實(shí)體企業(yè)對衍生品工具愈發(fā)認可。Wind統計顯示，今年上半年，A股公司參與期貨套期保值公告數量超過(guò)1300份，創(chuàng )出歷史新高，較去年同期的900多份大幅增長(cháng)逾四成。
《證券日報》記者梳理發(fā)現，當前A股公司參與套保呈現四大特征：一是明確參與套保品種，并將期權等工具靈活運用；二是明確不以套利或投機為主；三是參與商品期貨的套保比重越來(lái)越高；四是與自身實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加匹配，明確年度可運用資金量。
廣發(fā)期貨董事長(cháng)羅滿(mǎn)生告訴《證券日報》記者，從目前A股公司參與套保情況來(lái)看，一方面體現了愈發(fā)嚴謹、規范特征，另一方面則反映了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的再度深化，廣度與深度進(jìn)一步提升?？梢灶A期，在相關(guān)政策的大力支持和市場(chǎng)服務(wù)體系加快完善背景下，實(shí)體企業(yè)對衍生品工具的認可度會(huì )越來(lái)越高。
企業(yè)對期權和商品期貨
愈發(fā)重視
今年以來(lái)，A股公司對參與期貨套期保值的熱情與以往相比再度提升。
“隨著(zhù)海外市場(chǎng)大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇和全球經(jīng)濟的不確定性增加，國內企業(yè)也面臨著(zhù)不同程度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，尤其是與海外市場(chǎng)貿易關(guān)聯(lián)性較高的企業(yè)。”羅滿(mǎn)生表示，在此背景下，相關(guān)實(shí)體企業(yè)通過(guò)套期保值規避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，并大幅提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩定性是越來(lái)越多公司參與套期保值的主因。
“從效果看，參與套保的公司市盈率、現金比率、杠桿系數、市凈率等數據，明顯優(yōu)于未參與套保的公司。”銀河期貨大宗商品研究所副所長(cháng)蔣洪艷向《證券日報》記者表示，海外市場(chǎng)波動(dòng)使企業(yè)很難通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行風(fēng)險把控，從而迫切需要新工具、新模式為經(jīng)營(yíng)博取相對競爭力。
記者梳理發(fā)現，今年A股公司參與套保與以往相比有所不同，除了公告數量創(chuàng )出歷史新高外，還呈現出對期貨與期權多種工具相結合、明確套保目標和加大對商品類(lèi)衍生品工具的運用等特征。在多位業(yè)內人士看來(lái)，這一方面體現出期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力在提升，另一方面則是實(shí)體企業(yè)更加合理、規范的運用衍生品。
“A股公司對衍生品的認識更加成熟，多數公司杜絕了參與套保的盲目性和投機性，使其部門(mén)權責更加分明、更有針對性。”東證潤和資本副總經(jīng)理季雙慶向記者表示，當前，實(shí)體企業(yè)普遍認識到“單腿走路”的風(fēng)險，而套期保值則可以平滑利潤，避免風(fēng)險波動(dòng)對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。
多措并舉
提升服務(wù)能力
A股公司參與期貨套保是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要縮影。記者了解到，為了能夠更好引導產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與套保，近兩年，期交所等相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步優(yōu)化了政策。
今年前5個(gè)月，大商所日均成交量和持倉量分別為7.7億手、1177萬(wàn)手，持倉量同比增長(cháng)16%。其中，參與交易的法人客戶(hù)約2萬(wàn)戶(hù)，日均持倉占比達74%，同比增長(cháng)了約3個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)運行質(zhì)量和結構進(jìn)一步優(yōu)化。此外，大商所還從以下幾方面采取措施，更好地提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力：一是穩步加快產(chǎn)品體系建設；二是“一品一策”完善市場(chǎng)運行質(zhì)效；三是深入產(chǎn)業(yè)拓寬期現對接渠道；四是響應訴求降低市場(chǎng)參與成本。
目前，大商所平穩推出鐵礦石、焦煤期貨協(xié)議交收，滿(mǎn)足企業(yè)對交割品的質(zhì)量、交收時(shí)間與地點(diǎn)的個(gè)性化需求。在優(yōu)化交割制度的基礎上拓展交割倉庫布局，今年增設東北中石油國際事業(yè)有限公司等10余家交割庫，支持更多產(chǎn)區和銷(xiāo)區企業(yè)“在家門(mén)口交割”；同時(shí)，下調10個(gè)期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度，適當放寬棕櫚油、液化石油氣和焦煤期貨交易限額，增加生豬期貨參與組合保證金優(yōu)惠，為實(shí)體企業(yè)降低套保成本、緩解資金壓力。
此外，記者從鄭商所獲悉，自2021年起，鄭商所先后在PTA、白糖等4個(gè)品種試點(diǎn)按品種方式申請一般月份套保額度，一年只需申請一次套保額度，生效期內獲批額度可用于該品種已掛牌的所有合約。為進(jìn)一步方便產(chǎn)業(yè)客戶(hù)套期保值，今年6月份，鄭商所調整菜油、菜粕等7個(gè)品種按品種方式申請一般月份套保額度。截至目前，鄭商所共有11個(gè)品種適用按品種方式申請一般月份套保額度，已覆蓋化工、建材、油脂油料、軟商品等多個(gè)板塊，套保額度的申請、使用更加靈活方便，提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效。
鄭商所相關(guān)人士告訴記者，近年來(lái)，期貨市場(chǎng)多層次參與體系逐步建立，間接參與期貨市場(chǎng)的途徑和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的數量不斷增加。為了更好地支持實(shí)體經(jīng)濟利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險管理，交易所還及時(shí)研究、制定并實(shí)施了風(fēng)險管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)申請套保額度相關(guān)工作方案，細化相關(guān)申請要求，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的深度和廣度。
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