圖蟲(chóng)創(chuàng )意/供圖
證券時(shí)報記者 孫璐璐 王君暉
在我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著(zhù)需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力下，2022年的信貸“開(kāi)門(mén)紅”成色幾何，成為近期市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。央行日前公布的2021年第四季度銀行家問(wèn)卷調查結果顯示，貸款總體需求比前一季度下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。去年最后幾個(gè)交易日，10年期國債收益率下行突破2.8%，被看作是市場(chǎng)對今年年初寬信用不足的擔憂(yōu)。
微觀(guān)層面亦反映出部分領(lǐng)域有效信貸需求不足的問(wèn)題。多位受訪(fǎng)的銀行業(yè)人士對證券時(shí)報記者表示，銀行信貸投放目前面臨著(zhù)額度充足與資產(chǎn)不足的矛盾，今年年初，個(gè)人消費類(lèi)、普惠小微類(lèi)的信貸項目?jì)淝闆r并不理想。
不過(guò)，不少分析人士對今年一季度的信貸投放持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計一季度新增信貸規模有望實(shí)現同比多增，全年商業(yè)銀行信貸規模也將保持穩步增長(cháng)，高端制造業(yè)貸款、基建投資、綠色信貸等領(lǐng)域有望成為信貸投放的亮點(diǎn)。
去年12月新增信貸
下行空間有限
盡管去年12月末票據轉貼現利率大幅下行，引發(fā)市場(chǎng)對信貸需求不足拖累信貸放量的擔憂(yōu)，但綜合各方面因素看，在年末投放小微貸款及房地產(chǎn)貸款有所寬松的影響下，去年12月信貸下行空間有限。
國泰君安宏觀(guān)首席分析師董琦表示，去年12月信貸新增規模預計回落至1.2萬(wàn)億元，與上年同期基本持平。去年12月內外需普遍偏弱，雖然銀行信貸端受到央行“穩信貸”引導，但“寬信用”尚未明顯見(jiàn)效，企業(yè)中長(cháng)期貸款將延續下降的態(tài)勢，但繼續下降的空間已經(jīng)有限。
具體來(lái)看，隨著(zhù)前期房貸趨緊的政策效果逐漸減弱，居民中長(cháng)期貸款在12月保持上升態(tài)勢，且后續將繼續回升。短貸方面，國內消費需求開(kāi)始逐漸修復，12月居民短貸將季節性回落至1200億元，與2020年同期幾乎持平。從企業(yè)端來(lái)看，企業(yè)中長(cháng)期信貸10月和11月均同比減少2000多億元，預計12月同比延續減少趨勢，實(shí)際需求繼續走弱。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超預計，12月人民幣信貸新增1.3萬(wàn)億元，較上年略增，對應增速較前值微降0.1個(gè)百分點(diǎn)至11.6%，信貸數據穩健主要靠表內票據沖量、年末集中投放小微企業(yè)貸款等的支撐，預計中長(cháng)期貸款比重仍低。
房地產(chǎn)相關(guān)貸款情況對整體信貸影響較大，央行已連續兩個(gè)月單獨公布涉房信貸情況。近期召開(kāi)的多次會(huì )議均提及穩妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，更好滿(mǎn)足購房者合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。對此，董琦表示，穩增長(cháng)重回政策視野，貨幣政策將繼續糾偏金融機構涉房貸款，滿(mǎn)足正常的房貸需求，房企開(kāi)發(fā)貸融資條件最緊時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，預計房地產(chǎn)相關(guān)貸款將轉穩。
信貸“開(kāi)門(mén)紅”
結構特征將凸顯
2022年信貸投放的結構性特征有望更加明顯。廣東一大行省分行人士對證券時(shí)報記者表示，年初的信貸項目?jì)洳⒉皇掷硐?，從結構看，公司類(lèi)貸款尤其是普惠小微企業(yè)貸款的需求偏弱，消費貸需求從去年以來(lái)就維持弱勢，該行去年新增消費貸規模同比少增。
北京一銀行網(wǎng)點(diǎn)負責人也向記者透露，由于沒(méi)有完成既定目標，去年12月底，該網(wǎng)點(diǎn)還在抓緊投放普惠小微貸款，其他一些信貸項目基本都儲備到今年年初開(kāi)始投放。去年以來(lái)，該行加強了普惠小微貸款投放的風(fēng)控審核，因企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入、流水等“門(mén)檻”抬高，使得一些企業(yè)無(wú)法達到續貸條件，也加大了銀行網(wǎng)點(diǎn)投放貸款的難度。此外，去年以來(lái)，消費貸需求轉弱也是該網(wǎng)點(diǎn)信貸投放出現的新變化。
盡管部分種類(lèi)的貸款需求有所減弱，但整體看，一些分析人士對今年一季度的寬信用并不悲觀(guān)，信貸投放更可能呈現“東邊不亮西邊亮”的結構性特征。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所副所長(cháng)明明對證券時(shí)報記者表示，當前政策聚焦“穩增長(cháng)”，尤其是“政策靠前發(fā)力”，在年初各銀行信貸額度充足的背景下，信貸投放意愿也會(huì )加強，信貸和社融有望持續修復好轉，一季度新增貸款規模預計在8萬(wàn)億元~8.5萬(wàn)億元，社融存量同比增速預計將回升至10.8%。
央行數據顯示，2021年3月末，人民幣貸款余額比年初增加7.7萬(wàn)億元，同比多增5741億元。其中，1月新增人民幣貸款3.58萬(wàn)億元，同比多增2252億元。
“預計1月居民中長(cháng)貸和企業(yè)中長(cháng)貸都會(huì )有比較好的表現。”明明稱(chēng)，具體可能體現在以下幾個(gè)領(lǐng)域：一是為了更好滿(mǎn)足購房者的合理住房需求，按揭貸款放款時(shí)間明顯加速，后續隨著(zhù)銷(xiāo)售回暖、市場(chǎng)信心修復，房地產(chǎn)相關(guān)融資為信貸提供一定支持；二是LPR報價(jià)下調后將切實(shí)引導貸款利率下降，有助于以流動(dòng)性貸款為主的制造業(yè)領(lǐng)域降成本，尤其是新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端智能制造產(chǎn)業(yè)本就是政策鼓勵方向，2022年預計依然是重點(diǎn)投放領(lǐng)域；三是財政發(fā)力拉動(dòng)基建投資，地方專(zhuān)項債凈融資加大有助于推動(dòng)固定資產(chǎn)貸款增長(cháng)，考慮到時(shí)滯，預計1月份相關(guān)的固定資產(chǎn)貸款將提供增量空間。
李超也認為，去年底，銀行利用票據沖量的規模仍然不小，這意味著(zhù)銀行正在蓄力2022年的信貸“開(kāi)門(mén)紅”，預計2022年一季度信貸投放有望放量。一季度將開(kāi)啟“四箭齊發(fā)”寬信用，即制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款，經(jīng)濟將快速企穩，一季度GDP同比增速有望回升至5.7%。(證券時(shí)報網(wǎng))
