近期，股市活躍。隨著(zhù)賺錢(qián)效應的顯現，投資者利用融資融券工具參與投資的熱情明顯升溫。截至10月9日，兩融余額達到15868億元，這是兩融余額連續5個(gè)交易日增加，創(chuàng )7個(gè)月以來(lái)最長(cháng)連升紀錄。
業(yè)內人士表示，融資余額的增加是市場(chǎng)動(dòng)力的體現，但同時(shí)也提醒我們投資更需謹慎，注重風(fēng)險意識。后續建議要多關(guān)注市場(chǎng)基本面的變化，包括企業(yè)盈利、經(jīng)濟數據以及政策動(dòng)向，以便做出更為理性的投資決策。
A股融資余額快速增長(cháng)
兩融余額中，融資余額為觀(guān)測資金情緒的“風(fēng)向標”之一?？梢杂^(guān)測到，自9月25日以來(lái)，融資余額連續多天顯著(zhù)增長(cháng)。10月8日當天，A股融資資金凈買(mǎi)入額更是超過(guò)1000億元。超千億杠桿資金在一日內密集入市比較少見(jiàn)。
中國證券金融股份有限公司10月10日公布的最新數據顯示，截至10月9日，滬深京三市融資余額為15781億元；兩融交易額占A股交易額比重為11.20%，9月24日這一比例為8.64%；10月9日有融資融券負債的投資者數量約156.2萬(wàn)，較9月24日約增加了5.8萬(wàn)人。
“最近股市迎來(lái)反彈，主動(dòng)詢(xún)問(wèn)開(kāi)通兩融業(yè)務(wù)的新客戶(hù)明顯增加了。過(guò)去幾年因為行情低迷，兩融業(yè)務(wù)表現比較平淡。”一家大型券商的營(yíng)業(yè)部?jì)扇趯?zhuān)員告訴記者，還有一些老客戶(hù)最近在咨詢(xún)融資業(yè)務(wù)細則、融資費率等問(wèn)題，能明顯感受到投資者的熱情和信心在不斷恢復。
“兩融余額快速增加，一方面由于增量政策的推出，極大修復了市場(chǎng)信心；另一方面，則是節前市場(chǎng)情緒高漲，指數持續攀升，部分短期投資者出現‘羊群效應’，爭相融資入場(chǎng)。”中泰證券首席策略分析師徐馳表示，9月24日國新辦發(fā)布會(huì )和9月底超常規政治局會(huì )議均給市場(chǎng)傳遞積極信號，受政策預期影響，9月下旬至10月上旬市場(chǎng)情緒高漲，大量資金流入。
一家大型券商資深投資顧問(wèn)向記者分析，本輪融資余額的增加主要還是以老股民為主，兩融業(yè)務(wù)的開(kāi)通涉及保證金劃轉時(shí)間問(wèn)題，在國慶節前開(kāi)戶(hù)的新股民可能來(lái)不及，這也意味著(zhù)本輪杠桿資金增多主要是隨著(zhù)股市上漲原有兩融賬戶(hù)提升了資金使用效率。
杠桿資金流去了哪里？
數據顯示，過(guò)去的5個(gè)交易日，融資凈買(mǎi)入最多的行業(yè)分別為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導體、證券、軟件開(kāi)發(fā)、銀行，分別凈買(mǎi)入150.73億元、142.68億元、126.42億元、119.83億元、66.70億元。全行業(yè)板塊中，只有裝修建材行業(yè)融資凈流出，小幅凈流出1.48億元。
10月9日，兩市共有3360只個(gè)股有融資資金買(mǎi)入，其中東方財富、中信證券、中芯國際排名前三，融資資金買(mǎi)入額分別141.8億元、58.91億元、38.6億元。10月8日，融資資金買(mǎi)入前三的個(gè)股分別為東方財富、恒生互聯(lián)和貴州茅臺。
為何杠桿資金流入這些板塊？行業(yè)人士表示，券商一般被認為是牛市“旗手”，在此前2014至2015年的上漲行情中，很多標桿性標的也是券商。而軟件板塊處于估值低位的板塊，當前機構倉位足夠低，其中疊加了金融軟件的成份，彈性相對較大，受到融資資金的關(guān)注。
“根據相關(guān)統計，兩融資金平均從借入再到償還，周期不到一個(gè)月。也就是說(shuō)，融資資金講究‘快進(jìn)快出’，風(fēng)險偏好高，所以青睞彈性好的股票。”九方金融研究所聯(lián)席所長(cháng)胡祥輝表示。
理性投資 保持風(fēng)險意識
不得不提的是，融資融券是一把雙刃劍，在放大收益的同時(shí)也會(huì )放大虧損。
“到目前為止，兩融余額的絕對量并不算太多，但增速很快。兩融余額增速快，代表市場(chǎng)情緒面上存在短期過(guò)熱。這種帶著(zhù)情緒沖進(jìn)來(lái)的快錢(qián)流向的板塊，短期波動(dòng)性也會(huì )增加。”申萬(wàn)宏源證券研究所副所長(cháng)、策略首席分析師王勝表示。
以融資資金流入靠前的東方財富為例，10月9日，東方財富融資買(mǎi)入141.81億元，融資凈買(mǎi)入49.24億元，近5個(gè)交易日融資累計凈買(mǎi)入89.75億元。9日收盤(pán)，東方財富漲2.22%報24.9元，融資買(mǎi)入額占當日成交金額比例為15.75%；10日開(kāi)盤(pán)，東方財富一度逼近跌停，最終收報20.55元，跌幅達到17.47%。
在當前大量新投資者涌入市場(chǎng)的情況下，券商紛紛強化對兩融業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險和賬戶(hù)設立門(mén)檻的提示。例如，投資者要開(kāi)設兩融信用賬戶(hù)，需滿(mǎn)足從事證券交易時(shí)間滿(mǎn)6個(gè)月、最近20個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元、無(wú)重大違約記錄、有一定風(fēng)險承受能力且符合適當性管理規定等。
“當前市場(chǎng)對于政策變化較為敏感，市場(chǎng)情緒過(guò)度高漲也使得市場(chǎng)的波動(dòng)持續增加，市場(chǎng)整體風(fēng)險上升。就杠桿資金運用方面，投資者不應當過(guò)度使用杠桿資金做短期的投機交易。這種短期投機交易一方面會(huì )放大市場(chǎng)波動(dòng)，不利于資本市場(chǎng)穩定運行；另外，若杠桿資金風(fēng)險把控不足，容易出現大量虧損，造成損失。”徐馳說(shuō)。
“兩融增長(cháng)當然意味著(zhù)市場(chǎng)的情緒是不斷向著(zhù)更為積極的方向在走，這肯定是一件好事。但是過(guò)快的兩融增長(cháng)速度，其實(shí)也意味著(zhù)整個(gè)市場(chǎng)階段性的情緒過(guò)熱。別人貪婪的時(shí)候我們要適當恐懼，敬畏市場(chǎng)。投資者應該更加客觀(guān)理性看待市場(chǎng)。”王勝表示。
在北京逸原達投資管理有限公司投委會(huì )委員楊慶杰看來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)從普漲階段走向分化，投資者在享受市場(chǎng)上漲的同時(shí)，要注意風(fēng)險管理，避免過(guò)度使用杠桿。后續建議要多關(guān)注市場(chǎng)基本面的變化，包括企業(yè)盈利、經(jīng)濟數據以及政策動(dòng)向，以便做出更為理性的投資決策。
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