人民銀行4月11日發(fā)布一季度金融數據。分析人士認為，3月份金融數據在總量上溫和回暖，但結構上的改善尚不明顯，企業(yè)和居民融資需求仍相對偏弱。

　　一季度人民幣貸款增加8.34萬(wàn)億元，同比多增6636億元。據初步統計，2022年一季度社會(huì )融資規模增量累計為12.06萬(wàn)億元，比上年同期多1.77萬(wàn)億元；3月末，廣義貨幣（M2）余額249.77萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.7%。

　　從3月份的單月數據看，3月新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億元，同比多增3951億元；3月社會(huì )融資規模增量為4.65萬(wàn)億元，同比多增1.27萬(wàn)億元。

　　信貸投放力度加大 但結構改善尚不顯著(zhù)

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，3月份金融數據超出市場(chǎng)預期，M2增速回升明顯，信貸投放力度加大，社融分項數據均有改善，反映金融持續加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，寬信用效果開(kāi)始顯現。

　　“整體來(lái)看，3月金融數據一定程度可以緩解市場(chǎng)對經(jīng)濟前景下滑的擔憂(yōu)，但也反映出實(shí)體經(jīng)濟融資需求與信貸融資結構不夠理想。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示。

　　3月份，人民幣貸款增加3.13萬(wàn)億元，同比多增3951億元。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，信貸同比多增，體現了“新增貸款要保持適度增長(cháng)”的要求；但當月信貸增速仍偏低，表明前期貨幣政策加大實(shí)施力度尚未充分傳達到貸款端。

　　分析人士普遍認為，3月份新增信貸結構改善尚不夠顯著(zhù)。溫彬表示，居民部門(mén)貸款增長(cháng)仍弱于去年同期，企業(yè)部門(mén)短期貸款和票據融資增長(cháng)較快，說(shuō)明企業(yè)有效貸款需求不足。

　　在企業(yè)貸款方面，王青具體分析，3月份企業(yè)貸款環(huán)比多增1.24萬(wàn)億元，同比大幅多增。其中，企業(yè)中長(cháng)期貸款同比僅多增148億元。3月份企業(yè)中長(cháng)期貸款需求擴張仍主要靠基建類(lèi)貸款支撐，當前房企和制造業(yè)企業(yè)中長(cháng)期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉而非長(cháng)期投資項目，制約了中長(cháng)期貸款放量幅度。

　　王青表示，3月份票據融資同比多增4712億元，企業(yè)短貸同比多增4341億元，反映銀行在經(jīng)濟下行期避險情緒依然較為濃烈，更傾向于通過(guò)票據和短期貸款沖量。

　　居民部門(mén)貸款恢復正增長(cháng)，但同比少增。溫彬表示，居民部門(mén)貸款結構也不夠理想。從數據上看，居民消費貸款和按揭需求較上月有所改善，但仍存在壓力，消費需求仍然偏弱。

　　分析M2增速較快回升的原因，溫彬認為，一是財政政策靠前發(fā)力，財政支出力度加大；二是信貸加大投放力度，派生能力增強；三是去年3月份M2增速較2月份下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，基數有一定程度回落。

　　宏觀(guān)政策發(fā)力效果顯現 政府債券融資等帶動(dòng)社融增長(cháng)

　　3月社會(huì )融資規模增量為4.65萬(wàn)億元，同比多增1.27萬(wàn)億元。王青表示，這主要是受人民幣貸款和政府債券融資同比多增，以及表外融資同比少減帶動(dòng)。

　　王青分析稱(chēng)，3月份政府債券融資受到專(zhuān)項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長(cháng)點(diǎn)。“這既體現了經(jīng)濟下行期宏觀(guān)政策集中發(fā)力，也顯示實(shí)體經(jīng)濟自主融資依然有待改善。”

　　“去年底資管新規過(guò)渡期到期后，委托貸款和信托貸款壓降效應緩解，3月份這兩項同比均少減。”王青同時(shí)表示。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，下一步，降準與結構性“降息”仍有可能，未來(lái)有可能會(huì )通過(guò)降準、降低支農、支小再貸款利率等，進(jìn)一步降低社會(huì )融資成本，擴大信貸需求，緩解中小微企業(yè)融資壓力；通過(guò)科技創(chuàng )新和普惠養老等專(zhuān)項再貸款以及碳減排支持工具推動(dòng)金融機構對重點(diǎn)領(lǐng)域或薄弱環(huán)節的信貸投放；同時(shí)也將加大對消費與投資的金融支持力度。

　　(上海證券報 記者 張瓊斯)