近期，IPO撤回申請“升溫”引起市場(chǎng)關(guān)注。進(jìn)入2022年以來(lái)，已有10余家擬上市公司終止IPO項目。有投資者對此提出疑慮：企業(yè)上市節奏要放緩了嗎？

　　筆者認為，不必急著(zhù)下結論。上述IPO撤單均為企業(yè)主動(dòng)撤回申請，主要出于兩類(lèi)情況：一類(lèi)是有些公司因經(jīng)營(yíng)方向調整、業(yè)績(jì)出現大幅波動(dòng)或準備不足而放棄IPO；另一類(lèi)是部分公司因為“帶病闖關(guān)”，在遇到現場(chǎng)檢查時(shí)主動(dòng)撤回。這不僅談不上IPO節奏放緩，反而在一定程度上反映出監管部門(mén)把好“入口關(guān)”的效果，體現了從源頭上提高上市公司質(zhì)量的監管導向。

　　近年來(lái)，注冊制改革不斷推進(jìn)，更多企業(yè)看到了上市希望，奔赴A股市場(chǎng)的熱情高漲。但由于部分發(fā)行人、中介機構等對注冊制的內涵理解不全面，對注冊制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系把握不到位，導致注冊制大門(mén)“敞開(kāi)”后，出現盲目追求上市速度而輕視上市規范、看重保薦數量而忽視質(zhì)量的情況，企業(yè)“帶病闖關(guān)”現象頻出。

　　對于“帶病”IPO，監管部門(mén)一直密切關(guān)注，多次強調杜絕“一督即撤”。2021年7月，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責的指導意見(jiàn)》，明確進(jìn)一步擴大現場(chǎng)檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對收到現場(chǎng)檢查或督導通知后撤回的項目，證監會(huì )及交易所將依法組織核查。近期，證監會(huì )一次性披露了12張投行業(yè)務(wù)違規罰單，其中多個(gè)涉及首發(fā)保薦項目違規。

　　上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)可持續發(fā)展的基石。嚴防“帶病闖關(guān)”，還需提高監管信息的公開(kāi)透明度，避免企業(yè)“一撤了之”。監管部門(mén)可對企業(yè)在檢查中撤回IPO的真實(shí)原因及時(shí)公開(kāi)，保障市場(chǎng)知情權，既讓公眾了解到執法尺度力度，也對其他企業(yè)、中介機構產(chǎn)生有效的警示作用，讓市場(chǎng)主體明白上市非兒戲、行動(dòng)要守規范。

　　外部硬約束加強，內部歸位盡責意識更需提升。注冊制把篩選、推薦上市企業(yè)的大部分權力交給了中介機構，這也意味著(zhù)對中介機構的履職盡責提出更高要求。“看門(mén)人”要盡快適應注冊制下的新形勢，不斷提升履職質(zhì)量和水平，嚴把項目“遴選關(guān)”，及時(shí)檢測、勸退瑕疵企業(yè)，支持符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，為投資者提供更有價(jià)值的投資標的，切實(shí)守好資本市場(chǎng)的“大門(mén)”。

　　發(fā)行主體也要嚴把企業(yè)“質(zhì)量關(guān)”。雖然企業(yè)主動(dòng)撤回IPO一般不會(huì )受到監管的懲罰，但如果多次“上市未遂”，難免也會(huì )對企業(yè)信用和聲譽(yù)產(chǎn)生一定影響。發(fā)行人需提高認識，注冊制并不是對企業(yè)上市標準的降低，在條件還不成熟的情況下草草上市甚至明知自身“帶病”還偏要一試，結果往往只能是空手而歸，只有真正強身健體、練好本領(lǐng)，才能經(jīng)得起資本市場(chǎng)的大浪淘沙。

　　可以預見(jiàn)，未來(lái)隨著(zhù)監管日益完善，以及發(fā)行人和中介機構責任不斷壓實(shí)，IPO撤單將呈現常態(tài)化，而企業(yè)IPO節奏也不會(huì )因此而放緩。在注冊制改革向全市場(chǎng)推進(jìn)的過(guò)程中，新股上市仍將保持較快速度和較高水平，更多企業(yè)將借助A股市場(chǎng)跑出發(fā)展“加速度”。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：李華林）