□ 近期人民幣匯率的表現，更傾向于階段性波動(dòng)。主要是近期海外短期不確定因素對外匯市場(chǎng)情緒構成擾動(dòng)。

　　□ 國內無(wú)風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，政策對于匯率有較為明確的態(tài)度，人民幣匯率有條件保持基本穩定。

　　人民幣匯率在經(jīng)歷短暫貶值之后重拾升勢。3月25日，人民幣對美元匯率中間價(jià)上調8個(gè)基點(diǎn)報7.0996；26日，中間價(jià)再次上調53個(gè)基點(diǎn)報7.0943；27日，中間價(jià)變動(dòng)3個(gè)基點(diǎn)報7.0946。上周，受日本加息“靴子落地”、瑞士央行意外降息等因素擾動(dòng)，全球匯市出現劇烈波動(dòng)，也帶動(dòng)人民幣匯率創(chuàng )出新低，年內首次跌穿7.20關(guān)口。不過(guò)總體來(lái)看，人民幣匯率在非美元貨幣中表現依然突出，跌幅相對較小。

　　東海證券分析人士認為，此次人民幣承壓主要源于3個(gè)方面：首先，歐洲降息預期先行之下美元偏強。3月21日，瑞士央行下調基準利率25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，在歐美等經(jīng)濟體中率先開(kāi)啟降息周期。而市場(chǎng)預期英國央行于6月及之前開(kāi)啟降息概率超過(guò)五成。作為美元指數的重要構成，歐元及英鎊匯率承壓間接為美元提供了支撐。其次，美國經(jīng)濟顯現出韌性，中美貨幣政策仍然存在一定程度的錯位。最后，人民幣匯率中間價(jià)逆周期因子釋放信號。當前在岸及離岸匯率較人民幣中間價(jià)偏離幅度較大，中間價(jià)或在美元強勢之下被動(dòng)調整。

　　“近期人民幣匯率的表現，更傾向于階段性波動(dòng)。主要是近期來(lái)自海外的短期不確定因素對外匯市場(chǎng)情緒構成擾動(dòng)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，目前人民幣對一籃子貨幣匯率（CFETS）指數在98至99附近波動(dòng)，表明人民幣匯率維持平穩，且人民幣匯率波動(dòng)幅度明顯小于美元等主要貨幣，市場(chǎng)情緒整體表現平穩。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊認為，拋開(kāi)短期擾動(dòng)因素，人民幣匯率存在兩大有利因素：一是國內無(wú)風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，2020年以來(lái)名義GDP增速/10年期國債收益率均值為2.2倍，這意味著(zhù)當下2.3%左右的10年期國債收益率隱含了5.0%左右的名義GDP增速，已處于名義增長(cháng)假設的下限附近；二是政策對于匯率有較為明確的態(tài)度。3月21日中國人民銀行在國新辦發(fā)布會(huì )上指出，“堅持市場(chǎng)在匯率形成中起決定作用”“強化預期引導，防范匯率超調風(fēng)險”，政策對匯率的基本態(tài)度沒(méi)有變化。因此來(lái)看，人民幣匯率有條件保持基本穩定。

　　“人民幣匯率繼續保持基本穩定有堅實(shí)基礎。”周茂華表示，從國外看，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉向，外部環(huán)境邊際趨于改善。從國內看，我國經(jīng)濟基本面較好，是匯率穩定的重要基礎；金融市場(chǎng)對外開(kāi)放穩步推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)對國際投資者吸引力增強；跨境貿易和投融資便利化程度提高，人民幣國際使用占比提升，匯率穩定的微觀(guān)基礎持續穩固。中國人民銀行也將堅持匯率主要由市場(chǎng)供求決定，保持人民幣匯率彈性，同時(shí)堅持底線(xiàn)思維，對順周期行為進(jìn)行糾偏，防范匯率超調風(fēng)險。（經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）