年初以來(lái)，國內股市、債市反復震蕩。全面凈值化后的銀行理財產(chǎn)品雖然回撤幅度可控且回撤產(chǎn)品有限，但還是在“破凈潮”下面臨著(zhù)巨大的贖回考驗。

    贖回施壓，疊加季末沖存款等試點(diǎn)操作，多家理財公司的存續規模較今年年初高點(diǎn)有所回落。證券時(shí)報記者獨家獲悉，四家大行理財子公司的存續規模共計減少超萬(wàn)億元。

    進(jìn)入4月，銀行理財迎來(lái)短暫的喘息。證券時(shí)報記者據Wind數據統計發(fā)現，銀行理財產(chǎn)品“破凈”數量已經(jīng)回落至兩千只以下，且實(shí)現了多日“零新增”。另有國有大行理財人士透露，目前其所在理財公司的管理規模已經(jīng)回升至3月份的高峰水平。

    銀行理財遇至暗3月

    3月中旬，市場(chǎng)傳出消息，兩家頭部理財公司遭遇巨額贖回。

    彼時(shí)的市場(chǎng)形勢頗為嚴峻。俄烏沖突升級，引發(fā)海外股市大幅下挫，能源與農產(chǎn)品價(jià)格暴漲；通脹上行疊加疫情反復，國內債市與股市雙雙受挫，年初以來(lái)10年期國債收益率自低點(diǎn)上行了近20個(gè)BP，A股則深度回調，滬深300指數和中證500指數最大回撤均接近20%。

    在此市道之下，銀行理財產(chǎn)品的破凈占比大約在3%~6%區間，尚處可控范圍，但也已經(jīng)引發(fā)輿論一輪又一輪關(guān)注，傳聞頻出。不過(guò)，需要注意的是，3月份的理財存續規模變動(dòng)通常還有銀行季末沖時(shí)點(diǎn)存款的因素在起作用，因此不能將相關(guān)理財公司存續規?？s水的幅度等同于巨額贖回的幅度。

    復盤(pán)可見(jiàn)，銀行理財確實(shí)經(jīng)歷了艱難的3月，證券時(shí)報記者獨家獲得的可信數據也能一定程度上予以佐證。數據顯示，截至一季度末，四家大行理財公司的時(shí)點(diǎn)管理規模均較年初高峰時(shí)點(diǎn)出現下降，縮水規模上有3家均為兩千多億元，有1家則超過(guò)3500億元。

    從投資性質(zhì)劃分，被贖回的主力是占據存量產(chǎn)品絕對比重的固定收益類(lèi)產(chǎn)品。證券時(shí)報記者獲悉，僅固收類(lèi)產(chǎn)品，就有兩家位于北京的大行理財公司合計規模減少約3800億元。值得一提的是，這兩家公司的混合類(lèi)產(chǎn)品余額保持穩定，存續余額只是微降，其中一家理財公司的權益類(lèi)產(chǎn)品則保持平穩，沒(méi)有減少。

    失血后迎來(lái)短暫喘息

    對于正努力走出“至暗時(shí)刻”的銀行理財來(lái)說(shuō)，拐點(diǎn)或許所言尚早，但一個(gè)好的消息是——銀行理財在過(guò)去一個(gè)月的節節敗退后，迎來(lái)了久違的短暫喘息。

    Wind數據可以直觀(guān)佐證。

    首先，銀行理財產(chǎn)品的“破凈”數量從一路向上到小幅回調。3月1~27日，浮虧數量一路上揚，每日新增“破凈”數十至幾百只，3月11日“破凈”數量正式突破兩千只，達到2117只。3月21日，“破凈”的理財產(chǎn)品增至2245只，占比8.13%，為今年以來(lái)的小高峰。3月28日，直線(xiàn)惡化的情況得到扭轉，“破凈”產(chǎn)品數量退回兩千只水平線(xiàn)下，為1914只。

    其次，銀行理財產(chǎn)品“破凈”數量下探后短暫企穩。拉長(cháng)觀(guān)察區間，自3月28日銀行理財破凈“數量”首次下探后，清明節后連續三個(gè)交易日穩定在1897只，單日未見(jiàn)新增。

    最后，逾8%的“破凈”數量占比在持續半個(gè)多月后，目前終于下降至6.71%。

    有業(yè)內人士表示，銀行理財已短暫企穩，但未知的是離真正大面積走出“破凈”陣痛，尚不知道需要多久。

    “破凈潮”之下，作為護盤(pán)的“自購潮”如約而至。自3月23日光大理財打響“自購第一槍”后，目前已有5家銀行理財子公司以合計不超過(guò)28.5億元自購旗下理財產(chǎn)品。其中，興銀理財將以自有資金約10億元投資于旗下多系列產(chǎn)品，創(chuàng )出目前自購的最高紀錄；而招銀理財在公司自有資金的基礎上，還引入了骨干員工增持的方式彰顯信心。招銀理財稱(chēng)，截至3月25日，公司高級管理層、各部門(mén)負責人自持公司理財產(chǎn)品的合計金額已超過(guò)其去年薪酬的合計金額。

    有行業(yè)人士呼吁，希望投資人能以更理性的視角看待“好產(chǎn)品”。“我認為不僅僅要看絕對收益，還需要看控制回撤的能力。產(chǎn)品凈值下跌時(shí)，如果凈值回撤遠低于同期市場(chǎng)回撤；或是在凈值上漲時(shí)，跑贏(yíng)同類(lèi)資產(chǎn)和同期業(yè)績(jì)比較基準的產(chǎn)品，它就是較為優(yōu)秀的產(chǎn)品。”一名大行理財公司的投資部門(mén)負責人直言。

    在市場(chǎng)風(fēng)險比較大的時(shí)候，如何讓一只產(chǎn)品能夠比較穩健地控制回撤？他坦言，這是其團隊一直在修煉的課題。目前，該團隊的做法大概分為三點(diǎn)：一是運用杠桿，增厚收益；二是調整投資組合，增加交易性收入；三是把銷(xiāo)售費和投資管理費降低一些。（來(lái)源：證券時(shí)報）