中新網(wǎng)9月20日電 4年來(lái)首次！美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)！

　　當地時(shí)間18日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區間下調50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來(lái)的首次降息，也標志著(zhù)由貨幣政策緊縮周期向寬松周期的轉向。

　　美聯(lián)儲再度降息，主要原因是什么？這對美國和世界經(jīng)濟意味著(zhù)什么？中國會(huì )否受影響？中新網(wǎng)特邀中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤、中國現代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英展開(kāi)深入解讀。

　　4年來(lái)首次降息

　　美聯(lián)儲為何此時(shí)“踩剎車(chē)”？

　　自2022年3月至2023年7月，為緩解國內通貨膨脹，美聯(lián)儲已連續11次加息，累計加息幅度達525個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)社稱(chēng)，過(guò)去一年間，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來(lái)最高水平。

資料圖：美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席鮑威爾。中新社記者 陳孟統 攝

　　“是時(shí)候調整貨幣政策了！”8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì )上的這句話(huà)，被認為是美聯(lián)儲9月開(kāi)啟降息周期的直接暗示。

　　由此，本輪降息早已是意料之中。管濤指出，美聯(lián)儲此舉主要有兩大考量：

　　其一，美國通脹出現回落，居民消費價(jià)格指數(CPI)、個(gè)人消費支出平減指數(PCE)等通脹指標都從2022年的高點(diǎn)回落到了3%以下，美聯(lián)儲對通脹回落至2%的平衡目標有了更多“信心”；

　　其二，美國就業(yè)市場(chǎng)最近出現“降溫”，新增就業(yè)崗位數量減少，失業(yè)率從低位上升，甚至一度觸發(fā)了基于失業(yè)率預測經(jīng)濟的“薩姆法則”，引發(fā)民眾對美國經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)。

　　“本輪降息屬于‘先發(fā)制人’，”管濤稱(chēng)，“在經(jīng)濟未出現實(shí)質(zhì)性問(wèn)題前，美聯(lián)儲采取一次性降息50個(gè)基點(diǎn)作為預防性的措施，這在歷史上確實(shí)罕見(jiàn)，是一次冒險的實(shí)驗。”

　　陳鳳英則指出，從2022年3月至今，美國貨幣緊縮政策持續時(shí)間過(guò)長(cháng)，人們對融資成本、投資成本、消費都會(huì )產(chǎn)生不好的預期，收縮過(guò)度可能會(huì )造成經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲是時(shí)候降息來(lái)刺激經(jīng)濟活力了。

　　“此外，歐洲央行已經(jīng)兩次降息了，加拿大、英國央行也開(kāi)始降息，國際上似乎已經(jīng)開(kāi)啟常態(tài)化降息周期了。”她補充道。

　　不確定性增強

　　降息對美國和世界意味著(zhù)什么？

　　“不應該看到降息50個(gè)基點(diǎn)，就說(shuō)這是新的步伐！我們將謹慎地舉行一次又一次的會(huì )議，并在過(guò)程中做出決定。”鮑威爾9月18日在新聞發(fā)布會(huì )上如是說(shuō)道。

　　據美國消費者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)報道，鮑威爾當天強調，美聯(lián)儲并不急于降息，并警告市場(chǎng)不要將此次50個(gè)基點(diǎn)的降息視為常態(tài)。這一鷹派言論使得美股三大指數由漲轉跌，美債收益率也隨之回升，黃金價(jià)格在短暫沖高后回落。

　　“美國股市之所以未給出積極回應，主要因為美聯(lián)儲近期不打算停止收縮資產(chǎn)負債表，這會(huì )對流動(dòng)性擴張產(chǎn)生影響。”陳鳳英稱(chēng)，降息使得企業(yè)、個(gè)人融資成本下降，股市流動(dòng)性增強，對于消費、投資和美國經(jīng)濟增長(cháng)預期整體而言是好的。

　　陳鳳英還表示，市場(chǎng)預期2025年美聯(lián)儲可能還有四次降息，全球將進(jìn)入“中性利率”階段，美元流動(dòng)性增加，各種美元資產(chǎn)不會(huì )像加息時(shí)那樣都流向美國，而是會(huì )流向全球各地，有利于打開(kāi)各國通過(guò)貨幣政策刺激本國經(jīng)濟的空間，“利大于弊”。

　　管濤則指出，美聯(lián)儲即便啟動(dòng)降息，未來(lái)美國經(jīng)濟前景、貨幣政策前景都存在很大的不確定性——可能出現“軟著(zhù)陸”、“硬著(zhù)陸”或“不著(zhù)陸”的狀態(tài)，美聯(lián)儲將根據不同的情形采取加快、放慢、暫停降息的操作，甚至有可能重新加息。

　　“資產(chǎn)價(jià)格具有過(guò)度上漲或過(guò)度下跌的超調屬性，美國經(jīng)濟預期在三種狀態(tài)中反復切換，這會(huì )造成全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩。”管濤說(shuō)道。

　　“加息和降息的問(wèn)題也許并不像人們想象得那么重要，無(wú)論美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，都不會(huì )產(chǎn)生驚天動(dòng)地的效果，”美國《財富》雜志18日刊文稱(chēng)，“美國經(jīng)濟的不確定性始終存在。美國通脹比想象的更具粘性，壓力也遠比投資者預期的要更持久。”

　　據《金融時(shí)報》19日報道，民調顯示，盡管近幾個(gè)月通脹率有所下降，但大多數選民仍然對通脹和生活成本深感擔憂(yōu)。最新的FT-密歇根羅斯民調發(fā)現，五分之四的選民將價(jià)格上漲列為他們最大的財務(wù)壓力來(lái)源之一。

　　全球多地掀起“降息潮”

　　對中國經(jīng)濟影響幾何？

　　從全球范圍看，美聯(lián)儲本輪降息步伐，來(lái)得其實(shí)并不快。此前，歐洲央行、加拿大央行和一些新興經(jīng)濟體的央行已紛紛降息。

　　此次全球多地掀起“降息潮”意味著(zhù)什么？將對中國產(chǎn)生怎樣的影響？

　　陳鳳英分析稱(chēng)，美聯(lián)儲降息有利于帶動(dòng)人民幣對美元匯率上漲，由于此前市場(chǎng)的降息預期，人民幣對美元匯價(jià)已經(jīng)開(kāi)始止跌，外資有可能回流中國。

　　“中美原本倒掛的國債利差有望逐步收窄，最關(guān)鍵的是有利于中國貨幣政策適度寬松，使其具備了推動(dòng)新一輪降準、降息的條件。”陳鳳英說(shuō)道。

　　管濤也指出，給定其他條件不變，美聯(lián)儲降息意味著(zhù)中美的經(jīng)濟周期和貨幣政策分化趨于收斂，有助于緩解中國資本外流和匯率調整的壓力，打開(kāi)中國調整貨幣政策的空間，這對中國而言是有好處的。

　　同時(shí)，他強調，美國經(jīng)濟不論出現何種情形，對中國經(jīng)濟屬于“有利有弊”。中國要在情景分析、壓力測試的基礎上做好應對預案，按照中央政治局會(huì )議提出的：抓緊落實(shí)已確定的政策措施，及時(shí)推出一些增量措施。

　　“中國需要擴大國內需求，來(lái)對沖外部經(jīng)濟的不確定性。同時(shí)，中國應進(jìn)一步全面深化改革，增強經(jīng)濟活力等。”管濤總結道。(記者 陳彩霞)