美國財政部當地時(shí)間周一（7月18日）公布的國際資本流動(dòng)報告（TIC）顯示，海外官方投資者2022年5月持有美國國債總規模環(huán)比減少337億美元，至74216億美元，持倉量續創(chuàng )近一年低位，前值為74553億美元。

　　新華財經(jīng)北京7月19日電（史可） 美國財政部當地時(shí)間周一（7月18日）公布的國際資本流動(dòng)報告（TIC）顯示，海外官方投資者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“外資”）2022年5月持有美國國債（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美債”）總規模環(huán)比減少337億美元，至74216億美元，持倉量續創(chuàng )近一年低位，前值為74553億美元。

　　中、日兩大美債持有國5月繼續減持美債，其中，日本5月所持美債倉位減少57億美元，至12128億美元。中國5月所持美債規模減少226億美元，持倉量錄得“六連降”，跌破1萬(wàn)億美元整數位至9808億美元，續創(chuàng )2010年5月以來(lái)新低。

　　由于該報告存在時(shí)滯性，最新的TIC數據實(shí)質(zhì)反映的是2022年5月份的市場(chǎng)情況。當月初，美聯(lián)儲激進(jìn)加息縮表預期帶動(dòng)10年期美債收益率升至3.1%的高位，接近于2018年四季度的高點(diǎn)。而后受到高通脹約束影響，美債收益率全月始終維持高位震蕩。

　　中、日兩國繼續減持 歐洲買(mǎi)家增配美債

　　與4月份相比，美國財政部公布的34個(gè)國家和地區中，5月拋售美債力度有所減輕，為近三個(gè)月中減持美債規模最少的一個(gè)月份?？v觀(guān)今年前5月，外資僅在2月份增持519億美元美債，其他月份均有不同程度的減持，新華財經(jīng)根據TIC數據統計，2022年1-5月份，外資凈減持美債3234億美元。截至2022年5月末，外資持有美債倉位降至74216億美元，為2021年5月以來(lái)新低。

　　從前十大美債持有國/地區來(lái)看，在4月悉數減持美債之后，5月份部分國家開(kāi)始吸納美債，歐洲買(mǎi)家可謂增持“主力軍”，其中，英國和瑞士當月均增持逾200億美元美債，這也使得瑞士持有美債倉位排名由上月的第7位躍升至第四位，截至5月末，該國持有美債規模升至2941億美元，為近四個(gè)月高位。

　　英國方面，5月份共增持213億美元美債，總持倉量升至6340億美元，脫離4月所創(chuàng )下的近半年持倉低谷，仍為美債第三大持有國。當月英國央行強勢加息靴子落地，英格蘭銀行宣布將基準利率從0.75%上調至1%。這是2009年2月以來(lái)英國央行的最高利率，也是去年12月以來(lái)英國央行第四次加息。英國央行官員表示，將在8月份考慮積極出售QE（量化寬松）政策下購買(mǎi)的債券。

　　美債第一大持有國——日本5月繼續拋售美債，當月凈減持57億美元美債，結合既往TIC數據，今年前五月，日本共減持美債1135億美元。分析普遍認為，因美聯(lián)儲加息縮表導致美、日兩國利差顯著(zhù)擴大，進(jìn)而導致日元持續走貶，日元兌美元匯率一再刷新近24年低位，兩國迥異的貨幣政策方向迫使日本投資者為外匯套利而選擇拋售美債資產(chǎn)。

　　NLI Research Institute（日生基礎研究所）駐東京高級經(jīng)濟師Tsuyoshi Ueno表示，拋售美債的行為反映出日本投資者對美國通脹推高收益率以及美聯(lián)儲過(guò)快加息的疑慮。

　　中國方面，截至2022年5月末，中國大陸持有美債倉位出現月度“六連降”，其中5月美債持倉環(huán)比減少226億美元，倉位回落至9808億美元，跌破1萬(wàn)億美元的整數位，續創(chuàng )2010年5月以來(lái)新低，較上年同期減少了近1000億美元，降幅達9%，但仍是美債第二大海外持有國。

　　據新華財經(jīng)統計，中國大陸持有美債規模的歷史最高點(diǎn)為2013年11月，達到了1.32萬(wàn)億美元。相較于2013年的峰值，截至2022年5月末，中國大陸已經(jīng)累計減持超3100億美元美債。

　　另?yè)IC數據，5月海外買(mǎi)入機構債372.83億美元，前值為買(mǎi)入367.14億美元；海外買(mǎi)入美國公司債44.62億美元，遠低于4月買(mǎi)入規模225億美元；海外投資者共拋售美國公司股票91.5億美元，較4月拋售規模70.4億美元進(jìn)一步擴大，連續五個(gè)月拋售，為2018年末以來(lái)最長(cháng)連續拋售月。

　　美聯(lián)儲通脹應對飽受詬病

　　最新的TIC數據詮釋的是5月份的市場(chǎng)變化，當月隨著(zhù)美國通脹水平居高不下，美聯(lián)儲決心在6月開(kāi)始啟動(dòng)縮表。在當地時(shí)間5月4日公布貨幣政策議息會(huì )議聲明中，美聯(lián)儲宣布將從6月1日開(kāi)始縮表，每月擬減持475億美元資產(chǎn)，三個(gè)月后每月擬減持950億美元資產(chǎn)。

　　受此影響，10年期美債收益率一度站上3.1%的高位，接近于2018年四季度的高點(diǎn)，同時(shí)10年期美債實(shí)際利率在升入正值區間之后，一路攀升至5月10日的0.34%，凸顯出市場(chǎng)進(jìn)一步計入縮表的影響。

　　不少分析人士對美聯(lián)儲在通脹問(wèn)題上的應對表示不滿(mǎn)，一方面是對于通脹水平一再釋放樂(lè )觀(guān)態(tài)度，沒(méi)有預料到通脹率會(huì )達到四十年來(lái)最高，另一方面，在政策應對方面猶豫不決。美國勞工部當地時(shí)間5月11日公布的數據顯示，4月CPI同比上漲8.3%，這一增幅雖然略低于3月的8.5%，但仍處于絕對高位。

　　當地時(shí)間6月16日，美聯(lián)儲將基準利率上調75個(gè)基點(diǎn)，幅度為1994年以來(lái)最大。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲7月可能還會(huì )進(jìn)行一次較大幅度的加息以控制住通脹水平。美聯(lián)儲重申每月縮表規模為475億美元，9月擴大到950億美元。

　　美債市場(chǎng)供需失衡狀況凸顯

　　根據新華財經(jīng)統計，結合TIC數據，外資近一年來(lái)持有美債倉位均值在7.56萬(wàn)億美元，約占總額30.58萬(wàn)億美元美國聯(lián)邦債務(wù)的25%。分攤到每個(gè)美國公民身上為9萬(wàn)多美元，每個(gè)納稅人則要背負24萬(wàn)美元之多。 

　　事實(shí)上，除了海外債權人外，美國國債更大的債權人集中在其國內投資者中，即包括美聯(lián)儲、共同基金、金融機構在內的國內投資者持倉占比超過(guò)七成。這其中，作為持倉主力軍的美聯(lián)儲近期一再減持美債，截至2022年6月，美聯(lián)儲持有的美國國債減少86.6億美元至5.76萬(wàn)億美元，創(chuàng )2019年7月以來(lái)最大降幅。

　　橋水基金創(chuàng )始人達利歐近期發(fā)言中談到，美聯(lián)儲、個(gè)人投資者、外國投資者和美國政府都在拋售美債，這意味著(zhù)產(chǎn)生了軋空，因為大量的資金是以低利率賣(mài)出，融資被占用后將很難實(shí)現平衡。

　　太平洋投資管理公司（Pimco）在其資產(chǎn)配置展望中表示，美債市場(chǎng)將繼續面臨通脹和各國央行收緊貨幣政策的壓力，市場(chǎng)正迎來(lái)“逆風(fēng)”。該機構稱(chēng)，美國國債和投資級公司債等高評級固定收益證券今年迄今的表現為數十年來(lái)最差，長(cháng)期收益率一再觸及多年新高。但如果經(jīng)濟進(jìn)一步放緩，預計債券會(huì )變得更具吸引力。（來(lái)源：新華財經(jīng)）