023年第一次會(huì )議指出，近期全球經(jīng)濟金融形勢復雜嚴峻，發(fā)達經(jīng)濟體高利率、高通脹、高債務(wù)并存，貨幣政策緊縮效應顯現，美歐銀行業(yè)風(fēng)險事件不斷，推升了市場(chǎng)避險情緒，對美元匯率短期偏強形成支撐，人民幣匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢明顯。當前，我國宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)、國際收支大盤(pán)、外匯儲備大盤(pán)穩固，金融機構、企業(yè)和居民對匯率的預期總體平穩，是外匯市場(chǎng)平穩運行的堅實(shí)基礎和有力保障。同時(shí)，我國外匯市場(chǎng)的廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機制，能夠在合理均衡水平上保持基本穩定。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，近期公布的經(jīng)濟數據不及預期，內需復蘇節奏短期波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對貨幣政策的寬松預期，基本面對人民幣構成一定拖累；美元利率維持高位，對外貿企業(yè)結匯行為構成一定影響，進(jìn)而影響短期市場(chǎng)供需。
企業(yè)積極應對匯率風(fēng)險
近年來(lái)，隨著(zhù)人民幣匯率形成機制市場(chǎng)化程度不斷提高，人民幣匯率雙向波動(dòng)、彈性增強態(tài)勢加快顯現。與此同時(shí)，全球貨幣政策周期頻繁轉換，導致全球利率、匯率市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，企業(yè)資產(chǎn)負債管理和全球化經(jīng)營(yíng)面臨的不確定性正在加大。在這樣的內外形勢下，如何應對匯率波動(dòng)風(fēng)險，對企業(yè)來(lái)說(shuō)成了必修課、必答題。
“像我們這樣一家以出口為主的民營(yíng)企業(yè)，能夠在當前復雜的經(jīng)濟環(huán)境下保持良好的發(fā)展勢頭實(shí)屬不易。”健盛集團財務(wù)總監周萬(wàn)泳告訴記者，2022年公司銷(xiāo)售收入為23.54億元，其中出口20.43億元；凈利潤2.62億元，較2021年增長(cháng)56.5%。在人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化的背景下，如果外貿企業(yè)存在較大規模外匯風(fēng)險敞口，就要承擔很大的匯兌損失風(fēng)險。
針對企業(yè)出口銷(xiāo)售占比較多的特征，銀行在與企業(yè)的合作中也會(huì )更加關(guān)注匯率波動(dòng)風(fēng)險，提供定制化匯率避險服務(wù)。“銀行建議我們通過(guò)遠期鎖匯管理匯率風(fēng)險。推薦可根據一年的進(jìn)出口量、結合應收應付款項賬期，適度地辦理一定比例遠期鎖匯。在合同簽訂時(shí)就將匯率風(fēng)險鎖定，減少匯率波動(dòng)對公司經(jīng)營(yíng)利潤的影響。2021年和2022年，我們分別辦理了匯率避險產(chǎn)品5700萬(wàn)美元和6080萬(wàn)美元。”周萬(wàn)泳說(shuō)。
記者調研了解到，當前銀行匯率避險產(chǎn)品豐富，可供企業(yè)選擇的產(chǎn)品越來(lái)越多。杭州國芯科技股份有限公司總經(jīng)理助理吳華娜舉例介紹，公司持有大額美元頭寸，但不確定后續用匯計劃時(shí)，通過(guò)外匯掉期產(chǎn)品，既保留了美元頭寸，避免當前結匯后續購匯的匯兌損失，同時(shí)也提高了美元資產(chǎn)的收益。
“公司已運用遠期結匯產(chǎn)品對出口訂單，按期限進(jìn)行合理的鎖匯操作，主要辦理產(chǎn)品：遠期寶（遠期結匯）、比例遠期、掉匯通等。2022年辦理2450萬(wàn)美元，占當年外匯收入的38.43%；通過(guò)各類(lèi)遠期、掉期產(chǎn)品鎖定訂單利潤，年規避匯率風(fēng)險產(chǎn)生的損失約1000萬(wàn)元，為企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)夯實(shí)了基礎。”杭州自強鏈傳動(dòng)有限公司財務(wù)部資金管理處處長(cháng)黃滔介紹。
此外，在付匯方面也可以有效節約付匯成本。寧波銀行國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理吳曉波舉例說(shuō)，某公司在今年4月中旬有付匯需求，希望把握短線(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)機會(huì )鎖定更低購匯價(jià)格，客戶(hù)關(guān)注到4月第二周（4月10日至4月16日）為美國就業(yè)數據集中公布時(shí)間，客戶(hù)選擇在當周周三發(fā)起掛單交易，設置符合心理點(diǎn)位的價(jià)格，交由系統自動(dòng)連續撮合至周五晚間。當周周四晚間至周五凌晨，在美國超預期的失業(yè)人數影響下美元走弱，23時(shí)30分觸及客戶(hù)掛單價(jià)格，客戶(hù)成功鎖定夜盤(pán)購匯低價(jià)，節約了付匯成本。
降低企業(yè)匯率避險成本
2019年以來(lái)，人民幣匯率已打開(kāi)了可上可下的彈性空間?，F在，不論政策還是市場(chǎng)，對于匯率雙向波動(dòng)、寬幅震蕩的容忍度和適應性都大大增強。從最近公布的數據看，4月份結匯率為72%，較今年一季度月均值上升8個(gè)百分點(diǎn)；售匯率為71%，較今年一季度月均值上升3個(gè)百分點(diǎn)。4月份企業(yè)等經(jīng)營(yíng)主體結售匯意愿均有所上升，說(shuō)明人民幣匯率預期平穩，外匯市場(chǎng)交易保持理性，供求實(shí)現自主平衡。
中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，近年來(lái)隨著(zhù)人民幣匯率彈性增加，經(jīng)營(yíng)主體越來(lái)越趨于理性，“低（升值）買(mǎi)高（貶值）賣(mài)”的匯率杠桿調節作用在正常發(fā)揮。周茂華也表示，此前國內經(jīng)濟面臨內外多重復雜因素沖擊，人民幣對美元匯率也多次突破“7”，但隨后又回落至“7”以?xún)?，人民幣?jīng)歷了多次復雜內外環(huán)境考驗，匯率彈性顯著(zhù)增強，市場(chǎng)對于“7”關(guān)口的認識也更為理性、客觀(guān)。
“調查顯示，今年一季度相當數量的企業(yè)采取了包括人民幣結算、開(kāi)展套期保值、改變結算方式以及改變貨款回籠速度等方式來(lái)管理匯率風(fēng)險。”國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英近期表示，接下來(lái)將進(jìn)一步加大對中小微企業(yè)匯率避險的支持力度。繼續凝聚各方面合力，著(zhù)重加強政銀企合作成本分擔機制，降低中小微企業(yè)套保成本，保證已經(jīng)有的政策持續不間斷。同時(shí)，支持貿易新業(yè)態(tài)發(fā)展，研究探索支持外綜服務(wù)平臺為中小微企業(yè)提供外匯套保服務(wù)。
展望后市，業(yè)內人士表示，人民幣匯率走勢主要受市場(chǎng)供求影響，也與國內外經(jīng)濟金融形勢、國際市場(chǎng)走勢等有關(guān)。今年以來(lái)，我國經(jīng)濟運行企穩向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲備規模繼續穩居全球第一位，良好的基本面對人民幣匯率形成有力支撐?？偟膩?lái)看，今年人民幣匯率仍將雙向波動(dòng)，總體會(huì )在合理均衡水平上保持基本穩定。
“今年匯率主要看經(jīng)濟基本面，雖然當前市場(chǎng)對未來(lái)國內經(jīng)濟復蘇速度存在一定分歧，但基本共識是，世界經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險，中國經(jīng)濟有望總體回升。隨著(zhù)積極因素逐步累積，預計中國經(jīng)濟將持續回升，對人民幣匯率穩定將形成有力的支持。”管濤認為，近期公布的一系列經(jīng)濟金融數據顯示，國內經(jīng)濟復蘇基礎有待進(jìn)一步夯實(shí)。不過(guò)，得益于疫情對國內經(jīng)濟約束明顯減輕，且中國財政貨幣政策空間大于歐美經(jīng)濟體，在世界經(jīng)濟下行風(fēng)險加大的背景下，國內經(jīng)濟復蘇勢頭并沒(méi)有發(fā)生改變，這將成為境內外匯市場(chǎng)平穩運行的重要基礎。
“總體上，今年以來(lái)人民幣對美元匯率階段性適度貶值是多種因素作用的結果，也是中國經(jīng)濟自身調整的需要。”王晉斌表示，只要堅持匯率風(fēng)險中性理念，防止引起“超調”出現的因素擾動(dòng)（包括地緣政治因素），以經(jīng)濟基本面向好的預期穩定遠期匯率預期，人民幣匯率就可以保持在合理區間運行。
王春英強調，企業(yè)一定要樹(shù)立匯率風(fēng)險中性理念，要立足主業(yè)，堅持財務(wù)穩健和可持續發(fā)展，將匯率風(fēng)險敞口保持在可控范圍內，審慎安排資產(chǎn)和負債的幣種結構、期限結構，選擇適合自身的匯率避險策略。
中國外匯市場(chǎng)指導委員會(huì )2023年第一次會(huì )議強調，下一階段，人民銀行、國家外匯管理局將加強監督管理和監測分析，強化預期引導，必要時(shí)對順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機炒作。自律機制成員單位要自覺(jué)維護外匯市場(chǎng)的基本穩定，堅決抑制匯率大起大落。積極落實(shí)自律規范，研究加強美元存款業(yè)務(wù)等自律管理，提升對企業(yè)的匯率避險服務(wù)水平，降低中小微企業(yè)匯率避險成本，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。（經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）
