事關(guān)貨幣政策，金融管理部門(mén)再次釋放重要信號。11月8日，中國人民銀行行長(cháng)、國家外匯局局長(cháng)潘功勝在出席2023金融街論壇年會(huì )發(fā)表主旨演講時(shí)表示，貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調節，平衡好短期與長(cháng)期、穩增長(cháng)與防風(fēng)險、內部均衡與外部均衡的關(guān)系，為穩定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)、擴大就業(yè)、維護國際收支平衡營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。
展望未來(lái)，分析人士認為，保持流動(dòng)性合理充裕，多種貨幣政策工具仍有發(fā)力空間，年底前降準可能性仍然存在。同時(shí)為提高貨幣政策精準性和有效性，結構性貨幣政策工具箱有望繼續豐富。
3月、9月兩次下調存款準備金率，釋放中長(cháng)期資金超過(guò)1萬(wàn)億元；6月、8月兩次降低政策利率，持續釋放貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效能，企業(yè)融資和居民信貸成本降至歷史低位；兩次增加支農支小再貸款、再貼現額度，延長(cháng)實(shí)施普惠小微貸款支持工具等6項結構性貨幣政策工具……今年以來(lái)，貨幣政策加大逆周期調節，統籌運用總量與結構、數量與價(jià)格工具，積極主動(dòng)應對超預期因素的擾動(dòng)，穩住宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。
對于后續貨幣政策，中央金融工作會(huì )議明確“要始終保持貨幣政策的穩健性”“更加注重做好跨周期和逆周期調節”。人民銀行貨幣政策司撰文指出，要從更長(cháng)時(shí)間的跨周期視角去觀(guān)察，更為合理把握對“保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”的理解和認識。
“市場(chǎng)對‘跨周期調節’的理解是，在‘逆周期調節’基礎上要兼顧經(jīng)濟短期周期性波動(dòng)與中長(cháng)期結構性問(wèn)題，增強宏觀(guān)政策的前瞻性、連續性和穩定性。”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)章俊表示，當長(cháng)周期因素逐步占據主導地位，宏觀(guān)政策傳導機制不暢導致滯后效應上升時(shí)，適時(shí)轉向實(shí)施跨周期調節則將成為明智和合理的選擇。
從長(cháng)期來(lái)看，貨幣政策要更加注重做好跨周期和逆周期調節，而從近期市場(chǎng)流動(dòng)性狀況來(lái)看，多種貨幣政策工具仍有運用空間，以保持流動(dòng)性合理充裕，引導金融機構增強信貸增長(cháng)的穩定性和可持續性。
從近期情況看，政府債券發(fā)行高峰到來(lái)疊加萬(wàn)億國債發(fā)行造成市場(chǎng)資金面偏緊。“當前正處于穩增長(cháng)關(guān)鍵階段，需要政策面提供有利的貨幣金融環(huán)境。”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青說(shuō)。值得注意的是，10月20日央行將公開(kāi)市場(chǎng)凈投放規模提高至7330億元，規模創(chuàng )紀錄新高。而在11、12月仍累計有1.5萬(wàn)億元MLF（中期借貸便利）到期的背景下，業(yè)內人士認為，除公開(kāi)市場(chǎng)操作外，貨幣政策有望進(jìn)一步打開(kāi)空間，年底前降準的可能性仍然存在。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，剔除季節性因素后，預計貨幣政策仍有發(fā)力的必要性。目前央行呵護流動(dòng)性的態(tài)度依然明確，后續或繼續采取“削峰填谷”方式維持資金面平穩運行，同時(shí)年內降準或超額續作MLF的概率較大。
王青也預計，接下來(lái)貨幣政策會(huì )加強與財政政策的協(xié)調配合。央行有可能采取兩項措施，一是全面降準；二是年底前兩個(gè)月大規模加量續作MLF。“其中后者的概率更大，當然也不排除雙管齊下的可能”他說(shuō)。
除總量工具外，結構性工具也有望發(fā)揮更大作用。目前我國共有結構性貨幣政策工具17個(gè)，余額超過(guò)7萬(wàn)億元。“盤(pán)活存量貸款、提升存量貸款使用效率、優(yōu)化新增貸款投向，這三個(gè)方面對支撐經(jīng)濟增長(cháng)同等重要。”潘功勝強調，人民銀行將繼續用好支農支小再貸款、再貼現和普惠小微貸款支持工具，延續實(shí)施碳減排支持工具、支持企業(yè)技術(shù)進(jìn)步專(zhuān)項再貸款、普惠養老專(zhuān)項再貸款等，支持科技創(chuàng )新、民營(yíng)小微、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、普惠養老等領(lǐng)域健康發(fā)展，做好“五篇大文章”。
人民銀行貨幣政策司撰文稱(chēng)，結構性貨幣政策工具聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，引導更多金融資源用于科技創(chuàng )新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)以及國家重大戰略，加快培育新動(dòng)能新優(yōu)勢。
“結構性工具在支持小微民營(yíng)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展方面，發(fā)揮了‘精準滴灌’的積極作用，未來(lái)仍有不小空間。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，如有需要，還可以創(chuàng )設新的結構性工具，以進(jìn)一步豐富政策工具箱，提高貨幣政策精準性和有效性。
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)羅志恒認為，支農支小再貸款、再貼現額度將會(huì )進(jìn)一步調增，同時(shí)加大力度支持科技型企業(yè)融資，繼續用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項再貸款等工具。此外，還將引導商業(yè)銀行加大制造業(yè)中長(cháng)期貸款投放等。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
