臨近歲末，人民幣走出一波強勢升值行情。
12月23日，離岸人民幣對美元率先升破7.02關(guān)口，為2024年10月以來(lái)首次，距離收復7.0整數關(guān)口僅“一步之遙”。與此同時(shí)，在岸人民幣對美元日內升破7.03關(guān)口，上漲近百點(diǎn)。
分析人士認為，美元指數走勢趨弱與歲末結匯需求不斷釋放，構成了本輪人民幣上漲的主要動(dòng)力。展望后市，豐厚的結匯盤(pán)仍將支撐人民幣偏強運行，但出現單邊快速升值的概率較低。
內外因素驅動(dòng)人民幣匯率維持強勢
本輪人民幣的強勢行情可追溯至今年10月中旬。截至12月23日，在岸、離岸人民幣對美元期間累計升值幅度分別約1000點(diǎn)和1200點(diǎn)，漲幅分別達1.58%和1.68%。
業(yè)內人士認為，近期人民幣升值主要受內外部?jì)煞矫嬉蛩仳寗?dòng)。
從外部看，12月以來(lái)，隨著(zhù)美聯(lián)儲如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美元指數再度走弱，一度失守98關(guān)口。“市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲繼續開(kāi)展降息將進(jìn)一步壓制美元長(cháng)期走勢，為人民幣提供長(cháng)期外部升值空間。”國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘高級研究員龐溟對上海證券報記者表示。
內部動(dòng)因則在于年末的季節性“結匯潮”。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對上海證券報記者表示，臨近年底，企業(yè)結匯需求增加，帶動(dòng)人民幣季節性走強。在人民幣持續走強后，前期累積的結匯需求有可能加速釋放。
申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉在研報中稱(chēng)，出口收匯多在四季度集中到賬，12月貨物貿易的涉外收入為全年最高。2017年以來(lái)，銀行代客結匯額在四季度悉數呈現增長(cháng)態(tài)勢，其中10月、11月、12月平均結匯額分別為1414億、1489億和1704億美元，主要的結匯加速均發(fā)生在12月。
漸進(jìn)式溫和升值是主基調
人民幣匯率走勢是資金流向、增長(cháng)預期、政策變化等多維因素共同作用的結果。展望后市，業(yè)內認為，隨著(zhù)年末結匯需求持續釋放，人民幣匯率仍將偏強運行。
趙偉預計，結匯高峰的影響可能延續至次年1月。歷史經(jīng)驗顯示，在“結匯潮”支撐下，1月人民幣匯率有望較美元指數變動(dòng)超升約0.8%。
中金公司研究部首席宏觀(guān)分析師張文朗也認為，短期內人民幣仍有升值空間，這一方面緣于市場(chǎng)對中國經(jīng)濟轉型韌性和新經(jīng)濟前景的認知改善，另一方面則是因為過(guò)去積累的未結匯貿易順差可能隨著(zhù)匯率預期改善而提升，形成潛在的境內資金流入支持。
近期，市場(chǎng)普遍關(guān)注人民幣是否會(huì )“破7”。對此，龐溟表示，在結匯需求與外部因素疊加下，年末人民幣對美元匯率存在階段性、短暫突破7.0關(guān)口的可能性，但更可能呈現雙向波動(dòng)態(tài)勢。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。龐溟認為，這一表述的核心內涵在于增強人民幣匯率的彈性與韌性，同時(shí)防范超調風(fēng)險，避免單邊預期和大起大落。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對上海證券報記者表示，央行穩匯率政策工具儲備充足，使用節奏張弛有度，有望靈活調整政策力度以緩和匯率單邊行情預期。
企業(yè)需樹(shù)立“匯率風(fēng)險中性”理念
匯率走勢與實(shí)體經(jīng)濟緊密相連。人民幣升值趨勢將如何影響市場(chǎng)？
中金公司研究部發(fā)布研報認為，進(jìn)口依賴(lài)型行業(yè)、擁有較多美元負債的企業(yè)以及部分服務(wù)貿易領(lǐng)域有望受益于人民幣升值。具體而言：能源、農業(yè)、材料等領(lǐng)域有望降低進(jìn)口成本；航空、免稅、出境游等相關(guān)行業(yè)或迎來(lái)收入增加；美元負債較多的公司或得益于費用相對減少。
上述報告同時(shí)提示，人民幣升值邊際不利于出口，也不利于緩解當前的價(jià)格下行壓力。
“在人民幣有望延續溫和升值、匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)體企業(yè)，尤其是有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)，需積極構建系統性的匯率風(fēng)險管理能力，將匯率波動(dòng)納入日常經(jīng)營(yíng)決策。”龐溟表示。
從金融角度看，龐溟建議，企業(yè)首先應樹(shù)立并踐行“匯率風(fēng)險中性”理念，聚焦主業(yè)，以“鎖定成本和利潤”為目標管理風(fēng)險，避免單邊押注匯率走勢。在具體操作層面，可采取多種策略：例如在進(jìn)出口貿易中使用人民幣計價(jià)結算，或設置與匯率掛鉤的價(jià)格調整條款，從源頭規避風(fēng)險；也可善用遠期結售匯、外匯掉期等衍生工具開(kāi)展套期保值，有效鎖定匯率成本。（來(lái)源：上海證券報）
