今年以來(lái)，A股市場(chǎng)并購重組持續活躍。Wind數據顯示，以首次披露日期統計，截至9月17日，今年以來(lái)有85家A股上市公司首次披露重大重組事件，而去年全年為86家。
“A股市場(chǎng)并購重組持續活躍是多方面原因導致的，包括政策支持、企業(yè)轉型需要、行業(yè)競爭、市場(chǎng)環(huán)境好轉等因素。”Co-Found智庫秘書(shū)長(cháng)張新原向《證券日報》記者表示，并購市場(chǎng)持續活躍，對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，將有助于提高市場(chǎng)活力和吸引外資，但也可能帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險和波動(dòng)；對于并購公司而言，通過(guò)并購可以實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級、擴大市場(chǎng)份額、增強競爭力，但也需要面對并購資金、資產(chǎn)整合、管理融合等問(wèn)題。”
并購重組進(jìn)入活躍期
從并購需求來(lái)看，年內上市公司資產(chǎn)重組項目多以資產(chǎn)整合、多元化戰略發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉型等因素驅動(dòng)。從并購的主體來(lái)看，年內正處于重組的上市公司中，近五成為國有企業(yè)。從交易規模來(lái)看，年內有14家上市公司交易標的總價(jià)值均超百億元，其中長(cháng)江電力為年內最大規模完成重大資產(chǎn)重組的項目，其交易規模高達804.84億元。
“當前A股市場(chǎng)并購持續活躍，是全球經(jīng)濟逐漸復蘇和中國經(jīng)濟穩定增長(cháng)、產(chǎn)業(yè)結構調整和技術(shù)轉型升級、企業(yè)發(fā)展戰略和股權資產(chǎn)價(jià)格等因素作用的結果。”廣西大學(xué)副校長(cháng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
在田利輝看來(lái)，在當前的市場(chǎng)環(huán)境下，一些公司可能會(huì )考慮通過(guò)并購重組的方式來(lái)實(shí)現資本運作的需求，并獲取更多的資本支持和發(fā)展機會(huì )。此外，并購市場(chǎng)活躍會(huì )對A股市場(chǎng)及并購雙方產(chǎn)生積極影響。例如，并購市場(chǎng)的活躍能夠促進(jìn)A股市場(chǎng)的整體發(fā)展，提升市場(chǎng)整體的估值水平和吸引力。而對于并購公司雙方來(lái)說(shuō)，并購可以?xún)?yōu)化資源配置、提升企業(yè)規模、增強企業(yè)創(chuàng )新能力和優(yōu)化企業(yè)治理結構。
上交所相關(guān)負責人表示，將適當提高輕資產(chǎn)、科技型企業(yè)重組估值包容性；加大市場(chǎng)化并購重組支持力度等。深交所相關(guān)負責人表示，將推動(dòng)優(yōu)化融資并購等基礎制度，對符合分類(lèi)審核條件的項目予以快速審核，鼓勵支持公司用好資本市場(chǎng)工具。
多家公司收問(wèn)詢(xún)函
年內有30多家上市公司并購失敗，其中19家通過(guò)發(fā)行股份方式購買(mǎi)資產(chǎn)。例如，某油墨制造企業(yè)，前不久又突然宣布跨界光伏，在此之前，該公司已嘗試過(guò)多次轉型，但大都以失敗告終。
在并購重組過(guò)程中，多家公司因標的估值、業(yè)務(wù)合理性、持續經(jīng)營(yíng)能力等問(wèn)題頻被交易所問(wèn)詢(xún)。例如，二次收到上交所并購問(wèn)詢(xún)函的華嶸控股，因公司收購長(cháng)期虧損標的資產(chǎn)，被要求解釋合理性。另外，因存在同業(yè)競爭，*ST金山在意見(jiàn)函中被要求說(shuō)明同業(yè)競爭及交易必要性，本次交易是否有利于增強上市公司持續經(jīng)營(yíng)能力。
還有曾因重大資產(chǎn)重組消息拉升股價(jià)異動(dòng)的大連熱電，今年7月初連續6個(gè)交易日股價(jià)累計漲幅達77.32%，公司連發(fā)三則股票交易異常波動(dòng)公告。彼時(shí)，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。9月11日晚間，大連熱電重組草案浮現，此次重組，大連熱電將出售其全部資產(chǎn)及負債，并擬以發(fā)行股份方式購買(mǎi)康輝新材100%股權，康輝新材將通過(guò)重組實(shí)現借殼大連熱電上市，恒力石化也將通過(guò)本次重組成為大連熱電控股股東。
張新原表示，投資者需要擦亮眼睛，選擇具有良好財務(wù)狀況、戰略合理，并且管理層積極進(jìn)取的公司進(jìn)行投資。此外，投資者還需要關(guān)注公司的歷史業(yè)績(jì)和發(fā)展前景，在進(jìn)行充分盡職調查和風(fēng)險評估之后，才能進(jìn)行合理的投資決策。
在并購重組同時(shí)，利用“內部消息”不當獲利的違法行為也時(shí)有發(fā)生。例如，7月份，重慶證監局公布了一份處罰決定書(shū)，中簡(jiǎn)科技時(shí)任董事俞鸝因內幕交易自家股票，被處以“沒(méi)一罰三”處罰，總計罰沒(méi)近6200萬(wàn)元。
國雙律師事務(wù)所事業(yè)合伙人郭聰聰告訴《證券日報》記者：“根據相關(guān)規定，企業(yè)可以通過(guò)制定和嚴格履行保密制度、盡量縮小內幕信息知情人員范圍并對內幕信息知情人進(jìn)行登記、分階段進(jìn)行信息披露、完善上市公司信息披露和停復牌等相關(guān)制度、將內幕交易防控工作納入企業(yè)業(yè)績(jì)考核評價(jià)體系以及加強法律警示教育等方式，避免在并購重組過(guò)程中出現內幕交易等違規問(wèn)題。”
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