為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，5月16日中國人民銀行（下稱(chēng)“央行”）開(kāi)展1000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作。中標利率分別為2.85%、2.1%，維持前值不變。鑒于本月MLF到期量為1000億元，故央行此次為等量平價(jià)續作。
對于央行本月等量續作MLF，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，主要原因在于受近期央行上繳結存利潤、降準等影響，市場(chǎng)流動(dòng)性已處于較為充裕的狀態(tài)。
從DR007（銀行間存款類(lèi)金融機構以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）來(lái)看，據全國銀行間同業(yè)拆借中心數據顯示，4月份以來(lái)DR007始終處于7天回購操作利率即2.1%以下，表明銀行間流動(dòng)性充裕。另外，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短端品種亦維持較低水平。其中，隔夜Shibor的20日均值為1.36%，5月16日為1.31%。
對于近期市場(chǎng)更加關(guān)注的MLF操作利率來(lái)看，自今年1月份下調后，已連續4個(gè)月保持不變。對此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華對《證券日報》記者表示，本月MLF操作利率“按兵不動(dòng)”或為避免市場(chǎng)非理性貶值預期。受美聯(lián)儲貨幣政策收緊等因素影響，近期人民幣對美元出現急貶，央行維持MLF政策利率穩定，有助于避免市場(chǎng)潛在非理性貶值預期。
王青認為，4月下旬之后人民幣匯率波動(dòng)幅度明顯加大，整體上出現一定程度貶值。從兼顧內外角度考慮，現階段國內貨幣政策采取大幅寬松措施比較謹慎。另外，當前經(jīng)濟下行壓力主要來(lái)自疫情影響，具有階段性特征，逆周期調控主要以結構性政策定向發(fā)力為主。針對地產(chǎn)下滑對宏觀(guān)經(jīng)濟的拖累，央行已于5月15日下調首套房房貸利率下限。這表明針對樓市的定向調控措施也在推進(jìn)。這些都在一定程度上降低了5月下調政策利率的迫切性。
展望后期，周茂華表示，短期國內經(jīng)濟仍面臨下行壓力，穩健貨幣政策保持靈活適度，繼續為實(shí)體經(jīng)濟復蘇提供支持，但目前實(shí)體經(jīng)濟結構性與復蘇不平衡問(wèn)題較為凸出，央行將在總量保持平穩增長(cháng)情況下，更多通過(guò)結構工具與改革手段，為實(shí)體經(jīng)濟精準紓困，加大實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節與重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持，穩定就業(yè)，促進(jìn)內需穩步恢復。綜合考慮以上方面，加之此前央行出臺總量加結構工具，穩定銀行存款負債成本，預計接下來(lái)LPR仍有一定下調空間。
央行近期發(fā)布的2022年第一季度中國貨幣政策執行報告顯示，今年4月份央行指導利率自律機制建立了存款利率市場(chǎng)化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調整存款利率水平。根據最新調研數據，4月份最后一周（4月25日至5月1日），全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。
“在MLF利率不動(dòng)的條件下，LPR報價(jià)下調往往需要連續兩次全面降準，而4月份降準僅為連續計算中的第一次。不過(guò)，著(zhù)眼于推動(dòng)企業(yè)貸款利率在當前較低水平的基礎上進(jìn)一步下降，預計5月份1年期LPR仍有下調的可能，主要原因在于近期除貨幣市場(chǎng)利率大幅走低外，監管層正在加大力度引導存款利率下行。”王青表示，銀行負債端成本下降，有可能成為推動(dòng)5月份1年期LPR報價(jià)下調的主要動(dòng)力。（記者：劉 琪 來(lái)源：證券日報）
