中國人民銀行9月5日決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準備金率由現行的8%下調至6%，以提升金融機構外匯資金運用能力。

　　專(zhuān)家表示，下調金融機構外匯存款準備金率，有助于增加市場(chǎng)上美元流動(dòng)性，穩定人民幣匯率預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。當前，人民幣匯率雙向波動(dòng)已成常態(tài)，不會(huì )出現“單邊市”。

　　釋放明確政策信號

　　在業(yè)內人士看來(lái)，近期人民幣對美元匯率出現較快回調，波動(dòng)加大，是人民銀行此次下調外匯存款準備金率的重要背景和觸發(fā)因素。

　　9月5日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.8998元，在岸、離岸人民幣對美元匯率日內最低報6.9445元、6.9548元，雙雙創(chuàng )出2020年9月以來(lái)新低。

　　“近期，受美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策的影響，美元指數一度升破110，致使人民幣對美元匯率被動(dòng)貶值。”民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬稱(chēng)，這一背景下，人民銀行適時(shí)下調外匯存款準備金率，向市場(chǎng)釋放明確的政策信號，有利于穩定人民幣匯率預期，避免出現非理性波動(dòng)。

　　專(zhuān)家分析，下調外匯存款準備金率，意味著(zhù)境內金融機構需為外匯存款繳存的準備金減少，有助于增加市場(chǎng)上美元流動(dòng)性，提升金融機構外匯資金運用能力，有利于穩定人民幣匯率。植信投資研究院高級研究員常冉測算，2022年7月末，金融機構外匯存款余額為9537億美元，此次下調外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，可向市場(chǎng)釋放約191億美元的外匯流動(dòng)性。

　　中國證券報記者注意到，這將是今年以來(lái)人民銀行第2次下調外匯存款準備金率。今年4月25日，人民銀行決定，自5月15日起，將金融機構外匯存款準備金率由9%下調至8%。彼時(shí)，人民幣匯率同樣處于一輪下跌過(guò)程中，人民幣對美元市場(chǎng)匯率最低跌破了6.8元；人民銀行下調外匯存款準備金率之后，人民幣匯率逐步轉為區間震蕩運行格局。

　　政策力度適中

　　多位機構人士和業(yè)內專(zhuān)家表示，此次外匯存款準備金率下調幅度適中，在明確釋放穩定外匯市場(chǎng)預期、保持人民幣匯率基本穩定的政策信號的同時(shí)，注意避免政策調整幅度過(guò)大影響市場(chǎng)功能發(fā)揮，以繼續保持人民幣匯率彈性。

　　常冉表示，對比4月將外匯存款準備金率下調1個(gè)百分點(diǎn)，此次下調2個(gè)百分點(diǎn)，幅度有所增大，但釋放的外匯流動(dòng)性規模適中。“今年以來(lái)，美聯(lián)儲已累計加息225個(gè)基點(diǎn)，美元保持強勢對人民幣匯率形成較大壓力，外匯存款準備金率的調整力度也應相應提升。”他解釋。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青提示，此輪人民幣匯率調整過(guò)程中，人民幣匯率指數保持平穩運行，預計接下來(lái)的調控力度會(huì )比較溫和，不會(huì )過(guò)度關(guān)注特定價(jià)位的得失。

　　此外，業(yè)內人士認為，在防范人民幣匯率超調方面，貨幣當局擁有豐富的調控經(jīng)驗和政策工具。信達證券首席宏觀(guān)分析師解運亮稱(chēng)，歷史上，有關(guān)部門(mén)為應對人民幣匯率過(guò)快、過(guò)度貶值，曾采取的措施還包括在匯率中間價(jià)中引入逆周期因子、調整遠期售匯風(fēng)險準備金率、調節離岸人民幣流動(dòng)性、加強資本管制等。

　　雙向波動(dòng)是常態(tài)

　　在人民銀行決定下調外匯存款準備金率的消息公布之后，5日晚，境內外市場(chǎng)上人民幣匯率均有所反彈。截至19時(shí)，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復6.94元，最新報6.9316元、6.9399元，分別較日內低點(diǎn)反彈129個(gè)基點(diǎn)、149個(gè)基點(diǎn)。

　　對于未來(lái)人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華分析，短期內，美元表現強勢，對人民幣匯率走勢仍會(huì )造成一定的壓力，人民幣匯率將呈現雙向波動(dòng)，但不會(huì )偏離合理均衡水平太多。當前，我國供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈正恢復暢通，外貿韌性較足，人民幣資產(chǎn)長(cháng)期配置價(jià)值凸顯，國際收支將保持基本平衡，人民幣匯率具備保持基本穩定的多項有利條件。

　　人民銀行副行長(cháng)劉國強9月5日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )上表示，短期內，人民幣匯率雙向波動(dòng)是一種常態(tài)，不會(huì )出現“單邊市”。

　　“匯率點(diǎn)位是測不準的，大家不要去賭某個(gè)點(diǎn)。人民幣匯率合理均衡、基本穩定是我們喜聞樂(lè )見(jiàn)的，我們也有實(shí)力支撐，我覺(jué)得不會(huì )出事，也不允許出事。”他強調。

　　王青認為，在我國經(jīng)濟整體呈現恢復態(tài)勢、國際收支有望保持較大順差的背景下，人民幣匯率貶值預期不會(huì )過(guò)度發(fā)展，匯率因素不會(huì )對宏觀(guān)政策自主調控形成實(shí)質(zhì)性掣肘。

　　仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部主管龐溟建議，市場(chǎng)主體樹(shù)立匯率風(fēng)險中性理念，避免偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為，堅持穩健經(jīng)營(yíng)，加強風(fēng)險防范意識和能力，做好風(fēng)險評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配，合理安排資產(chǎn)負債幣種結構。（來(lái)源： 中國證券報）