2016年12月20日，建設銀行在全國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行建鑫2016年第三期不良資產(chǎn)支持證券，標志著(zhù)建設銀行2016年不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行工作圓滿(mǎn)完成。不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開(kāi)展以來(lái)，在中國人民銀行、中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )的大力支持和指導下，建設銀行積極開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，拓寬不良貸款處置新通道，緩解經(jīng)營(yíng)壓力，取得了顯著(zhù)成效，證券發(fā)行得到市場(chǎng)與投資者的廣泛認可。

建設銀行分別于2016年9月20日、9月23日和12月20日成功發(fā)行三期不良資產(chǎn)支持證券，對應基礎資產(chǎn)分別為245筆對公不良貸款、7,980筆不良個(gè)人住房抵押貸款和122,157筆信用卡不良債權，發(fā)行規?？傆嫻?7.36億元，實(shí)現不良處置73.62億元。其中建鑫2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券為首單以個(gè)人住房抵押貸款為基礎資產(chǎn)的不良資產(chǎn)支持證券。在上述交易中建設銀行均擔任了資產(chǎn)服務(wù)機構，繼續負責資產(chǎn)包的管理和處置。產(chǎn)品發(fā)行后，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注和肯定，次級檔溢價(jià)達10%左右。

在當前經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構調整，信用風(fēng)險不斷暴露的背景下，商業(yè)銀行開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化工作，對化解金融風(fēng)險，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有明顯的現實(shí)意義。

一是拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，降低商業(yè)銀行不良資產(chǎn)管理壓力。通過(guò)不良資產(chǎn)證券化的方式，商業(yè)銀行解決了部分信貸資產(chǎn)傳統處置方式通道狹窄、手段匱乏等問(wèn)題，提高不良資產(chǎn)處置的效率，優(yōu)化信貸資產(chǎn)結構，釋放經(jīng)濟資本，資產(chǎn)負債管理水平得到有效提升。

二是實(shí)現資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)再創(chuàng )新，推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)持續發(fā)展。作為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的前沿，不良資產(chǎn)證券化在基礎資產(chǎn)估值、回收預測模型、發(fā)行定價(jià)等方面都面臨較大挑戰，建設銀行等試點(diǎn)機構通過(guò)積極嘗試不同類(lèi)型基礎資產(chǎn)，逐步建立了不良資產(chǎn)證券化估值思路和定價(jià)體系，為資產(chǎn)證券化市場(chǎng)繁榮發(fā)展作出了積極貢獻。

三是開(kāi)辟不良資產(chǎn)的市場(chǎng)化處置途徑，培育多元化買(mǎi)方市場(chǎng)。相較于其他不良資產(chǎn)處置方式，不良資產(chǎn)證券化信息披露更為真實(shí)、準確、完整，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行方式，打通了銀行信貸資產(chǎn)和資本市場(chǎng)的聯(lián)系，擴大了買(mǎi)方市場(chǎng)。優(yōu)先檔證券的投資者以低風(fēng)險偏好的金融機構為主，包括貨幣基金、信托和商業(yè)銀行等；次級檔證券的投資者除自身具有豐富處置經(jīng)驗的資產(chǎn)管理公司外，還包括具有較高風(fēng)險承受能力的私募投資基金、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)等，投資主體持續豐富，不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)不斷擴容。

四是完善不良資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現機制，促進(jìn)市場(chǎng)配置合理性。不良資產(chǎn)證券化通過(guò)充分的信息披露，提升了市場(chǎng)對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的認知度，主要體現在整體風(fēng)險可控、回收數據表現良好。此外，不良資產(chǎn)支持證券通過(guò)將預期現金流進(jìn)行結構化分層，豐富資本市場(chǎng)配置標的，實(shí)現不良資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現，促進(jìn)社會(huì )資源的合理有效配置。