近日，諾比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“諾比侃”），向港交所第二次提交招股書(shū)。諾比侃在招股書(shū)中稱(chēng)，公司是中國內地第二大“AI+供電系統”檢測監測解決方案提供商，第七大“AI+軌道交通”檢測監測解決方案提供商，主要采用“NBK-INTARI人工智能平臺－AI行業(yè)模型－AI+解決方案”的三層業(yè)務(wù)模式?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，2022年至2024年，諾比侃業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，但也存在貿易應收款項（即應收賬款，下同）日趨走高等隱憂(yōu)。

　　行業(yè)前景廣闊　業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)

　　據招股書(shū)披露，自2015年成立以來(lái)，諾比侃致力于在“AI+交通”、“AI+能源”及“AI+城市治理”等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應用，通過(guò)多年積累的行業(yè)經(jīng)驗與核心技術(shù)，構建了多模態(tài)AI行業(yè)模型，實(shí)現跨場(chǎng)景、跨行業(yè)的數據聯(lián)動(dòng)與智能決策，形成技術(shù)與應用的正向循環(huán)。

　　財報顯示，2022年、2023年及2024年，諾比侃實(shí)現收入分別為2.53億元、3.64億元、4.03億元；實(shí)現歸母凈利潤分別為0.63億元、0.89億元、1.15億元，凈利率穩定在25%至29%之間。不難看出，諾比侃的營(yíng)收和凈利潤均呈上升態(tài)勢。

　　值得注意的是，諾比侃整體毛利率較高，2022年、2023年、2024年分別為55.6%、58.1%、58.9%。具體來(lái)看，在諾比侃的三大業(yè)務(wù)線(xiàn)中，“AI+交通”解決方案行業(yè)的毛利率最高，分別為88.0%、92.5%、70.9%。對此，諾比侃在招股書(shū)中表示，因為“AI+交通”板塊提供軟硬件一體化解決方案涉及的硬件主導采購成本相對較低，導致該板塊毛利率較高。此外，“AI+軌道交通”業(yè)務(wù)的產(chǎn)品成熟度相對較高，硬件相關(guān)組件與產(chǎn)品組裝所需軟件模塊的結合更加簡(jiǎn)單直接。

　　Wind數據顯示，2023年，中國“AI+交通”解決方案、“AI+能源”解決方案、“AI+城市治理”解決方案行業(yè)的市場(chǎng)規模分別為2384億元、5000億元、6000億元，預計到2028年將分別增長(cháng)至5.18萬(wàn)億元、1.1萬(wàn)億元、1.2萬(wàn)億元。業(yè)內人士分析認為，隨著(zhù)人工智能在這些行業(yè)不斷地應用與延伸，諾比侃在未來(lái)的業(yè)務(wù)中將有著(zhù)廣闊的市場(chǎng)機遇與發(fā)展前景。

　　根據灼識咨詢(xún)，諾比侃已成為人工智能技術(shù)應用在交通、能源及城市治理等方面的先行者之一。如在軌道交通行業(yè)的“AI+檢測監測”解決方案領(lǐng)域，公司是國內率先實(shí)現產(chǎn)業(yè)化應用的“AI+軌道交通”解決方案提供商之一。其自主研發(fā)的接觸網(wǎng)懸掛狀態(tài)缺陷智能識別系統，2020年獲得“鐵路重大科技創(chuàng )新成果”稱(chēng)號。

　　應收賬款持續攀升　占營(yíng)收比逐年走高

　　值得投資者關(guān)注的是，在靚麗的業(yè)績(jì)背后，諾比侃還存在應收賬款逐年攀升等問(wèn)題。

　　據招股書(shū)披露，2022年末、2023年末、2024年末，諾比侃的應收賬款分別為1.76億元、3.03億元和4.74億元，而同期的營(yíng)業(yè)收入分別為2.53億元、3.64億元、4.03億元。從數據不難看出，諾比侃應收賬款占當期營(yíng)收的比例較高，其中2024年末應收賬款超過(guò)了2024年營(yíng)收。業(yè)內人士分析認為，當一家企業(yè)的應收賬款總額超過(guò)全年總營(yíng)收一半甚至更高時(shí)，意味著(zhù)該企業(yè)大部分收入未能及時(shí)轉化為現金，或導致現金流承壓較大。

　　《經(jīng)濟參考報》記者同時(shí)注意到，2022年、2023年、2024年，諾比侃的應收賬款周轉天數分別為192天、241天、352天，但應付賬款周轉天數卻分別為220天、158天、85天。行業(yè)人士指出，付款時(shí)間縮短、回款時(shí)間增加，或導致公司的資金壓力進(jìn)一步加劇。

　　諾比侃在招股書(shū)中坦言，公司可能不時(shí)延長(cháng)收取貿易應收款項的期限，主要是由于若干銷(xiāo)售面向公共部門(mén)的終端客戶(hù)，該等終端客戶(hù)的信用狀況良好，但其內部財務(wù)管理及付款審批流程導致付款周期較長(cháng)。

　　市場(chǎng)人士表示，諾比侃在人工智能技術(shù)和數字孿生等先進(jìn)技術(shù)行業(yè)發(fā)展良好，尤其在鐵路交通、能源和城市治理等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應用表現出色。但是，諾比侃同時(shí)也面臨著(zhù)應收賬款高企、回款周期較長(cháng)等挑戰。根據自身實(shí)際情況制定合理發(fā)展戰略，切實(shí)縮短應收賬款回款周期，或是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。（經(jīng)濟參考報）