中國人民銀行6月13日公布的金融統計數據顯示，5月末，廣義貨幣（M_2）余額282.05萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.6%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。5月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比少增5418億元。初步統計，5月份社會(huì )融資規模增量為1.56萬(wàn)億元，比上月多3312億元，比上年同期少1.31萬(wàn)億元。

　　5月金融數據延續了4月的放緩勢頭，基本符合市場(chǎng)預期。受訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，這背后是一季度相關(guān)政策集中靠前發(fā)力后，二季度轉入節奏回調階段，旨在保持全年金融資源投放規模合理增長(cháng)、節奏平穩，在穩增長(cháng)與防風(fēng)險之間把握好平衡。

　　具體來(lái)看，5月份M_2同比增速延續高位回落，主要受去年高基數效應、當月信貸派生力度有所減弱等因素影響。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，下階段，在基數逐月抬升、存款利率下調或引導居民儲蓄意愿降低背景下，M_2同比增速預計會(huì )繼續下行。但考慮到當前居民儲蓄仍在高位，流動(dòng)性水平相對充裕，也意味著(zhù)M_2增速的下行將是相對緩慢的過(guò)程。

　　“高基數效應下，M_2增速下行屬于正常波動(dòng)。5月份新增信貸同比大幅少增，存款派生相應減少，也會(huì )帶動(dòng)M_2增速下行。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，盡管5月份M_2增速回落至近兩年平均水平附近，但從貨幣供應量角度看，金融推動(dòng)經(jīng)濟回升力度仍然處于較高水平。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，5月信貸與社融增量較4月有明顯上升，融資節奏逐步恢復，信貸結構也在持續優(yōu)化。“5月居民短期與中長(cháng)期信貸同比多增，且增量明顯高于上月，一方面得益于購車(chē)補貼、家電補貼等促消費政策與解除限購等購房政策；另一方面也受消費貸、按揭貸款、公積金貸款等利率持續下行推動(dòng)。5月乘用車(chē)零售量同比增長(cháng)28.6%，房屋銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)24.5%，消費恢復帶動(dòng)居民部門(mén)信貸加快增長(cháng)。”王運金說(shuō)，企業(yè)部門(mén)融資保持平穩增長(cháng)，但融資結構出現較大變化：一季度企業(yè)短期信貸超額投放較好滿(mǎn)足了企業(yè)短期資金需求，二季度再度擴張的動(dòng)力下降；5月份企業(yè)中長(cháng)期信貸保持較好增長(cháng)勢頭，房企、制造業(yè)企業(yè)、基建企業(yè)的融資需求保持平穩節奏。但由于貸款利率持續下降、債券融資成本較高與違約事件影響，企業(yè)更傾向于增加貸款、降低債券融資，5月份企業(yè)債券減少2175億元，拖累社融增長(cháng)。

　　專(zhuān)家認為，整體來(lái)看，信貸與社融恢復節奏良好，雖然增速有所下降，但下一階段宏觀(guān)政策措施將持續推動(dòng)需求恢復，物價(jià)保持基本穩定，居民消費與企業(yè)投資有望加快恢復，疊加利率持續下行，信貸與社融將加快增長(cháng)。

　　“總需求不足仍然是當前經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾，在內需恢復情況尚不穩固和外需回落壓力加大的情況下，實(shí)體融資需求繼續受到擾動(dòng)，各項宏觀(guān)政策仍需保駕護航。”溫彬表示，6月13日央行下調7天期逆回購利率10個(gè)基點(diǎn)，也旨在加強逆周期調節，全力支持實(shí)體經(jīng)濟。招聯(lián)金融首席研究員董希淼說(shuō)，下一步，應盡快采取針對性措施，努力穩住宏觀(guān)經(jīng)濟恢復勢頭，穩住經(jīng)營(yíng)主體預期，提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步提振消費和投資。（經(jīng)濟日報記者：姚 進(jìn)）