恒生指數12月首個(gè)交易日“開(kāi)門(mén)大吉”，收盤(pán)漲0.75%。在美聯(lián)儲加息節奏有望放緩、政策暖風(fēng)頻吹的利好下，近期港股市場(chǎng)出現久違的“暖冬行情”。11月，恒生指數月度漲幅達26.62%，恒生科技指數月度漲幅達33.15%，均創(chuàng )下近10年最大單月漲幅紀錄。

　　港股藍籌股成為引領(lǐng)指數上漲的主要力量，11月，碧桂園、龍湖集團等地產(chǎn)巨頭，騰訊控股、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)龍頭均獲得可觀(guān)漲幅。港交所11月也創(chuàng )下46.41%的月度歷史漲幅。

　　自2021年2月高點(diǎn)至今，恒生科技指數最大區間跌幅超70%。中泰國際策略分析師顏招駿認為，今年以來(lái)，美聯(lián)儲持續加息，無(wú)風(fēng)險利率上升，港股流動(dòng)性遭到壓制，估值下滑。經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，港股估值已跌至歷史最低區間。“截至12月1日，恒生指數市盈率為9.12倍，市凈率僅為0.91倍。如果市凈率小于1，則意味著(zhù)當前市值比凈資產(chǎn)還低，這在港股歷史上實(shí)屬罕見(jiàn)。”

　　顏招駿表示，H股對A股的估值折讓位于歷史高點(diǎn)，截至12月1日，恒生AH股溢價(jià)指數報141.39點(diǎn)。

　　在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本紛紛出手“護盤(pán)”。據同花順iFind數據統計，截至12月1日，超200家港股公司今年以來(lái)累計回購金額達910.57億港元，創(chuàng )下有數據以來(lái)的新高。

　　行業(yè)龍頭回購，進(jìn)一步增強了市場(chǎng)信心。同花順iFind數據統計顯示，騰訊今年以來(lái)累計回購金額近280億港元，約為整個(gè)港股市場(chǎng)回購金額的三分之一，成為今年以來(lái)港股“回購王”。

　　“行業(yè)巨頭回購，表明公司價(jià)值被市場(chǎng)低估，也進(jìn)一步釋放出看好后市公司發(fā)展、現金流充沛的信號。大規?；刭忞m然不代表階段性底部，但可作為判斷市場(chǎng)見(jiàn)底的依據之一。”顏招駿表示。

　　港股的估值優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)資本的踴躍回購，吸引了源源不斷的資金。數據統計，今年以來(lái)南向資金凈流入已超過(guò)3000億元。“南向資金高比例持有港股稀缺標的。”有券商分析師表示，“今年以來(lái)，南向資金更多在估值調整幅度較大的新經(jīng)濟板塊中尋找具有配置價(jià)值的核心資產(chǎn)，以及持有較多穩增長(cháng)概念標的。在市場(chǎng)調整過(guò)程中，南向資金抄底意愿較為強烈。”

　　外資也紛紛抄底港股。國泰君安海外策略首席分析師戴清在研報中表示，外資在港股更多是買(mǎi)入具有周期性修復的行業(yè)。港股外資凈流入前五的行業(yè)有消費者服務(wù)、技術(shù)硬件與設備、運輸、能源和醫療保健設備與服務(wù)。“港股賣(mài)空比例由10月最高接近25%快速下降至近期的14.1%。”戴清說(shuō)。

　　多家機構認為，龍頭股的盈利預期逐步改善，有望成為股價(jià)上漲的核心指標。

　　以騰訊控股為例，第三季度凈利潤（Non-IFRS）為322.54億元，同比增2%，業(yè)績(jì)已現復蘇現象。高盛發(fā)表報告稱(chēng)，騰訊第三季度盈利超出預期，比該行預計提前一季恢復利潤增長(cháng)，預計第四季度盈利增長(cháng)將進(jìn)一步加速。

　　“目前海外通脹已有見(jiàn)頂跡象，海外各主要央行或將在2023年停止貨幣緊縮政策。同時(shí)，中國經(jīng)濟企穩，中國經(jīng)濟與全球其他經(jīng)濟的增速差可能擴大，港股市場(chǎng)有望迎來(lái)盈利端和估值端的修復上漲。”戴清團隊預計，港股恒生指數在2023年預期回報率為36.6%，或領(lǐng)先于全球其他主要股指。

　　廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康認為，在盈利上修階段，港股相對A股有更大漲幅。“其中很大一部分原因是港股以機構投資者為主，更為理性和專(zhuān)業(yè)，對基本面具有較高的敏感性，價(jià)值投資導向更明確。”（記者：唐燕飛 來(lái)源：上海證券報）