2025年1月2日，第二次證券、基金、保險公司互換便利（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“互換便利”）操作啟動(dòng)，操作金額550億元，超過(guò)了首次操作規模，機構的積極性進(jìn)一步提高。
記者從行業(yè)機構了解到，多項政策紅利伴隨第二次互換便利操作落地，包括質(zhì)押品范圍進(jìn)一步擴大；互換便利費率下降；中國證券登記結算有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國結算”）特批為互換便利質(zhì)押登記降費。
此外，有接近監管層人士稱(chēng)，保險等機構已基本做好參與準備。后續監管部門(mén)將持續跟蹤評估互換便利工具實(shí)施情況，結合市場(chǎng)運行情況調整政策工具使用頻率和投放節奏，持續推動(dòng)相關(guān)機構用好、用足政策工具。
首批500億元全部落地
2024年10月18日，中國人民銀行和中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》，宣布正式啟動(dòng)互換便利操作；證監會(huì )同日公布17家證券公司、3家基金公司納入首批試點(diǎn)范圍；10月21日，互換便利首次操作500億元，中標機構積極參與。
目前，首批操作已經(jīng)全部落地，并已完成投放，發(fā)揮了互換便利工具維護資本市場(chǎng)穩定運行的積極作用。
相關(guān)證券基金公司積極響應政策安排，根據市場(chǎng)情況穩步融資建倉。具體投向以指數成份股和ETF為主，部分公司投資超過(guò)九成。
記者了解到，為支持互換便利工具發(fā)揮市場(chǎng)化效果，各機構根據自身情況制定了差異化的投資策略和投放節奏，部分公司通過(guò)集中、大額投資低波紅利股票，踐行長(cháng)線(xiàn)持有策略，為市場(chǎng)引入穩定資金；部分公司發(fā)揮擇時(shí)和組合投資專(zhuān)業(yè)能力，動(dòng)態(tài)增加籃子股和指數ETF持倉，在市場(chǎng)出現向下波動(dòng)時(shí)增加投入，積極發(fā)揮穩市功效。
行業(yè)機構表示，互換便利從9月24日首次提出到10月21日首次落地不足1個(gè)月，非常高效。同時(shí)，在首批操作落地過(guò)程中，監管機構不斷優(yōu)化機制安排，提升操作效率，降低機構成本，為互換便利政策工具發(fā)揮作用提供了大力支持。
擴大參與機構范圍
2024年12月31日，中國人民銀行公布將開(kāi)展第二次互換便利操作，中國證監會(huì )宣布擴大互換便利參與機構范圍。
在首批20家參與機構基礎上，根據分類(lèi)評價(jià)、合規風(fēng)控等條件增選了20家參與機構，形成40家備選機構池。每批次操作時(shí)，根據意向參與規模篩選出20家左右的機構參與中國人民銀行招標操作。40家機構都是行業(yè)頭部機構或資本實(shí)力較強的公司，總資產(chǎn)規模占比接近行業(yè)的70%。
行業(yè)機構表示，擴大參與機構范圍，有利于支持更多合規風(fēng)控有效、有參與意向和投資能力的非銀機構參與互換便利工具，有助于行業(yè)機構通過(guò)差異化、市場(chǎng)化投放，促進(jìn)發(fā)揮穩定市場(chǎng)的功能。
2025年1月2日，中國人民銀行公布第二批互換便利操作結果。本次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp。
記者了解到，多項政策紅利伴隨第二次互換便利操作落地：
一是質(zhì)押品范圍進(jìn)一步擴大。允許參與機構提交持有的限售股、港股通項下持有股票等，大幅提升可用質(zhì)押品范圍，有利于機構提升資源使用效率。
二是互換便利費率下降，中標費率由首次的20bp降至10bp，進(jìn)一步降低了機構成本。
三是中國結算特批為互換便利質(zhì)押登記降費。為支持建立增強資本市場(chǎng)內在穩定性長(cháng)效機制，更好服務(wù)保障市場(chǎng)機構參與互換便利業(yè)務(wù)，中國結算發(fā)布通知，自2025年1月2日起，對參與互換便利業(yè)務(wù)的證券、基金、保險公司涉及的證券質(zhì)押登記費實(shí)施減半收取的優(yōu)惠措施，其中港股通證券質(zhì)押登記費按所質(zhì)押股數（份額）為基礎收取。此項優(yōu)惠措施降低了參與機構成本，有利于現有參與機構擴大業(yè)務(wù)規模，吸引更多新機構加入，擴大互換便利業(yè)務(wù)覆蓋面和靈活性，為市場(chǎng)帶來(lái)更多持續性“活水”。（來(lái)源：證券日報）
