5月6日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.6332，較上一交易日下調660個(gè)基點(diǎn)。4月中下旬以來(lái)，人民幣對美元匯率一改年初強勢，走出一波急速下調的行情。4月19日至29日，人民幣對美元匯率中間價(jià)下調達2457個(gè)基點(diǎn)。5月5日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.5672，上調505個(gè)基點(diǎn)。這意味著(zhù)，近兩周人民幣對美元中間價(jià)已經(jīng)下調超過(guò)2000個(gè)基點(diǎn)。

　　對此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認為，人民幣近期走勢主要受中美基本面、政策面短期分化影響。國內疫情多點(diǎn)散發(fā)，需求受到抑制，產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈受阻還可能拖累未來(lái)外貿表現；美聯(lián)儲為抑制高通脹采取激進(jìn)加息縮表政策，推動(dòng)美元指數大幅走強，引發(fā)非美貨幣出現不同程度走弱。同時(shí)，去年四季度以來(lái)，人民幣匯率強勢表現略超預期，受內外環(huán)境變化影響，出現一定程度修正。

　　北京時(shí)間5月5日凌晨，美聯(lián)儲宣布上調聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)宣布6月1日啟動(dòng)縮表。中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮是今年影響人民幣匯率走勢的重要因素之一。無(wú)論是3月中下旬的走弱還是近日的調整，基本上都是離岸市場(chǎng)驅動(dòng)。這反映出外資減持境內人民幣金融資產(chǎn)后，在離岸市場(chǎng)購匯，推動(dòng)離岸人民幣走弱。

　　伴隨美聯(lián)儲加息預期不斷強化，4月份以后美元指數持續攀升。受此影響，包括日元、韓元在內的主要亞洲貨幣對美元均出現了大幅下跌，離岸人民幣匯率受到波及，加劇了人民幣跌勢。

　　“此次匯率調整是在國內疫情反彈、金融市場(chǎng)波動(dòng)、中美利差收斂等因素綜合作用下，外匯市場(chǎng)運行的最終結果，匯率水平的變化并非政策刻意追求的目標。”管濤進(jìn)一步表示，去年11月份，人民銀行首次提出“偏離程度與糾偏力量成正比”，最近這波急跌是市場(chǎng)做空壓力的集中宣泄，屬于市場(chǎng)糾偏而非政策引導。

　　業(yè)內人士認為，近期匯率回調表明人民幣匯率雙向波動(dòng)的態(tài)勢并未改變。這既能更好發(fā)揮匯率穩定宏觀(guān)經(jīng)濟與調節國際收支自動(dòng)穩定器的作用，又能降低海外投資機構加倉人民幣資產(chǎn)的匯率風(fēng)險對沖操作成本。

　　據了解，此前由于人民幣匯率持續堅挺，眾多海外大型資管機構不得不加大匯率下跌風(fēng)險對沖操作，無(wú)形間削弱了人民幣資產(chǎn)投資組合的整體回報率。如今，隨著(zhù)人民幣匯率回落至合理估值，其匯率風(fēng)險對沖操作成本將有所減少，有利于提振人民幣資產(chǎn)組合收益率。

　　“通常情況下，人民幣貶值使得以本幣計價(jià)的進(jìn)口商品和服務(wù)變貴，對于原材料進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本變得更高；但對于生產(chǎn)要素在國內的部分外貿企業(yè)來(lái)說(shuō)，本幣貶值一定程度上可以提升出口競爭力。因此，人民幣貶值是把‘雙刃劍’。”周茂華表示。

　　人民幣對美元適度貶值有利有弊。弊端主要表現在投機性金融資本可能在短時(shí)間內集中流出，造成國內資本市場(chǎng)波動(dòng)率上升。不過(guò)，由于我國存在一定的資本管制，資本流出引發(fā)市場(chǎng)恐慌甚至是系統性風(fēng)險的可能性較小。同時(shí)，人民幣適度貶值有利于延續國內出口的良好勢頭。

　　人民幣匯率下一步走勢如何？美聯(lián)儲加息縮表是否會(huì )影響中國外匯收支走勢？國家外匯管理局副局長(cháng)王春英表示，近年來(lái)，中國外匯市場(chǎng)韌性不斷增強，有基礎有條件適應本輪美聯(lián)儲政策調整。

　　“未來(lái)，人民幣匯率還會(huì )呈現雙向波動(dòng)，并且會(huì )在合理均衡水平上保持基本穩定。”王春英說(shuō)，中國經(jīng)濟韌性比較強，長(cháng)期向好的發(fā)展態(tài)勢沒(méi)有改變，國際收支結構穩健，經(jīng)常賬戶(hù)保持合理規模順差，人民幣資產(chǎn)還是具有長(cháng)期投資價(jià)值，這些都會(huì )為人民幣匯率基本穩定提供根本支撐。

　　“短期看，人民幣對美元匯率可能還有波動(dòng)，但影響人民幣匯率進(jìn)一步貶值的基礎明顯弱化。一方面，我國助企紓困政策效果逐步顯現，復工復產(chǎn)加速推進(jìn)，經(jīng)濟企穩回暖；另一方面，我國外貿繼續保持韌性，對人民幣匯率形成支撐。此外，美聯(lián)儲激進(jìn)收緊貨幣政策將不可避免地會(huì )對美國經(jīng)濟前景構成拖累，加之金融環(huán)境趨緊，市場(chǎng)對目前處于歷史估值高水平的美元資產(chǎn)保持謹慎態(tài)度。”周茂華表示。

　　興業(yè)證券發(fā)布報告表示，人民幣近期雖面臨一定貶值壓力，但無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)外資大幅流出，外資流入A股仍是長(cháng)期趨勢。短期看，在經(jīng)歷了3月份恐慌性流出后，海外投資者對中美監管博弈等擔憂(yōu)逐步緩解，疊加市場(chǎng)已調整至低位，外資已能保持較強定力，甚至出現回流。從中長(cháng)期看，中美名義利差雖出現倒掛但實(shí)際利差仍維持較高水平，疊加外資仍低配A股等，外資流入仍是長(cháng)期趨勢。

　　管濤分析，只要疫情蔓延勢頭得到有效控制，加上宏觀(guān)政策靠前發(fā)力、適時(shí)加力，經(jīng)濟復蘇前景明朗，市場(chǎng)信心恢復，外資隨時(shí)都可能回來(lái)，人民幣匯率也會(huì )重新得到支撐。（經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）