10月14日晚間，證監會(huì )、滬深交易所就修訂上市公司股份回購、增持規則公開(kāi)征求意見(jiàn)，放寬優(yōu)化上市公司回購條件，優(yōu)化調整回購增持窗口期等，提升制度的包容性和實(shí)施便利性。

　　自征求意見(jiàn)發(fā)布以來(lái)，上市公司積極響應。據統計，截至10月16日記者發(fā)稿，2天內滬深兩市共94家公司發(fā)布回購、增持類(lèi)公告，或發(fā)布回購、增持計劃，或積極實(shí)施回購、增持。

　　市場(chǎng)人士表示，此次回購增持規則調整優(yōu)化，為上市公司實(shí)施回購提供了更大的彈性和自主權，有助于吸引更多上市公司和董監高加入回購增持隊伍，維護公司價(jià)值和投資者權益，提振市場(chǎng)信心，助力資本市場(chǎng)平穩運行。

　　滬深兩市掀起回購增持熱潮

　　具體來(lái)看，在回購方面，2天內滬深兩市共49家公司披露回購類(lèi)公告，其中14家公司新披露回購計劃，回購金額上限合計為50.86億元。多家公司為大手筆回購，如長(cháng)城汽車(chē)擬回購上限達18億元；輕紡城擬回購金額下限4.1億元，達到了公司目前市值的7.28%；分眾傳媒擬回購4億元至8億元。

　　10月16日，韻達股份公告稱(chēng)，公司于10月14日收到公司實(shí)控人、董事長(cháng)聶騰云的提議，在未來(lái)12個(gè)月內以1億元回購500萬(wàn)股至700萬(wàn)股公司股票。韻達股份董秘符勤對《證券日報》記者表示，本次回購一方面將堅定股東及全體員工對公司中長(cháng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展的信心，督促管理層勤勉進(jìn)取、竭力達成目標，另一方面也將推動(dòng)公司股票價(jià)值的合理回歸，維護廣大投資者的合法權益。

　　另外，有35家公司披露回購實(shí)施進(jìn)展和結果，不少公司在前期披露回購進(jìn)展后短期內又進(jìn)行了大額回購，如新鳳鳴、科達制造、大名城新增回購金額均超過(guò)1億元。

　　科達制造10月16日公告顯示，自9月16日以來(lái)至10月14日，公司已實(shí)施回購金額3.35億元?？七_制造董秘李躍進(jìn)對《證券日報》記者表示，“我們希望用行動(dòng)維護公司投資價(jià)值、堅定廣大投資者的信心，也將持續用優(yōu)異的成績(jì)?yōu)橥顿Y者帶來(lái)更好的回報。”

　　增持方面，2天內滬深兩市共45家公司披露46份增持類(lèi)公告，10份為新推出增持計劃，計劃增持下限金額合計約2.86億元，另外36份為披露增持實(shí)施進(jìn)展和結果。

　　10月16日，金石資源披露董監高增持計劃。公司相關(guān)負責人告訴《證券日報》記者，歷次回購、增持都對投資者信心起到很好的提振作用，塑造了公司在資本市場(chǎng)良好的品牌形象和信譽(yù)財富。未來(lái)，公司還會(huì )積極利用好回購、增持等工具，適時(shí)向投資者傳遞公司管理層對公司價(jià)值以及對我國資本市場(chǎng)發(fā)展的信心。

　　董監高為本次響應增持的“主力軍”。以滬市為例，28家公司發(fā)布29份增持類(lèi)公告，共涉及41個(gè)增持主體，其中董監高有27個(gè)，占增持總人數的66%，展現了董監高群體對自家公司發(fā)展的信心與定力。

　　“一般而言，高管最了解公司真實(shí)運營(yíng)情況，高管增持行為在短期能起到維護股價(jià)穩定的作用，中長(cháng)期則是傳遞給投資者對公司未來(lái)發(fā)展的看好。”北京陽(yáng)光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對記者表示。

　　實(shí)際上，受?chē)鴥韧鈴碗s因素影響，9月份以來(lái)，上市公司就已紛紛拋出回購、增持方案。據統計，9月份以來(lái)截至10月16日，滬深兩市共46家公司披露回購方案，回購金額上限合計近163億元，其中有29家公司表示回購擬用于實(shí)施員工持股計劃或股權激勵計劃。另外，有26家公司控股股東、實(shí)際控制人、董監高等披露了增持計劃，110家上市公司重要股東實(shí)施了股份增持。

　　構建市場(chǎng)友好型規則體系

　　證券市場(chǎng)成立以來(lái)，回購規則歷經(jīng)多輪修訂，上市公司自主權和便利度逐步提升，近年來(lái)，增持規則更加簡(jiǎn)明清晰，大股東、董監高增持更加便利。上市公司回購增持亦逐步升溫。

　　在資本市場(chǎng)成立初期，我國有關(guān)股份回購的規范極少，散見(jiàn)于法律、法規及規章中，且總體要求是要取得行政許可。1994年，《公司法》對股份回購作出最基本的法律規定，豐富了上市公司回購情形、方式，并予以規范。2006年實(shí)施的《公司法》對回購制度進(jìn)行調整，并取得重大突破。當時(shí)《公司法》允許將回購股份用于獎勵公司員工，且一定程度上引入了庫存股制度，為上市公司管理層推行股權激勵機制奠定了法律基礎，標志A股股份回購制度向前邁出了一大步。

　　從證券監管層面來(lái)看，2005年6月份，證監會(huì )發(fā)布了《上市公司回購社會(huì )公眾股份管理辦法（試行）》，允許公司股份回購并注銷(xiāo)，并明確了回購條件、回購方式、回購價(jià)格和回購程序等具體事項，明確了事前申報、事中披露、事后處罰的監管機制，強化股份回購的信息披露，使股份回購更加具有可操作性。

　　2018年《公司法》修正，對回購制度進(jìn)行了專(zhuān)項修改，增加回購情形、完善決策程序、明確回購方式和庫存制度，回購制度進(jìn)入改革創(chuàng )新階段。此后，證監會(huì )、財政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見(jiàn)》，拓寬回購資金來(lái)源、適當簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導完善治理安排，尤其是明確了為維護公司價(jià)值和股東權益所必須的適用情形，及以此回購股份未來(lái)可以通過(guò)集中競價(jià)交易方式出售。

　　此后，滬深兩所按照證監會(huì )的統一部署和安排，于2019年1月11日發(fā)布了上市公司股份回購實(shí)施細則，全面修訂完善了原回購業(yè)務(wù)指引，為上市公司開(kāi)展回購提供明確的規范指引和實(shí)施操作細則，支持引導上市公司依法合規開(kāi)展回購，維護好公司價(jià)值和股東權益。

　　上市公司增持規則方面，亦經(jīng)歷多次修訂，并逐步構建起一套“簡(jiǎn)明友好”增持規則體系。證監會(huì )2007年制定發(fā)布《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規則》，主要是對變動(dòng)后的披露和申報提出要求，也有短線(xiàn)交易、董監高窗口期等防范內幕交易的必要限制。交易所前期增持相關(guān)規定較為分散，今年得到進(jìn)一步系統梳理，避免規則冗余，給投資者以使用便利，同時(shí)刪除了大股東窗口期要求，與證監會(huì )規則保持一致。

　　新規有助于資本市場(chǎng)平穩運行

　　對于此次證監會(huì )和滬深交易所對回購增持制度的進(jìn)一步優(yōu)化調整，多家上市公司相關(guān)人士表示，新規有助于上市公司基于市場(chǎng)情況，及時(shí)響應投資者需求，更好維護投資者權益，提振市場(chǎng)信心。

　　符勤表示，本次回購、增持兩個(gè)規則的修訂內容，主要集中在對上市公司實(shí)施回購的條件進(jìn)行調整，對回購及董監高增持的窗口期限制時(shí)間進(jìn)行優(yōu)化，并優(yōu)化上市公司回購與公司再融資的工作關(guān)系等。既鼓勵上市公司及董監高合規回購增持，向市場(chǎng)傳遞對公司長(cháng)期投資價(jià)值的信心，又保障信息披露、公司治理及經(jīng)營(yíng)發(fā)展規范有序。

　　“回購新規的推出，將給予上市公司在回購方案實(shí)施上更大的彈性和自主權，特別是窗口期的優(yōu)化，有助于上市公司基于市場(chǎng)情況及時(shí)響應投資者需求，更好維護投資者權益。”威勝信息相關(guān)負責人對記者表示。

　　金石資源相關(guān)負責人表示，回購增持新規將有助于鼓勵更多上市公司和董監高加入回購和增持的隊伍中來(lái)，可以更好向市場(chǎng)傳遞公司價(jià)值和對公司未來(lái)發(fā)展的信心。

　　李躍進(jìn)表示，回購、增持制度的持續優(yōu)化為資本市場(chǎng)的平穩運行提供助力，使得上市公司及關(guān)鍵人員在市場(chǎng)中能夠更好地發(fā)揮積極作用，給予投資者信心，有助于維護上市公司股價(jià)、保障投資者的利益。（來(lái)源： 證券日報 ）