銀保監會(huì )、人民銀行于去年6月11日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規范現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），對商業(yè)銀行及理財子公司發(fā)行的現金管理類(lèi)產(chǎn)品提出了具體監管要求，并設定了截至2022年末的過(guò)渡期。如今，距離現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改完成期限已不足百日，各家銀行現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品整改情況如何？
業(yè)內人士介紹，目前各家銀行的整改進(jìn)度不一，部分銀行已按照監管要求進(jìn)行整改，但仍有部分銀行面臨不小的整改壓力。中國銀行研究院博士后杜陽(yáng)對《證券日報》記者表示，《通知》明確規定了現金管理類(lèi)產(chǎn)品的投資范圍和投資集中度，部分銀行需要聚焦于如何有序剔除不符合要求的資產(chǎn)類(lèi)型，穩健調整資產(chǎn)期限等。部分銀行整改面臨的壓力主要集中于兩個(gè)方面：首先是規模壓降方式不當可能帶來(lái)集中拋售。在整改后，現金類(lèi)管理類(lèi)理財產(chǎn)品與貨幣基金相比競爭優(yōu)勢明顯減弱，如果整改推進(jìn)不當，可能出現理財資產(chǎn)的集中拋售，造成客戶(hù)流失；其次是關(guān)于長(cháng)期限不合規投資產(chǎn)品的處置。
現金管理類(lèi)產(chǎn)品持續改造
具體來(lái)看，《通知》進(jìn)一步就現金管理類(lèi)理財業(yè)務(wù)的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動(dòng)性管理等提出了規范性意見(jiàn)。規范整改主要涉及兩方面：一是存續規模壓降，到2022年底，相關(guān)銀行理財子公司現金管理類(lèi)產(chǎn)品占比下降到30%；二是資產(chǎn)端要符合新規要求，包括投資范圍、集中度和資產(chǎn)久期等方面均待整改。
從最直觀(guān)的存續規模來(lái)看，多家銀行理財子公司現金管理類(lèi)產(chǎn)品的規模呈現出下降趨勢。普益標準數據顯示，多家銀行理財子公司通過(guò)合理壓降規模的方式，減緩現金管理類(lèi)產(chǎn)品的規模增長(cháng)，達到監管要求。不過(guò)，從現存規?？?，部分銀行理財子公司在產(chǎn)品壓降方面仍存在很大整改壓力。
從資產(chǎn)配置方面來(lái)看，現金管理類(lèi)產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況發(fā)生了明顯的變化，提高了貨幣市場(chǎng)類(lèi)資產(chǎn)配置。例如，記者查閱某銀行手機銀行App注意到，目前該行有多只在售的現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品，其投資范圍為現金及銀行存款、同業(yè)存單資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)基金等。普益標準報告顯示，從理財子公司理財產(chǎn)品2021年末和2022年6月末資產(chǎn)配置情況來(lái)看，配置債券資產(chǎn)合計占比由50.30%降至了40.38%，而配置現金及銀行存款、同業(yè)存單資產(chǎn)的占比明顯增加。
業(yè)內專(zhuān)家認為，由于過(guò)渡期接近尾聲，各家機構存在降久期、提升流動(dòng)性的需求，需要貨幣市場(chǎng)工具等高流動(dòng)性資產(chǎn)提升整體的流動(dòng)性；此外，受限于新規對投資范圍和禁止投資范圍的嚴格要求，部分債券不再屬于可投范圍內，整體資產(chǎn)配置情況發(fā)生了比較明顯的變化。
在整改進(jìn)行的同時(shí)，現金管理類(lèi)產(chǎn)品的收益變動(dòng)備受關(guān)注。多家銀行理財經(jīng)理告訴記者，近兩年現金管理類(lèi)產(chǎn)品的平均收益持續下降，目前已降至2%左右。即使收益出現下降，在存款利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的環(huán)境下，當前現金管理類(lèi)產(chǎn)品仍受到風(fēng)險偏好較低的投資者青睞。
對此，有專(zhuān)家表示，在現金管理類(lèi)產(chǎn)品整改實(shí)施后，可投資產(chǎn)的范圍明顯縮窄，而此前用于增厚收益的眾多不合規資產(chǎn)也需在過(guò)渡期結束前完成整改，部分產(chǎn)品收益率勢必會(huì )受到一定影響。同時(shí)，考慮到部分現金管理類(lèi)產(chǎn)品尚未完成整改，預計短期的平均收益率仍可能出現小幅下降，但目前與貨幣基金的利差已縮窄至0.5%左右，因而收益率的降幅有限。
產(chǎn)品規模仍將穩健增長(cháng)
據記者了解，隨著(zhù)2022年底這一過(guò)渡期結束時(shí)點(diǎn)臨近，各銀行理財子公司的整改進(jìn)度存在差異。一家股份制銀行的客戶(hù)經(jīng)理對《證券日報》記者表示，目前該行理財子公司的現金管理類(lèi)產(chǎn)品占比已壓降至30%以?xún)?，完成整改任?wù)。在產(chǎn)品的預期收益方面，該行已經(jīng)全部實(shí)現通過(guò)產(chǎn)品凈值的方式來(lái)展示預期收益率，每個(gè)交易日會(huì )公布一次凈值。
“目前現金管理類(lèi)產(chǎn)品規模已沒(méi)有新增，但仍存在部分存量產(chǎn)品，過(guò)去發(fā)行期限較長(cháng)的產(chǎn)品暫未到期，只能逐步調整壓縮。”某國有銀行工作人員告訴記者。
杜陽(yáng)表示，就理財市場(chǎng)發(fā)展而言，針對現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的整改將有助于理財產(chǎn)品的“潔凈”起步，保證業(yè)務(wù)的長(cháng)期可持續發(fā)展。而現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品收益率的降低，將促使投資者重新調整資產(chǎn)配置，部分投資者會(huì )將資金轉移到其他低風(fēng)險高流動(dòng)性且收益相對較高的銀行理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品市場(chǎng)將會(huì )重新分化，資金會(huì )在市場(chǎng)中產(chǎn)生流動(dòng)。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示，整改中最大的壓力在于此前銀行配置了許多期限和評級不符合規范的資產(chǎn)，新規出臺后必須逐步將此類(lèi)資產(chǎn)出清，但一時(shí)又缺乏收益較高的合意資產(chǎn)，因此在整改過(guò)程中其收益率不斷下降，對投資者吸引力也有所減弱。
不過(guò)，明明認為，雖然目前存量產(chǎn)品仍有較多需要整改的內容，但如期完成整改基本沒(méi)有問(wèn)題，個(gè)別無(wú)法達成指標要求的也會(huì )由監管部門(mén)單獨處理。
杜陽(yáng)認為，整改后的現金管理類(lèi)產(chǎn)品應朝如下幾個(gè)方向發(fā)力：一是要發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng )新滿(mǎn)足客戶(hù)需求的替代性產(chǎn)品。整改后，現金管理理財產(chǎn)品的比較優(yōu)勢被削弱，收益水平有所下降。銀行要在滿(mǎn)足監管要求的前提下，充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，尋找現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的新亮點(diǎn)。二是發(fā)揮渠道優(yōu)勢，通過(guò)以量補價(jià)提升盈利空間。三是注重金融服務(wù)的人民性和普惠性。除了做好產(chǎn)品的風(fēng)險提示，不斷提升產(chǎn)品的信息披露水平，同時(shí)進(jìn)一步強化現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力，將保證投資者合法權益放在更加重要的位置。
星圖金融研究院副院長(cháng)薛洪言對《證券日報》記者表示，現金管理類(lèi)產(chǎn)品切實(shí)解決了部分客戶(hù)希望兼顧收益性和流動(dòng)性的訴求，具有堅實(shí)的需求基礎，是資產(chǎn)配置產(chǎn)品體系中的有機組成部分，現金管理類(lèi)產(chǎn)品仍會(huì )隨著(zhù)居民財富的增長(cháng)而保持穩健增長(cháng)。（本報記者：彭妍 來(lái)源：證券日報）
