在最新的新股發(fā)行制度中，主承銷(xiāo)商需要對認購失敗的新股進(jìn)行“余額包銷(xiāo)”，這意味著(zhù)眾多被投資者“拋棄”的新股將落入券商的口袋。一直以來(lái)，在“新股不敗”行情下，主承銷(xiāo)商在新股包銷(xiāo)方面的收入非?？捎^(guān)，部分甚至接近承銷(xiāo)保薦費用，一定程度上增強了券商投行收益。
然而，近期新股整體熱度漸弱，尤其是從10月22日以來(lái)，連續5個(gè)交易日，已有6只新股出現首日破發(fā)，券商整體包銷(xiāo)收益隨之大幅下降，不少主承銷(xiāo)商出現浮虧。
6只新股首日破發(fā)
主承銷(xiāo)商浮虧144萬(wàn)元
據Wind數據統計，今年前三季度共有373只新股上市，主承銷(xiāo)商若采用首日即賣(mài)策略已累計浮盈3.64億元（文內均采用首日賣(mài)出策略，下同），對單只股票的平均包銷(xiāo)收益約97.6萬(wàn)元。自10月份以來(lái)，共有31只新股上市，主承銷(xiāo)商累計浮盈1305.59萬(wàn)元，對單只股票的平均包銷(xiāo)收益約42.12萬(wàn)元，較前三季度降幅達131.72%。
截至10月28日，年內券商“撿漏”棄購股票6826.97萬(wàn)股，累計浮盈3.77億元。
近年來(lái)，A股IPO發(fā)行提速，新股備受追捧，但新股整體炒作漸弱，尤其是自2021年10月22日至今，連續5個(gè)交易日，已有6只新股——中自科技、可孚醫療、中科微至、新銳股份、成大生物、戎美股份出現首日破發(fā)，分別下跌6.87%、4.43%、12.63%、14.04%、27.27%、13.18%。至此，主承銷(xiāo)商首日賣(mài)出的累計浮虧144萬(wàn)元。
對此，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“新股破發(fā)和打新受益下降，除了與近期市場(chǎng)整體漲跌相關(guān)比較大以外，還有兩個(gè)方面的原因：一是注冊制改革持續推進(jìn)，殼資源的稀缺性下滑，導致上市后出現的溢價(jià)下滑；二是新股發(fā)行定價(jià)規則持續優(yōu)化，發(fā)行折價(jià)現象得到緩解。”
申港證券分析師曲一平認為，“今年10月份，A股在時(shí)隔近兩年后再次出現上市首日破發(fā)現象，這是市場(chǎng)成交活躍度下降的前兆。”
新股破發(fā)
考驗券商定價(jià)和銷(xiāo)售能力
目前，券商在投資者中簽新股后會(huì )進(jìn)行電話(huà)、短信、APP多方位提醒，告知投資者按時(shí)繳款，但常有投資者忘記或放棄繳款。自信用申購規則實(shí)施以來(lái)，新股棄購現象比較普遍，這給主承銷(xiāo)商帶來(lái)了“意外之財”。如今新股頻頻破發(fā)讓主承銷(xiāo)商有了一定壓力。
比如，義翹神州今年8月份在創(chuàng )業(yè)板上市，首日大漲68.41%，為中簽的投資者帶來(lái)不菲的收益。但出人意料的是，如此一只“大肉簽”卻被棄購54565股，棄購部分被主承銷(xiāo)商“撿漏”，按照收盤(pán)價(jià)計算，首日浮盈高達1093萬(wàn)元。成大生物的發(fā)行價(jià)格高達110元/股，上市首日破發(fā)，收盤(pán)下跌27.27%，網(wǎng)上投資者棄購21985股，主承銷(xiāo)商首日浮虧65.96萬(wàn)元。
因此投資者需要注意新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負收益。同時(shí)，新股上市數量、申購新股人數、二級市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素也可能影響打新收益。
據申港證券統計顯示，自2010年至今，上市破發(fā)的股票共計150只，主要集中在2010年-2012年：2010年首日破發(fā)26家，其中5月份破發(fā)9家；2011年首日破發(fā)77家，其中1月份、4月份、5月份分別破發(fā)16家、16家、12家；2012年破發(fā)41家，其中6月份破發(fā)12家。此后，2013年9月份、2015年12月份、2019年1月份和2019年12月份分別均有1家公司首日破發(fā)。
“新股密集破發(fā)意味著(zhù)打新穩賺不賠的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，新股申購需要提前研究，投資者應該加強風(fēng)險意識以及明確研究的重要性。對于券商而言，新股申購影響會(huì )比較直接，因此，這更加考驗券商的定價(jià)和銷(xiāo)售能力。”陳靂向記者補充道。
不少上市公司及券商提醒投資者，應充分了解股票市場(chǎng)風(fēng)險及上市公司披露的風(fēng)險因素，在新股上市初期切忌盲目跟風(fēng)“炒新”，應當審慎決策、理性投資。（來(lái)源：證券日報 周尚伃）
