中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，9月20日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）：1年期為3.45%，5年期以上為4.2%，二者均與上期持平。

　　專(zhuān)家表示，9月LPR保持不變符合市場(chǎng)預期，在銀行凈息差收窄、存量房貸利率調整在即背景下，銀行主動(dòng)進(jìn)一步壓縮加點(diǎn)動(dòng)力不足。展望四季度，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟融資成本穩中有降，助力經(jīng)濟回升向好，LPR存在下行空間。

　　政策效應顯現

　　LPR報價(jià)由中期借貸便利（MLF）利率和報價(jià)加點(diǎn)決定，9月MLF操作利率不變，這意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的定價(jià)基礎未發(fā)生變化。

　　“6月和8月LPR兩次調降，其中6月兩個(gè)品種LPR各降低10個(gè)基點(diǎn)，8月1年期LPR降低10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟融資成本持續下降。目前企業(yè)貸款利率處于歷史低位，近期連續降息的政策效果正在顯現。”招聯(lián)首席研究員董希淼說(shuō)。

　　從市場(chǎng)利率看，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，當前銀行缺乏下調LPR報價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力。9月以來(lái)，市場(chǎng)利率有所上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率升至MLF利率附近，DR007（銀行間市場(chǎng)7天期債券質(zhì)押式回購利率）更是持續運行在7天期央行逆回購利率上方。“這意味著(zhù)銀行資金成本較前期有所上升，會(huì )直接削弱報價(jià)行下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。”王青說(shuō)。

　　目前商業(yè)銀行正在開(kāi)展存量首套房貸利率調整工作，也被視為5年期以上LPR未調整的主要原因之一。董希淼稱(chēng)，暫時(shí)保持5年期以上LPR不變，有助于延緩銀行息差縮窄和收益下滑的壓力，推動(dòng)銀行保持向實(shí)體經(jīng)濟減費讓利的持續性和長(cháng)遠發(fā)展的穩健性。

　　將繼續有序降低政策利率

　　雖然9月LPR保持穩定，但往后看，專(zhuān)家表示，四季度有下行空間。

　　“后續LPR調整需要綜合國內實(shí)體經(jīng)濟融資需求、房地產(chǎn)復蘇節奏、銀行凈息差壓力等情況綜合而定。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華稱(chēng)，即便LPR保持不變，也不會(huì )影響金融繼續讓利實(shí)體經(jīng)濟。

　　業(yè)內人士預計，未來(lái)人民銀行將繼續有序降低政策利率，引導LPR尤其是5年期以上LPR繼續下行，進(jìn)一步降低企業(yè)中長(cháng)期信貸成本，減輕居民消費住房負擔。

　　董希淼建議，繼續激發(fā)居民住房消費需求，更好地提振居民住房消費意愿和能力，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟運行持續好轉。“四季度LPR可能小幅下行5個(gè)至10個(gè)基點(diǎn)。”他說(shuō)。

　　從LPR定價(jià)錨看，MLF利率也有下調空間。王青認為，考慮到接下來(lái)一段時(shí)間國內物價(jià)會(huì )持續處于偏低水平，為進(jìn)一步下調政策利率提供了較為有利的條件。此外，匯率因素不會(huì )對國內貨幣政策靈活調整構成實(shí)質(zhì)性障礙。因此，四季度存在MLF利率調降帶動(dòng)LPR跟進(jìn)調整的可能性。

（來(lái)源： 中國證券報）