年初以來(lái)，A股人工智能板塊備受市場(chǎng)追捧，相關(guān)個(gè)股市場(chǎng)表現與公司基本面嚴重背離。4月4日，北京某資深私募人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，人工智能題材炒作不會(huì )就此結束，但是第一個(gè)周期已經(jīng)結束了，以后濫竽充數的公司將被淘汰，真正有價(jià)值的公司才會(huì )穿越周期。此前一周，上海一位擁有20余年資產(chǎn)管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理也向記者道出了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。

　　不僅如此，在恒生電子4月4日舉行的2022年年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，公司董事長(cháng)劉曙峰更是直言：“最近AI非常熱，但我還是建議大家要冷靜，目前公司還沒(méi)有可以講的東西，建議大家降降溫好吧。”

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，部分公募基金開(kāi)始向AI領(lǐng)域調倉換股的同時(shí)，多家人工智能概念股公司紛紛發(fā)布澄清公告并提示投資風(fēng)險。業(yè)內專(zhuān)家表示，我國人工智能行業(yè)發(fā)展仍處于初期階段，投資者要謹防概念炒作，人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險也可能引發(fā)嚴厲監管。

　　市場(chǎng)分歧加大

　　今年年初以來(lái)，隨著(zhù)以ChatGPT為代表的人工智能應用的崛起，包括AIGC（即AI Generated Content，是指利用人工智能技術(shù)來(lái)生成內容）、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念股受到市場(chǎng)追捧，成為今年以來(lái)A股市場(chǎng)的核心投資主線(xiàn)。

　　Wind數據顯示，截至4月5日，人工智能指數及AIGC指數累計漲幅分別為60.56%和64.77%。個(gè)股方面，人工智能板塊內66只個(gè)股中，有62只年內累計漲幅超過(guò)10%，占比達94%，十多只個(gè)股年初以來(lái)已實(shí)現股價(jià)漲幅翻番，海天瑞聲累計漲幅超過(guò)300%，寒武紀、云從科技、昆侖萬(wàn)維、三六零累計漲幅超過(guò)200%。

　　除了人工智能概念股，相關(guān)ETF的表現也頗為亮眼。Wind數據顯示，包括AI人工智能ETF（512930）、人工智能AI ETF（515070）、人工智能ETF等（159819）等多只人工智能相關(guān)ETF產(chǎn)品年初至今的漲幅均已超過(guò)47%。

　　資金層面，Wind人工智能指數的成交額今年以來(lái)大幅飆漲，以4月3日為基準日期，今年以來(lái)的月均成交額達1.5萬(wàn)億左右，遠超出往年同期。

　　4月3日晚間，公募基金披露最新凈值，其中不少基金產(chǎn)品的凈值已開(kāi)始大幅偏離估算凈值，僅4月3日一個(gè)交易日，就有16只產(chǎn)品單日凈值漲幅超過(guò)7%。其中不少基金調倉的目標直指AI概念股。

　　不過(guò)，人工智能板塊已出現分化信號。4月4日，包括AIGC、ChatGPT、人工智能等人工智能相關(guān)概念指數小幅下跌，但板塊內概念股呈現分化態(tài)勢，羅普特、博彥科技、通達創(chuàng )智等個(gè)股漲停，中文在線(xiàn)、藍色光標、萬(wàn)興科技等多只個(gè)股跌超5%。

　　“上周部分個(gè)股資金出逃跡象明顯，這一趨勢在本周進(jìn)一步得到強化”，前述北京資深私募人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，任何題材的炒作都是有周期的，無(wú)非就是風(fēng)口的深度與廣度不同，也就是時(shí)間與空間。人工智能板塊指數（BK0800）從2023年1月30日的1047.34點(diǎn)（開(kāi)盤(pán)）開(kāi)始到4月4日的1313.53點(diǎn)（收盤(pán)），中間持續了兩個(gè)多月、經(jīng)歷了三個(gè)小周期。炒作的內容從開(kāi)始的聲音交互，到算力，數據確權，算力芯片，通訊傳輸，市場(chǎng)從虛到實(shí)，從研發(fā)端到應用端完完整整的炒作了一遍，形成了一個(gè)完整的大周期。

　　他認為，人工智能這個(gè)方向會(huì )一直延續，但是第一大周期的行情即將結束，調整過(guò)后，真正具備核心競爭力的公司將會(huì )迎來(lái)第二周期的持續行情。概念炒完了，后續支撐股價(jià)的將是行業(yè)地位，業(yè)績(jì)兌現。下一個(gè)周期就是潮水退去，淘汰那些裸泳的人。

　　部分公司涉嫌“蹭熱點(diǎn)”

　　4月4日，在恒生電子2022年年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，公司管理層頻頻被問(wèn)及AI大模型相關(guān)情況。恒生電子董事長(cháng)劉曙峰表示，公司目前還沒(méi)有基于大模型的產(chǎn)品和案例，考慮到大模型在私有化部署、可拆分性、可遷移性等方面都有待驗證，預計該技術(shù)應用將面臨諸多限制。“最近AI非常熱，但我還是建議大家要冷靜，目前公司還沒(méi)有可以講的東西，建議大家降降溫好吧。”劉曙峰說(shuō)。

　　此前，同花順董事長(cháng)、總經(jīng)理易崢在回復投資者提問(wèn)時(shí)表示，人工智能技術(shù)研發(fā)是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，需要投入大量的資金。作為前沿科技的探索研發(fā)，具有較大的不確定性，智能項目的研發(fā)存在失敗的風(fēng)險。目前公司人工智能產(chǎn)生的收入較少，對公司業(yè)績(jì)影響十分有限。3月27日—4月4日，同花順在7個(gè)交易日里股價(jià)累計上漲30.62%，同期板塊漲幅4.76%，大盤(pán)漲幅1.94%。

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在上證e互動(dòng)和互動(dòng)易等投資者互動(dòng)平臺上，人工智能、AIGC、ChatGPT等已成為焦點(diǎn)關(guān)鍵詞，搜索結果有上萬(wàn)條。投資者紛紛向上市公司提問(wèn)是否有相關(guān)業(yè)務(wù)布局，與此同時(shí)，也有不少上市公司通過(guò)互動(dòng)平臺透露相關(guān)動(dòng)向。值得注意的是，一些2022年業(yè)績(jì)虧損的上市公司也因搭上了人工智能概念實(shí)現股價(jià)大漲。如漢王科技2022年歸母凈利潤為虧損1.36億元，同比大降350.63%，但公司股價(jià)年內累計漲幅已實(shí)現翻番。

　　“這些概念股在人工智能底層技術(shù)上到底有多少積累還很難說(shuō)，發(fā)布消息‘蹭熱點(diǎn)’的嫌疑較大”，一位擔任多家A股公司獨董告訴《經(jīng)濟參考報》記者，從投資者互動(dòng)平臺的回復內容來(lái)看，部分公司說(shuō)得非常含糊，主動(dòng)貼上人工智能概念的意圖非常明顯，不排除其中存在違規行為。

　　某A股公司財務(wù)總監則告訴記者，他對一家科技股研究跟蹤了一年時(shí)間，從過(guò)往業(yè)績(jì)來(lái)看，公司屈指可數的營(yíng)收、幾百萬(wàn)的凈利難以支撐上百倍的估值，而且公司在底層技術(shù)上與國外差距較大，公司業(yè)績(jì)很難有大的改觀(guān)，但市場(chǎng)近期對其大肆炒作，公司也順勢發(fā)了很多人工智能相關(guān)的信息，“這很難不讓人懷疑公司的動(dòng)機。”

　　值得注意的是，部分公司因涉嫌炒作人工智能概念股而遭到監管問(wèn)詢(xún)。

　　多方提示風(fēng)險

　　4月4日晚間，美亞柏科發(fā)布公告稱(chēng)，近期投資者對人工智能產(chǎn)業(yè)等市場(chǎng)熱點(diǎn)保持較高關(guān)注度，公司AI技術(shù)主要圍繞電子數據取證和公共安全大數據業(yè)務(wù)的需求開(kāi)展，對應產(chǎn)品產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入，對公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不構成重大影響。公司的人工智能業(yè)務(wù)存在多項風(fēng)險：研發(fā)過(guò)程中面臨的技術(shù)更新迭代等要求，具有一定的不確定性，若技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預期，可能導致相關(guān)進(jìn)程滯后；如果研發(fā)的AI安全產(chǎn)品不能有效與應用實(shí)踐相結合，將對其進(jìn)展產(chǎn)生影響；人工智能技術(shù)應用及安全監管是產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)，未來(lái)商業(yè)價(jià)值顯著(zhù)，行業(yè)競爭可能會(huì )進(jìn)一步加劇。

　　這并非人工智能概念股首次提示風(fēng)險。記者梳理公告發(fā)現，今年以來(lái)，多家熱門(mén)人工智能概念股多次發(fā)布股票交易異動(dòng)公告提示相關(guān)風(fēng)險。例如，云從科技在2月1日和2月6日兩次發(fā)布股票異常波動(dòng)公告，提示投資風(fēng)險；年初至今漲幅最多的海天瑞聲則分別于1月31日、2月6日、2月8日、2月15日和3月29日接連發(fā)布了共計5次股票異動(dòng)公告，均是澄清其ChatGPT的產(chǎn)品和服務(wù)尚未給公司帶來(lái)業(yè)務(wù)收入，提醒投資者注意風(fēng)險。

　　值得注意的是，目前，多個(gè)國家正考慮針對AI應用可能帶來(lái)的科技倫理風(fēng)險進(jìn)行立法監管。業(yè)內專(zhuān)家指出，人工智能行業(yè)發(fā)展目前仍處于初期階段，且存在技術(shù)門(mén)檻，商業(yè)模式仍不明朗，對于A(yíng)IGC、ChatGPT等人工智能相關(guān)概念的判斷和投資，要冷靜謹慎，同時(shí)，要注意防范人工智能潛藏的科技倫理風(fēng)險。

　　國金證券表示，人工智能在終端場(chǎng)景的落地基于國內外政府政策推動(dòng)、技術(shù)持續迭代以及新產(chǎn)品的供給驅動(dòng)等邏輯，若國內外政策波動(dòng)、技術(shù)升級遇到瓶頸，必然導致落地提升不如預期。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂對《經(jīng)濟參考報》記者表示，AI技術(shù)的開(kāi)發(fā)與運用，能夠引領(lǐng)多行業(yè)業(yè)務(wù)模式的轉變，以智能化賦能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率提升，引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)革命，未來(lái)發(fā)展潛力較大，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利空間可期。但我國AI技術(shù)落地并實(shí)現商業(yè)化發(fā)展還有較長(cháng)的路要走，產(chǎn)數結合發(fā)展路徑還需進(jìn)一步驗證，行業(yè)仍處于發(fā)展初期，投資者需要進(jìn)行合理評估，判斷投資價(jià)值及預期收益。

　　申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明則提醒稱(chēng)，當前大多數ChatGPT概念股的業(yè)績(jì)一般，大漲以后市盈率都處于相對高位，從中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看要防范風(fēng)險。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報）