伴隨年報披露完畢，險企2021年投資收益也浮出水面。數據顯示，五家A股上市險企2021年投資收益率維持在5%上下，成為拉動(dòng)險企凈利潤增長(cháng)的重要渠道。其中，新華保險總投資收益率最高，為5.90%；中國人保凈投資收益率最高，為4.80%。
數據顯示，截至2021年末，保險資金運用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元，投資股票2.5萬(wàn)億元，投資股票型基金0.7萬(wàn)億元，權益類(lèi)資產(chǎn)配置仍有較大提升空間。多家上市險企表示，當下權益市場(chǎng)已具備戰略配置價(jià)值，根據其披露信息，碳中和、大健康等賽道有望獲得更多關(guān)注。
多險企投資收益率高于5%
2021年，五大A股上市險企合計實(shí)現歸母凈利潤2159.58億元，同比降低14.41%。其中，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險分別實(shí)現歸母凈利潤1016.18億元、509.21億元、268.34億元、216.38億元、149.47億元。
投資收益仍是險企凈利潤的重要來(lái)源。數據顯示，五家險企2021年的投資收益率維持在5%上下。其中，新華保險總投資收益率最高，為5.90%；中國人保凈投資收益率最高，為4.80%。具體來(lái)看，中國人保、中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險2021年總投資收益率分別為5.80%、4.00%、5.70%、4.98%、5.90%；凈投資收益率分別為4.80%、4.60%、4.50%、4.38%、4.30%。
對此，資深精算師徐昱琛分析，險資投資主要集中于債券投資和股票、股票型基金等權益類(lèi)資產(chǎn)的權益類(lèi)投資，2021年股市震蕩，利率下行趨勢明顯，上市險企在這種背景下取得的投資收益較為可觀(guān)。
談及投資策略，多險企表示采取了“啞鈴型”策略，即選取風(fēng)格差異較大的兩類(lèi)投資產(chǎn)品進(jìn)行組合。例如，新華保險表示，2021年，債權型金融資產(chǎn)投資方面，公司持續配置長(cháng)久期地方債、國債等利率債品種，同時(shí)靈活把握債券的交易性機會(huì )，進(jìn)行波段操作。股權型金融資產(chǎn)投資方面，積極把握結構性機會(huì )，布局優(yōu)質(zhì)賽道。此外，在港股方面堅持高股息策略，持續挖掘港股市場(chǎng)這一價(jià)值洼地，擇機增加配置力度。
中國人保稱(chēng)，公司債券投資搶抓長(cháng)債配置時(shí)機拉長(cháng)久期，不斷縮小資產(chǎn)負債久期缺口；權益投資精選賽道，積極把握結構性投資機會(huì )，加強業(yè)績(jì)對標和策略對標，同時(shí)積極開(kāi)拓新的收益增長(cháng)極，投資收益來(lái)源更為多元化。
險資權益投資比例將進(jìn)一步提高
展望2022年險企投資，險企普遍表示，將考慮加倉權益類(lèi)投資。
銀保監會(huì )數據顯示，保險資金投資債券、股票、股權三者的占比保持在近60%。截至2021年末，保險資金運用余額23.2萬(wàn)億元，其中投資債券9.1萬(wàn)億元，投資股票2.5萬(wàn)億元，投資股票型基金0.7萬(wàn)億元?？傮w來(lái)看，權益類(lèi)投資占比并不高。
在中國人壽總裁助理、首席投資官張滌看來(lái)，從估值的角度，經(jīng)過(guò)前期的調整，權益的估值已經(jīng)落到了長(cháng)期中樞之下，配置價(jià)值在慢慢顯現，從股債的配置價(jià)值上能慢慢發(fā)現長(cháng)期投資的權益價(jià)值，所以對于長(cháng)期投資而言，估值角度已經(jīng)達到了左側加倉的條件。
中國人保副總裁、董事會(huì )秘書(shū)李祝用也表示，展望后市，權益市場(chǎng)短期處于筑底階段，但中長(cháng)期配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。短期來(lái)看，金融委會(huì )議研究了當前經(jīng)濟形勢和資本市場(chǎng)，針對當前影響資本市場(chǎng)的重大問(wèn)題予以明確回應，釋放了積極信號，市場(chǎng)預期正在逐步扭轉，市場(chǎng)信心正在逐漸恢復。中長(cháng)期看，權益市場(chǎng)具備戰略配置價(jià)值。
中國太?？偛酶捣赋?，市場(chǎng)的調整帶來(lái)更多的是風(fēng)險釋放以及長(cháng)期投資價(jià)值顯現。在權益投資方面，中國太保權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間。
“從宏觀(guān)大環(huán)境來(lái)看，穩增長(cháng)是今年政策的主基調，預計財政政策與貨幣政策將共同作用，對中國經(jīng)濟構成基本支撐，進(jìn)而企業(yè)利潤將得到保障。”川財證券研究所所長(cháng)陳靂表示，從增量資金角度來(lái)看，在國內市場(chǎng)逐步成熟、對外進(jìn)一步開(kāi)放的背景下，最近社保資金、QFII等長(cháng)線(xiàn)資金預計將對A股市場(chǎng)持續增持，而隨著(zhù)居民理財素養的提升，居民“財富搬家”也將延續，增量資金總體充裕。
碳中和等賽道成關(guān)注重點(diǎn)
優(yōu)化投資機構、合理配置權益類(lèi)資產(chǎn)，這既是上市險企的合理選擇，也是基于保險資金獨特優(yōu)勢作出的價(jià)值倡導。近期金融監管部門(mén)也多次發(fā)聲引導保險機構，鼓勵其將更多資金配置于權益類(lèi)資產(chǎn)，這無(wú)疑將對險資增配權益類(lèi)資產(chǎn)、穩定資本市場(chǎng)具有積極影響。
銀保監會(huì )有關(guān)負責人表示，下一步，銀保監會(huì )將充分發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資的優(yōu)勢，引導保險機構將更多資金配置于權益類(lèi)資產(chǎn)。其中，包括進(jìn)一步豐富保險資金參與資本市場(chǎng)投資的渠道。支持保險公司通過(guò)直接投資、委托投資、投資公募基金等方式，增加資本市場(chǎng)投資，特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票。允許保險資金投資理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，支持保險資金依托各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構參與資本市場(chǎng)。
伴隨政策支持，險企也明確了下一步的投資路線(xiàn)，其中，碳中和、大健康、數字經(jīng)濟等領(lǐng)域有望成為險企投資重點(diǎn)。
“公司作為保險投資機構，將堅持長(cháng)期投資、價(jià)值投資和審慎投資的理念，積極支持國家戰略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、全力維護資本市場(chǎng)的平穩運行。”李祝用表示，在具體的權益品種方面，中國人保將積極把握受益于穩增長(cháng)政策，傳統行業(yè)估值回歸帶來(lái)的階段性機會(huì )，也要重點(diǎn)把握消費升級、科技創(chuàng )新、健康養老、綠色低碳等新興戰略性行業(yè)帶來(lái)的結構性投資機會(huì )，構建符合經(jīng)濟發(fā)展方向，穿越周期的資產(chǎn)組合。
中國平安首席投資官鄧斌表示，2022年起市場(chǎng)將進(jìn)入價(jià)值投資、價(jià)值股占優(yōu)的狀態(tài)。這對險資等長(cháng)期投資者而言，是一個(gè)好的市場(chǎng)小周期。“中國平安保險資金規模巨大，近4萬(wàn)億元的資金很難說(shuō)某一年會(huì )贏(yíng)在某一板塊上。盡管如此，公司還是會(huì )有板塊優(yōu)劣的選擇。當前，中國平安最關(guān)心的是與國家政策方向一致的板塊，比如碳中和、數字經(jīng)濟、養老健康、醫療等，平安都在積極布局。”
張滌也表示，在大類(lèi)資產(chǎn)配置框架下，中國人壽會(huì )按照配置邏輯和長(cháng)期配置的理念，持續地在權益投資方面進(jìn)行配置安排，同時(shí)也會(huì )發(fā)揮系統內、系統外不同管理人的不同風(fēng)格，構建一個(gè)長(cháng)期均衡的組合，最大限度地把握長(cháng)期配置機會(huì )，同時(shí)又可以有效地管控短期波動(dòng)的風(fēng)險。
光大證券研報分析指出，隨著(zhù)我國股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，預計股票市場(chǎng)將提供更加穩定的回報。保險機構未來(lái)在總體資產(chǎn)配置與權益類(lèi)資產(chǎn)內部配置的調整中增配股票的空間仍然很大。（記者：向家瑩 來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）
