2022年的腳步近了。各大機構在激辯明年A股大盤(pán)走勢時(shí)，普遍認為A股市場(chǎng)仍具結構性投資機會(huì )，放眼全球，中國資本市場(chǎng)是全球亮眼的資本市場(chǎng)。
那么，2022年A股掘金究竟去哪？從中信證券、中金公司、國泰君安、招商證券、方正證券等近40家券商最新發(fā)布的年度策略報告看，“消費復蘇”“雙碳”“科技創(chuàng )新”三大主題被高頻推薦，受訪(fǎng)專(zhuān)家對此也發(fā)表了自己的見(jiàn)解。
消費復蘇主題：四大細分領(lǐng)域獲高頻點(diǎn)贊
隨著(zhù)全球經(jīng)濟逐漸走向復蘇之路，消費復蘇主題成為各大機構看好的主要投資賽道之一。
據《證券日報》記者統計，39家券商年度策略報告中，有33家表示看好消費板塊投資機會(huì )，占比超八成。
進(jìn)一步梳理發(fā)現，券商看好消費復蘇主題投資機會(huì )，主要有以下四個(gè)方面的原因：
第一，消費板塊基本面有望回暖，性?xún)r(jià)比將改善。
中金公司表示，從當前到未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月，A股投資者可關(guān)注中下游股價(jià)調整相對充分、中長(cháng)期前景依然明朗的偏消費類(lèi)領(lǐng)域，如農林牧漁、醫藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂(lè )、汽車(chē)及零部件、家電、輕工家居等。
海通證券表示，當前消費行業(yè)盈利增速、基金配置均處于低位，往后看，消費板塊基本面有望回暖，性?xún)r(jià)比將改善。
第二，消費板塊因量?jì)r(jià)改善而出現估值修復。
東興證券指出，消費復蘇節奏整體是沿著(zhù)從必選到可選方向伸延。今年以來(lái)，可選消費為應對成本端上漲而出現漲價(jià)潮，漲價(jià)之后價(jià)格剛性，原材料價(jià)格在2021年有回落趨勢，毛利率有改善空間，或因量?jì)r(jià)改善而出現估值修復。
東莞證券表示，大眾消費品板塊近期迎來(lái)提價(jià)行情?？紤]到目前終端需求與渠道庫存仍存在一定壓力，提價(jià)對今年的業(yè)績(jì)影響可能相對有限，預計2022年上半年大眾消費品公司的業(yè)績(jì)與盈利能力將受益于產(chǎn)品提價(jià)而有所改善。同時(shí)，目前成本上漲壓力趨緩且社區團購監管趨嚴，中長(cháng)線(xiàn)角度來(lái)看大眾消費品板塊性?xún)r(jià)比將逐步顯現。
第三，疫情對消費的擾動(dòng)進(jìn)一步減弱。
中信證券表示，今年壓制因素邊際改善催化的基本面亮點(diǎn)在明年上半年將逐步顯現，疫情對消費的擾動(dòng)進(jìn)一步減弱，新興消費品和服務(wù)性消費有望持續恢復。
長(cháng)城證券認為，需重視消費板塊的部分機會(huì )。漲價(jià)預期包括調味品、白酒、養殖業(yè)等；疫情好轉預期包括餐飲旅游等；格局改善、盈利持續改善預期包括快遞業(yè)等。
第四，消費風(fēng)格預計跑贏(yíng)大盤(pán)。
華創(chuàng )證券預計2022年初期，銀行間市場(chǎng)利率將逐步開(kāi)始下行，此時(shí)成長(cháng)風(fēng)格風(fēng)頭正勁。大約在2022年二季度前后，PPI與CPI剪刀差同比轉負，消費風(fēng)格特別是可選消費跑贏(yíng)大盤(pán)的時(shí)間窗口將正式來(lái)臨。
從細分領(lǐng)域來(lái)看，33份看好消費主題的2022年策略報告中，醫藥被11家券商提及，獲看好家數最多。其次是食品飲料，被10家券商看好，家電和汽車(chē)均被7家券商看好。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，大消費是A股市場(chǎng)2022年主要投資方向之一，其中，白酒、醫藥、食品飲料稱(chēng)為消費“三劍客”，這也是傳統消費中增長(cháng)最確定的三大細分方向。消費股現在已從底部開(kāi)始回升，預計2022年會(huì )王者歸來(lái)。越來(lái)越多的資金將認識到，具有品牌價(jià)值、長(cháng)期穩定增長(cháng)能力和較高凈資產(chǎn)收益率消費白馬股才能穿越牛熊周期。在他看來(lái)，2022年有可能迎來(lái)消費股大年。
關(guān)于醫藥領(lǐng)域，粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔表示，醫藥板塊創(chuàng )新依舊是主旋律。近年來(lái)，受到一致性評價(jià)、醫藥反腐、帶量采購、醫保談判等政策影響，我國藥品領(lǐng)域改革步入深水區。醫藥生物行業(yè)內部板塊分化明顯，仿制藥行業(yè)利潤趨薄，創(chuàng )新藥行業(yè)利潤攀升，一批布局創(chuàng )新藥的制藥企業(yè)逐漸脫穎而出，行業(yè)在規范化、集中化發(fā)展中去蕪存菁，競爭格局未來(lái)有望改善。展望2022年，醫藥生物板塊正逐步進(jìn)入板塊輪動(dòng)和強弱明顯分化的結構性階段，面對瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)行情和不斷轉化的主流熱點(diǎn)，建議投資者把握“高質(zhì)量+真創(chuàng )新”投資機會(huì )。
關(guān)于食品飲料領(lǐng)域白酒方面，第一創(chuàng )業(yè)證券表示，CPI溫和回升，貨幣適度寬松，政策托底經(jīng)濟，“共同富裕”政策強化、疫情逐步得到控制等，有助于白酒后市行情延續。目前白酒板塊估值回歸至近5年中樞位置，盈利能力明顯高于全部A股。
乳制品和啤酒方面，東方證券表示，乳品企業(yè)加大新品布局與創(chuàng )新，行業(yè)內競爭保持緩和，預計盈利增速高于2018年、2019年；啤酒銷(xiāo)量趨穩，噸價(jià)提升成為主邏輯。
關(guān)于家電領(lǐng)域，東莞證券認為，白電行業(yè)整體盈利能力邊際改善，需求有望受益地產(chǎn)竣工修復的拉動(dòng)，建議投資者繼續關(guān)注綜合實(shí)力強勁、海外布局迎來(lái)收獲期、估值性?xún)r(jià)比較高的大家電龍頭。此外，隨著(zhù)社會(huì )發(fā)展和生活水平提升，消費者越來(lái)越追求家電產(chǎn)品的健康化、智能化、高品質(zhì)，消費升級趨勢不改，建議繼續密切關(guān)注家電行業(yè)中保持高景氣度的新興品類(lèi)，如集成灶、掃地機器人、智能微投、智能便攜按摩器等。
關(guān)于汽車(chē)領(lǐng)域，東方證券表示有兩方面因素值得關(guān)注。一方面，預計2022年換購需求疊加轉移需求，行業(yè)銷(xiāo)量將穩定增長(cháng)；在芯片逐步緩解、大宗原材料價(jià)格及海運價(jià)高位向下的背景下，預計行業(yè)整體盈利有望改善。另一方面，尋找零部件和整車(chē)阿爾法屬性更強的公司，預計這些公司盈利增速將遠超行業(yè)平均水平，其盈利和估值有望共振。
“雙碳”主題：五個(gè)細分板塊被力薦
多數機構研究報告認為，以“雙碳”為代表的綠色能源革命，仍將是2022年A股最重要的投資主線(xiàn)之一。
據《證券日報》記者統計，39家券商發(fā)布的2022年投資策略報告中，提及“雙碳”主題的券商占比達到64.10%。他們看好“雙碳”主題的邏輯主要基于以下三點(diǎn)：
首先，政策紅利釋放，能源產(chǎn)業(yè)轉型升級。
陳夢(mèng)潔向《證券日報》記者表示，“我國經(jīng)濟正在實(shí)施主動(dòng)轉型發(fā)展，2060年實(shí)現‘碳中和’目標?？梢灶A見(jiàn)，‘碳中和’是未來(lái)長(cháng)期政策主線(xiàn)，隨著(zhù)實(shí)現路徑逐步清晰，相關(guān)配套政策逐步落地，政策鼓勵發(fā)展新能源，有望帶來(lái)風(fēng)電、光伏、氫能源、儲能等產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會(huì )。”
其二，“雙碳”主題細分賽道進(jìn)入復蘇周期。
平安證券認為，“碳中和”目標下，我國能源結構將迎來(lái)顛覆性調整，化石能源將逐步減少或退出，光伏、風(fēng)能、氫能等清潔能源將成為電力的主要來(lái)源。“十四五”規劃提出要堅持集中式和分布式并舉，大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規模，加快發(fā)展東中部分布式能源，有序發(fā)展海上風(fēng)電，建設一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高至20%左右。因此，風(fēng)電、光伏等細分賽道進(jìn)入復蘇周期。
其三，市場(chǎng)需求持續上升，“雙碳”主題賽道盈利修復。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂對《證券日報》記者表示，“如果用一個(gè)詞來(lái)形容2021年A股市場(chǎng)，可以用‘新周期’來(lái)概括，新能源板塊的上漲貫穿2021年全年，今年以來(lái)新能源板塊累計漲幅位居首位。在‘雙碳’政策大力支持下，光伏和風(fēng)電未來(lái)存在較大的增量空間，帶動(dòng)‘雙碳’細分賽道盈利修復。因此，2022年‘雙碳’主題仍是最好的投資主線(xiàn)。”
從細分領(lǐng)域來(lái)看，眾機構2022年投資策略報告“雙碳”主題下提及最多的是光伏和風(fēng)電，有10家券商在報告中重點(diǎn)分析其未來(lái)走勢。此外，新能源汽車(chē)、儲能、氫能源也是券商集中推薦的領(lǐng)域，均有7家券商看好。
“新能源替代傳統能源是大勢所趨。要實(shí)現‘雙碳’目標，就要大力發(fā)展清潔能源。雖然新能源板塊已經(jīng)漲了一年多，但2022年依然是一個(gè)投資主線(xiàn)，尤其是光伏、新能源汽車(chē)、風(fēng)電、氫能源等四大細分賽道龍頭股更值得關(guān)注。”楊德龍認為。
關(guān)于風(fēng)電，東莞證券認為，今年隨著(zhù)陸上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)階段，風(fēng)機價(jià)格不斷下降，風(fēng)機整機廠(chǎng)商向上游零部件企業(yè)傳遞壓力，2022年上半年預計大宗商品原材料價(jià)格有望回落，風(fēng)電零部件企業(yè)的成本壓力有望減小。同時(shí)，隨著(zhù)國內荒漠、沙漠的風(fēng)光大基地建設推進(jìn)，以及沿海省份加速發(fā)展海上風(fēng)電，風(fēng)機龍頭及零部件廠(chǎng)商未來(lái)成長(cháng)空間依然巨大。
關(guān)于新能源汽車(chē)，平安證券表示，當前全球新能源汽車(chē)滲透率進(jìn)入陡峭上升期，我國新能源汽車(chē)行業(yè)迅速發(fā)展，目前產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，動(dòng)力電池發(fā)展領(lǐng)先全球，仍值得關(guān)注。
關(guān)于儲能，華西證券認為，2025年儲能裝機規模目標、市場(chǎng)地位、商業(yè)模式已明確，國家及地方相關(guān)政策進(jìn)一步完善，儲能將加速發(fā)展；疊加分布式電站、充電樁、微電網(wǎng)等衍生新型生態(tài)系統的應用，發(fā)電側、電網(wǎng)側、用戶(hù)側儲能均將迎來(lái)新增應用需求，看好儲能發(fā)展機遇下的鋰電池、逆變器、儲能系統集成三條細分賽道。
科技創(chuàng )新主題：三大細分賽道最受關(guān)注
科技領(lǐng)域的每一次升華，都將引領(lǐng)實(shí)體企業(yè)“二次創(chuàng )業(yè)”。上市公司作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，科技賦能企業(yè)成長(cháng)正逐漸登上時(shí)代發(fā)展新舞臺。
據《證券日報》記者統計，39家券商2022年投資策略報告中，有16家提及科技創(chuàng )新主題，其中半導體、通信、軍工等三大細分領(lǐng)域獲看好家數最多。
看好科技創(chuàng )新主題主要有三大理由：
首先，A股制造業(yè)發(fā)明專(zhuān)利數量大幅增長(cháng)。今年以來(lái)，滬深兩市公司共計發(fā)明專(zhuān)利12.2萬(wàn)項，相較于2020年的9162項，同比增長(cháng)1232%。
其次，科技創(chuàng )新成果突出。世界知識產(chǎn)權組織全球創(chuàng )新指數報告顯示，2021年，我國創(chuàng )新能力綜合排名位居世界第12位，比去年提升2位。
第三，政策利好不斷。各地區先后出臺科技創(chuàng )新“十四五”規劃，力爭繪好科創(chuàng )藍圖。
比如，《北京市“十四五”時(shí)期國際科技創(chuàng )新中心建設規劃》明確提出，到2025年，北京國際科技創(chuàng )新中心基本形成，建設成為世界主要科學(xué)中心和創(chuàng )新高地；到2035年，北京國際科技創(chuàng )新中心的創(chuàng )新力、競爭力、輻射力于全球領(lǐng)先。
《上海市建設具有全球影響力的科技創(chuàng )新中心“十四五”規劃》提出，到2025年，將努力成為科學(xué)新發(fā)現、技術(shù)新發(fā)明、產(chǎn)業(yè)新方向、發(fā)展新理念的重要策源地，為2030年形成具有全球影響力的科技創(chuàng )新中心城市的核心功能奠定堅實(shí)基礎。
眾機構2022年投資策略報告科技創(chuàng )新主題下，提及最多的是半導體、通信、軍工等三大細分賽道。
半導體行業(yè)方面，今年以來(lái)，半導體設備板塊期間累計漲逾62%，位居申萬(wàn)二級行業(yè)漲幅榜前列。
“科技股具備一定的穿越周期能力，長(cháng)期受到國家政策支持的硬科技行業(yè)受到宏觀(guān)經(jīng)濟的擾動(dòng)較小。”粵開(kāi)證券研究院副院長(cháng)康崇利對《證券日報》記者表示，半導體板塊在創(chuàng )新周期、國產(chǎn)滲透率提升、行業(yè)人才回流的大背景之下，具備從產(chǎn)品迭代、品類(lèi)擴張、客戶(hù)突破三重因素疊加驅動(dòng)，建議從國產(chǎn)替代、行業(yè)周期、市場(chǎng)份額提升等角度進(jìn)行標的選擇。
通信行業(yè)方面，隨著(zhù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、北斗導航定位等應用，呈現快速發(fā)展趨勢，萬(wàn)物互聯(lián)將引領(lǐng)新一代技術(shù)革命，以5G為載體的信息技術(shù)應用將為社會(huì )和企業(yè)創(chuàng )造出新的生產(chǎn)價(jià)值。
“5G基建穩步推進(jìn)，預計2022年運營(yíng)商資本開(kāi)支溫和增長(cháng)。”山西證券分析師李通表示，“首先，5G滲透率提升帶動(dòng)ARPU提升，運營(yíng)商新興業(yè)務(wù)延續快速增長(cháng)，資本開(kāi)支增長(cháng)放緩和共建共享緩解了運營(yíng)商基站建設和維護壓力，增厚了利潤；其次，隨著(zhù)上游原材料價(jià)格趨穩以及5G規模部署帶來(lái)規模效益，通信主設備商毛利率有望繼續改善，同時(shí)由于華為在硬件領(lǐng)域的戰略收縮，通信主設備領(lǐng)域雙巨頭格局中的中興通訊將持續受益；第三，隨著(zhù)海外云廠(chǎng)商資本開(kāi)支持續高增長(cháng)以及國內云廠(chǎng)商資本開(kāi)支的觸底回升，2022年光模塊出貨量有望提升，其中高速光模塊出貨量將大幅提升。”
李通認為，2022年5G跨行業(yè)融合將走向更深更廣，5G應用將具備更多投資機會(huì )，建議投資者關(guān)注基建和應用兩條細分主線(xiàn)。
隨著(zhù)通信設備市場(chǎng)份額的持續擴容，對應的A股市場(chǎng)通信板塊或將迎來(lái)估值修復。截至12月24日，A股通信板塊市盈率為37.04倍，估值處于10年來(lái)歷史中低位。
國防軍工方面,軍工行業(yè)是歷次國企改革的重點(diǎn)領(lǐng)域 ，而2022年是國企改革三年行動(dòng)的最后一年。受訪(fǎng)專(zhuān)家普遍認為，僅從“市場(chǎng)化深改”這個(gè)因素來(lái)看，軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化、股權激勵將有望提速，市場(chǎng)機遇信號明顯，可謂標準的“長(cháng)坡厚雪”賽道。（證券日報）
