農業(yè)銀行日前發(fā)布公告，旗下全資子公司農銀理財已獲準與法國巴黎資產(chǎn)管理控股公司合作籌建中外合資理財公司，兩者出資比例將分別為49%和51%。這意味著(zhù)，6家國有大行中已有5家完成與外資資管機構合作籌建合資理財公司的規劃。

　　合資理財公司的設立，對于豐富我國銀行理財公司種類(lèi)、提升銀行理財公司投研能力建設等具有積極作用。業(yè)內人士表示，雖然合資理財在規模和渠道上無(wú)法與內資理財公司相較，但可通過(guò)靈活運營(yíng)模式，打造特色產(chǎn)品系列，與內資理財公司形成差異化競爭。

　　獲批提速

　　農銀理財公告顯示，該合資理財公司暫定名為法巴農銀理財有限責任公司，下一步，將按照監管要求嚴格執行有關(guān)程序，推動(dòng)合資公司完成籌建工作，盡快開(kāi)業(yè)。

　　作為六大國有大行理財子公司之一，農銀理財是農業(yè)銀行于2019年8月成立的全資子公司，注冊資本120億元，截至目前凈值型理財產(chǎn)品規模超過(guò)2萬(wàn)億元。而官網(wǎng)資料顯示，法國巴黎銀行資產(chǎn)管理AUM 6210億美元，折合4.42萬(wàn)億元。今年1月，法國巴黎銀行尋求在中國設立證券公司，遞交《證券公司設立審批》，獲得證監會(huì )受理，擬發(fā)起設立券商名稱(chēng)暫定為“法巴證券（中國）有限公司”。除此之外，法國巴黎銀行還持有中荷人壽50%股權。

　　當前，國有銀行旗下理財公司與外資機構成立合資理財公司成為熱點(diǎn)。2020年9月，由東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財合資的首家中外合資理財公司匯華理財開(kāi)業(yè)。2021年5月，貝萊德金融管理公司、建信理財等設立的貝萊德建信理財獲批開(kāi)業(yè)。今年獲批速度再次提升——施羅德投資管理有限公司、交銀理財合資的施羅德交銀理財以及高盛資產(chǎn)管理有限責任合伙與工銀理財設立的高盛工銀理財先后獲批開(kāi)業(yè)。

　　“合資理財公司豐富了銀行理財機構類(lèi)型。股權結構和外資股東專(zhuān)業(yè)能力方面的特點(diǎn)，使得合資理財公司在銀行理財市場(chǎng)中成為一類(lèi)具有明顯差異化的機構。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗室主任曾剛指出。

　　此前，銀保監會(huì )方面表示，允許合資成立外資控股理財公司，有利于引進(jìn)國際先進(jìn)的資管實(shí)踐和專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗，促進(jìn)資管業(yè)及資本市場(chǎng)穩健發(fā)展，有利于發(fā)揮中外資資產(chǎn)管理機構各自?xún)?yōu)勢，進(jìn)一步豐富市場(chǎng)主體和業(yè)務(wù)產(chǎn)品，滿(mǎn)足投資者多元化服務(wù)需求。具體執行方面，前期可采取試點(diǎn)方式，優(yōu)先支持國外市場(chǎng)公認的成熟穩健財富管理機構進(jìn)入，后續及時(shí)總結試點(diǎn)經(jīng)驗，適時(shí)研究擴大試點(diǎn)范圍。

　　規模拓展

　　伴隨資管新規及相關(guān)政策的完善，我國理財行業(yè)在規范合規發(fā)展的路上不斷提速。截至目前，銀保監會(huì )已經(jīng)批復籌建的理財子公司有31家，除北銀理財和法巴農銀理財外，其余29家均已開(kāi)業(yè)。

　　合資理財子公司中，除獲批開(kāi)業(yè)較晚的高盛工銀理財外，已開(kāi)業(yè)的合資理財公司均有理財產(chǎn)品發(fā)售。中國理財網(wǎng)顯示，截至目前，匯華理財、貝萊德建信理財、施羅德交銀理財合計共發(fā)行187只產(chǎn)品。其中匯華理財作為首家合資理財公司募資規模已經(jīng)突破700億元，存續產(chǎn)品達153只。

　　從具體產(chǎn)品來(lái)看，合資理財公司也各具特色。匯華理財專(zhuān)注“理財固收+”，緊貼客戶(hù)與市場(chǎng)，穩步推出以“固收+”為主策略的多系列、多主題理財產(chǎn)品。貝萊德建信理財在今年初獲得養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)機構資質(zhì)后發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。施羅德交銀理財著(zhù)力打造“多元資產(chǎn)、多元文化、多元團隊”的特色，投資策略上主打多元資產(chǎn)配置能力。

　　快速擴張的理財公司背后是廣闊的市場(chǎng)。據中國銀行業(yè)理財登記中心數據，截至今年6月底，我國理財產(chǎn)品存續規模已達29.15萬(wàn)億元，其中理財公司以超過(guò)19萬(wàn)億規模占比接近66%。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預測，未來(lái)將有50家左右的理財公司，而今年年底理財公司理財產(chǎn)品規模占比就可達到80%。

　　不過(guò)，由于中外合資理財公司成立時(shí)間相對較晚，且規模有限，目前仍存在銷(xiāo)售渠道單一等問(wèn)題。例如，匯華理財、貝萊德建信理財的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，其理財產(chǎn)品代銷(xiāo)機構均為合資的國有銀行，分別為中國銀行和建設銀行。

　　盡管合資理財在規模和渠道上無(wú)法與內資理財公司比較，但曾剛認為，在多元化股權結構下，合資理財公司的治理體系與其他理財公司會(huì )有明顯的差異，這會(huì )導致合資公司在后續的發(fā)展戰略、業(yè)務(wù)拓展路徑、薪酬激勵制度建設以及產(chǎn)品體系構建方面都會(huì )有其鮮明的特點(diǎn)。

　　打造“小而美”

　　中外合資理財公司如何與內資理財公司更好競爭？業(yè)內人士普遍認為，打造具有特色的產(chǎn)品系列、差異化發(fā)展，將成為關(guān)鍵一步。

　　零壹研究院院長(cháng)于百程認為，銀行理財公司是銀行業(yè)資管轉型的產(chǎn)物，主要是銀行存量資管業(yè)務(wù)的合規化轉型和持續經(jīng)營(yíng)的延續，在此基礎上進(jìn)行獨立和多元化發(fā)展。因此，銀行理財公司的產(chǎn)品均以固收類(lèi)為主、權益類(lèi)創(chuàng )新為輔。而中外合資理財公司則更加靈活，既可以是綜合類(lèi)理財公司，也可能在某一類(lèi)產(chǎn)品上出類(lèi)拔萃，走小而美的專(zhuān)業(yè)化方向。

　　曾剛認為，從產(chǎn)品及核心能力方面來(lái)看，合資理財公司主要外資股東是國際知名資管機構，有長(cháng)期資管經(jīng)驗和能力，這些優(yōu)勢會(huì )被充分利用；產(chǎn)品體系構建上，其市場(chǎng)化運作的經(jīng)驗以及權益類(lèi)產(chǎn)品投資能力可能會(huì )更突出。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，中外合資理財公司可以豐富理財產(chǎn)品系別，進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置，在跨境投資、權益投資等方面發(fā)力，鼓勵投資者進(jìn)行長(cháng)期投資、價(jià)值投資。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報　記者：向家瑩）