1月20日，央行公布的最新貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）結果顯示，1年期LPR報3.70%，較上月報價(jià)下調10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上品種報4.6%，較上月下調5個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預期。下調LPR有利于降低企業(yè)融資成本，激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求，穩定經(jīng)濟大盤(pán)。展望下一階段，央行仍有降準或降息可能。
自1月17日央行下調中期借貸便利和7天期逆回購利率各10個(gè)基點(diǎn)之后，LPR下調已成定局。其中1年期LPR下調幅度與MLF相同，繼上月下調5個(gè)基點(diǎn)之后連續第二個(gè)月下調，有利于降低企業(yè)的短期貸款成本。5年期LPR為近21個(gè)月來(lái)首次下調，5個(gè)基點(diǎn)的下調幅度，體現出降低中長(cháng)期貸款成本和維持房地產(chǎn)調控政策穩定之間的平衡。
央行表示，此次LPR下調，有助于降低企業(yè)貸款利率，促進(jìn)債券利率下行，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩中有降，進(jìn)而激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求，增強信貸總量增長(cháng)穩定性，支持國債和地方債發(fā)行，穩定經(jīng)濟大盤(pán)，保持內部均衡和外部均衡的平衡。
實(shí)際上，自2021年12月以來(lái)特別是中央經(jīng)濟工作會(huì )議之后，央行已經(jīng)出臺了一系列支持“六穩”“六保”的措施，包括降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，召開(kāi)金融機構貨幣信貸形勢分析座談會(huì )，下調支農支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，將兩項直達工具轉化為支持小微企業(yè)的市場(chǎng)化政策工具，引導LPR下調等，無(wú)不體現出貨幣政策主動(dòng)作為、靠前發(fā)力的導向。
2021年，我國雖然實(shí)現了8.1%的經(jīng)濟增長(cháng)，順利完成全年預定目標，但12月數據顯示仍存在經(jīng)濟下行壓力。中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，這就需要貨幣政策發(fā)揮逆周期調節的積極作用。
當前貨幣政策具有邊際寬松空間。一是物價(jià)不再構成掣肘。PPI觸頂回落，CPI仍在溫和區間，物價(jià)暫不構成制約；二是人民幣兌美元仍然表現強勢；三是近五個(gè)季度宏觀(guān)杠桿率連續下降，為貨幣政策創(chuàng )造了空間；四是美聯(lián)儲加息尚未啟動(dòng)，我國貨幣政策有難得的窗口期。
所以，日前舉行的2021年金融統計數據新聞發(fā)布會(huì )上，央行從總量、結構和時(shí)點(diǎn)三個(gè)方面，進(jìn)一步闡明了當前的政策基調。一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方；二是精準發(fā)力，要致廣大而盡精微，按照新發(fā)展理念的要求，主動(dòng)找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟結構；三是靠前發(fā)力，要抓緊做事，前瞻操作，及時(shí)回應市場(chǎng)的普遍關(guān)切。
展望下一階段，從總量角度來(lái)看，央行仍有降準或降息可能。歷史上，央行只要啟動(dòng)降息，就將會(huì )是一連串動(dòng)作，時(shí)間間隔通常為1-3個(gè)月，如果經(jīng)濟表現不如預期，后續將會(huì )繼續降息。央行表示，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，已經(jīng)不高，但仍有一定空間。
從結構角度來(lái)看，此次1年期和5年期LPR的差異化下調，已經(jīng)體現出對房地產(chǎn)市場(chǎng)的綜合考量。央行表示，將會(huì )按照探索新發(fā)展模式的要求，保持房地產(chǎn)金融政策連續性、一致性、穩定性，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。同時(shí)，創(chuàng )新和運用好結構性貨幣政策工具，做好“加法”，繼續加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展的信貸支持。
從時(shí)點(diǎn)角度來(lái)看，央行在開(kāi)年之際即推出一系列邊際寬松政策，目的是走在市場(chǎng)曲線(xiàn)前面，及時(shí)回應市場(chǎng)普遍關(guān)切，進(jìn)而引導預期改善。央行將LPR發(fā)布時(shí)間由上午9：30調整為9：15，同樣是為了加強預期管理，促進(jìn)LPR發(fā)布時(shí)間與金融市場(chǎng)運行時(shí)間更好銜接。 (經(jīng)濟參考報)
