盡管上周四A股市場(chǎng)出現強勢上漲，但從全周表現看，三大股指仍較前一周有所回落，整體呈弱勢震蕩走勢。不過(guò)，1月信貸“開(kāi)門(mén)紅”，有望支撐市場(chǎng)預期并提振后市走勢。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，近兩周市場(chǎng)回調是上漲過(guò)程中的小休整，成長(cháng)接力價(jià)值、市值持續下沉的行情趨勢并未改變，全面修復行情仍在途中；具體配置上，看好成長(cháng)主線(xiàn)，信創(chuàng )、人工智能、醫藥生物、新能源、軍工裝備等或將相對占優(yōu)。

　　影響后市投資的大事件

　　人民幣貸款增4.9萬(wàn)億元實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”

　　2月10日，人民銀行發(fā)布2023年1月金融統計數據等報告。數據顯示，1月份人民幣貸款增加4.9萬(wàn)億元，環(huán)比多增約3.5萬(wàn)億元，同比多增9227億元，實(shí)現“開(kāi)門(mén)紅”。同時(shí)，1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續保持高位增長(cháng)。1月社會(huì )融資規模增量為5.98萬(wàn)億元，比上年同期少1959億元，主要受政府債、企業(yè)債融資減少拖累。

　　2023年債券監管工作會(huì )議召開(kāi)

　　2月10日，中國證監會(huì )召開(kāi)2023年債券監管工作會(huì )議。會(huì )議強調，要全面深化債市功能發(fā)揮，突出服務(wù)穩增長(cháng)和實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，助力提高直接融資比重；全面深化REITs市場(chǎng)建設，堅持發(fā)展與規范并重，全力推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展；全面深化債券注冊制改革，強化市場(chǎng)基礎制度建設，提升市場(chǎng)韌性和活力；全面深化債券科技監管，完善符合債券特點(diǎn)的監管制度機制。

　　《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)辦法》正式發(fā)布

　　2月11日，中國銀保監會(huì )會(huì )同中國人民銀行聯(lián)合制定的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)辦法》正式發(fā)布?！掇k法》拓展了風(fēng)險分類(lèi)的資產(chǎn)范圍，提出了新的風(fēng)險分類(lèi)定義，強調以債務(wù)人履約能力為中心的分類(lèi)理念，進(jìn)一步明確了風(fēng)險分類(lèi)的客觀(guān)指標與要求。同時(shí)，《辦法》針對商業(yè)銀行加強風(fēng)險分類(lèi)管理提出了系統化要求，并明確了監督管理的相關(guān)措施。

　　機構后市投資觀(guān)點(diǎn)

　　中信證券：成長(cháng)接力價(jià)值趨勢并未改變

　　春節后市場(chǎng)的經(jīng)濟增速預期上修，刺激政策加碼預期下修，全球流動(dòng)性預期和投資者風(fēng)險偏好出現短暫修正，多重預期修正共同導致市場(chǎng)暫時(shí)偏弱，但成長(cháng)接力價(jià)值、市值持續下沉的行情趨勢并未改變，全面修復行情仍在途中。配置上，短期建議提高新興產(chǎn)業(yè)中半導體和信創(chuàng )的配置優(yōu)先級；此外，創(chuàng )新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊。

　　海通證券：市場(chǎng)上漲未完近兩周只是小休整

　　當前A股底部已過(guò)，在基本面、資金面的積極因素推動(dòng)下，2022年10月底以來(lái)的上漲未完。最近兩周調整只是小休整，后續上漲驅動(dòng)力在于基本面改善得到數據驗證以及內資流入。配置上，短期行業(yè)表現或較為均衡，著(zhù)眼全年成長(cháng)更強，尤其是數字經(jīng)濟代表的TMT、新能源結構性亮點(diǎn)板塊和醫藥。

　　興業(yè)證券：目前成長(cháng)風(fēng)格依然占優(yōu)

　　當下在經(jīng)濟復蘇強度被進(jìn)一步確認、或政策進(jìn)一步放松的信號出現前，市場(chǎng)仍是阿爾法為主的結構行情，成長(cháng)風(fēng)格依然占優(yōu)。配置上，建議尋找成長(cháng)中景氣度較高、但當前股價(jià)仍處低位、擁擠度相對較低的細分方向，包括儲能、傳媒、軍工、電力；中長(cháng)期繼續沿高彈性與高增速兩條線(xiàn)索布局：一是關(guān)注信創(chuàng )、創(chuàng )新藥、半導體、消費電子、5G；二是關(guān)注風(fēng)電、光伏、汽車(chē)零部件。

　　華夏基金：周期風(fēng)格往往春節后收益率較高

　　從過(guò)去十幾年的情況看，周期風(fēng)格是春節后勝率和收益率最高的風(fēng)格，其次為成長(cháng)風(fēng)格。具體到投資方向上，周期風(fēng)格的配置仍應圍繞地產(chǎn)和穩增長(cháng)的內需線(xiàn)索，建議關(guān)注房地產(chǎn)、化工、有色金屬、建材；成長(cháng)風(fēng)格的配置仍應保持反轉投資脈絡(luò )，建議關(guān)注風(fēng)電、半導體設計、計算機。從中期角度來(lái)看，當前在新光半軍、TMT等方向都有大量具有較高估值性?xún)r(jià)比的品種，這些成長(cháng)股大概率是今年實(shí)現收益的重要基礎。

　　興銀基金：春季行情或仍可持續

　　2023年，中國經(jīng)濟將會(huì )保持復蘇的態(tài)勢，全球新產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾，A股仍處在上行趨勢過(guò)程中。當前春季行情或仍可持續，內資做多意愿在逐漸增強，預示著(zhù)后續行情有充足的增量資金。從行業(yè)方面來(lái)看，信創(chuàng )、券商、人工智能、醫藥生物、新能源、軍工裝備為代表的成長(cháng)性方向將相對占優(yōu)。

　　西部利得基金：基本面處于回升階段對市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)

　　展望后市，國內基本面仍處于回升階段，海外加息預期雖有反復但不改趨勢，外資回流A股，對市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)，受益于內需恢復的傳統行業(yè)和新興行業(yè)均有望受益，建議關(guān)注計算機、機械、醫藥等板塊。債市方面，市場(chǎng)的收益率水平已經(jīng)充分兌現對經(jīng)濟基本面的預期，目前債市情緒偏中性，建議選擇配置部分票息較高的中期債券。（來(lái)源： 中國證券報）